行情见顶还是倒车接人？港股积极因素正在积累
创始人
2025-06-20 13:09:45
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在宏观环境边际改善、成长板块成为市场焦点、中美贸易谈判稳步推进、流动性充裕叠加估值优势的多重背景下，港股或仍有望延续向上突破之势。
尽管短期中美贸易谈判仍有不确定性，将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，但支撑港股市场进一步向上的积极因素正在积累。随着外部扰动对风险偏好的压制趋缓，基本面修复与资金面改善的双重力量有望共振，推动港股再上层楼。
中期视角，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股估值中枢或将抬升。结构上，科技板块尤值重视，可聚焦受益于AI应用加速落地的互联网巨头。
此外，外资一季度流入速度滞后于市场涨幅，形成被动“欠配”。华泰证券测算，若外资配置比例回归至去年末水平，或带来约相当于港股自由流通市值1%的流入；若能回归至2019年末，增配空间或达千亿美元量级。同时，华泰测算南向配置港股的合理比例约为26%，现存公募基金增配潜力或达5000亿港元；若按此比例完全配置，理论增配空间高达万亿港元。
行业选择上，三季度市场波动性或仍较高，高股息板块与必需消费可作为防御性底仓。全年视角看，若港股扩容与增配趋势确立，则三季度波动反提供布局良机。一方面可逢低增配科技板块，紧扣科技升级主线，关注硬科技、互联网及AI；另一方面增配消费板块，挖掘地产周期下半场蕴含的消费潜力修复机遇，如互联网消费、医药，以及大众消费领域（个护、乳品、农林牧渔等）。
【相关ETF】
互联网AI——恒生互联网ETF（513330）
创新药出海——恒生医药ETF（159892）
消费新范式——港股消费ETF（513230）
每日经济新闻
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