每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍

本周5月经济数据出炉，陆家嘴论坛发布多项金融政策，但地缘风险反复，导致市场风险偏好降低，两市成交金额连续5日低于1.3万亿元，在上述因素影响下，每经品牌100指数也迎来缩量调整，本周微跌0.49%，以1059.41点报收。

市场情绪转向防御

本周大盘震荡调整，增量资金不足制约行情表现，三大指数周K线集体收跌，截至6月20日收盘，上证指数周跌0.51%，以3359.9点报收，深证成指周跌1.16%，以10005.03点报收，创业板指和科创50指数则分别周跌1.66%和1.55%，而每经品牌100指数相对抗跌，本周微跌0.49%，以1059.41点报收。

值得关注的是，本周A股市场缩量明显，体现在每经品牌100指数成分股上，则表现出防御性板块走势较强，比如白酒与银行两大行业。

Wind数据显示，中国重汽、山西汾酒、立讯精密、浦发银行以及建设银行本周涨幅超过5%，涨幅靠前。在市值增长方面，中国银行、交通银行以及建设银行周市值增长超过千亿元，其中，中国银行周市值增长高达2291.37亿元。

从5月经济数据来看，5月增长动能从出口与投资转向消费，社会消费品零售总额增速为2024年以来高点，超出市场预期，政策驱动特征明显。目前国内经济和外贸仍具有较强韧性，随着七、八月两个关税暂缓期结束，出口对经济的拖累或逐步显现，稳内需的重要性将进一步体现。

有券商机构指出，中美经贸关系可能在震荡曲折中走向缓和，“类平准”基金兜底尾部风险，二者均将支撑市场风险偏好，短期市场大概率维持震荡行情，静待地缘风险明朗及量能突破信号。

新进成分股表现平稳

6月16日，每经品牌100指数迎来正式上线后的第四次样本定期调整，从新进9家公司本周表现来看，整体平稳，其中古井贡酒表现突出，周涨幅达到4.4%。

日前古井贡酒召开了股东大会，公司在股东会上提出，当下行业增长压力显现、库存大、价格不稳等问题长期存在，董事长则表示仍要一鼓作气面对压力，保持长期良性和可持续发展，对各方负起责任。

据了解，古井贡酒2024年稳居安徽白酒市场市占率第一。2025年公司计划省内维持收入占比60%以上，保持基本盘稳健增长。省外核心地区如河南、江苏等地借鉴省内“三通工程”模式，提升古20在次高端市场份额。非核心省区则优先攻占重点城市，再以点带面辐射周边，并以古8、古5等大众产品作为流量入口，匹配差异化产品策略。

除了古井贡酒外，新进入成分股的唯品会本周股价也实现小幅上涨。

资料显示，唯品会长期深耕特卖赛道，供给端作为品牌销货去库存重要渠道，用户端提供高质价比商品和无限退换免邮优质服务体验，为品牌和用户贡献差异化价值，竞争力始终稳固。公司近年持续回购和派息增强股东回报，2025年预计股东回报率12%。

酒ETF存反弹投资机遇

随着防御性板块重新得到资金重视，正在修复估值的酿酒行业短期存在投资机遇。

今年以来，白酒行业仍处于探底阶段，从库存周期来看，白酒产业或完全进入库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期业绩表现愈发依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动，份额逻辑演绎。白酒商品属性正在加速重塑，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。

受此影响，酒ETF（512690）今年跌幅已达9.42%，明显跑输大盘，不过值得关注的是，今年酒ETF（512690）份额却增加了15.07亿份，年初至今份额变动为7.39%。

酒ETF（512690）追踪的中证酒指数是从沪深市场中选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券，成分股行业属性鲜明，聚焦酒类相关行业，投资于中证酒指数相对投资于个股体现出了明显的优势。

中证酒指数主要权重股

从中证酒指数主要权重股来看，贵州茅台、五粮液、山西汾酒以及泸州老窖权重占比超过50%，而这4只个股也是每经品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。

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