稳定币，曾经在金融领域处于较为模糊的“灰色地带”。起初，其运作模式和监管情况不够清晰，引发了诸多质疑与担忧。然而，随着金融市场的发展和创新需求的增加，稳定币逐渐开始走向台前。一方面，科技的进步使得其交易和结算更加便捷高效，吸引了众多参与者。另一方面，监管机构也逐渐加强对其的研究和规范，明确了一些基本的监管要求和标准。如今，稳定币在加密货币市场中扮演着重要的角色，成为连接传统金融与新兴数字金融的桥梁，其发展也在逐步走向规范和成熟。

有粉丝私信让我聊聊“稳定币”。

我猜可能是有两个事，让大家最近关注这个东西：

一是《香港稳定币条例》即将在8月1日生效，听说蚂蚁集团和京东金融已经赶着去申请稳定币牌照了。

二是美国有一家做稳定币生意的公司最近上市了，股价蹭蹭涨。

所以大家就好奇：稳定币到底是什么？或者说，是个什么生意。

我觉得，要想真正理解“稳定币”，肯定得知道，这玩意儿最开始是怎么流行起来的。

在2017年9月4日之前，一个中国的普通老百姓想买到加密货币，难度就跟充话费差不多。只要在加密货币交易所的App里支付一笔钱，立刻就可以得到对应价值的币。

也正因为这个操作太简单，很多老百姓甚至大爷大妈都被忽悠着买币。

2017年前后，各路牛鬼蛇神都跑出来发行加密货币，什么鸡币、牛币、马币、屎币、傻币，各路山寨币冒出来，被挂到交易所里卖，弄得不少人亏得血本无归。

所以在这一天，咱们国家有关部门就出了一个很严厉的公告。

并且禁掉了加密货币交易所的人民币充值渠道。

也大概是从那个时候开始，全世界各国的银行都不待见这些搞加密货币的公司。

因为他们进进出出的很多钱里，经常会有赃款。

说白了，有些人买卖加密货币，其实就是为了洗钱。最后把银行卷进去弄得很麻烦，很多银行干脆不给他们提供服务了。

但这些加密货币交易所收不了钱，那币圈的财路不就断了？他们肯定不会善罢甘休的呀。

所以没过多久，交易所就想到一招，叫“场外交易”。

也就是，小绿手上有钱，想买币。

小黑手上有币，想卖钱。

交易所就在中间撮合他俩私下交易，却不直接碰他们的钱。

这样，交易所就把自己撇干净了。问起来，他就说：“不关我的事啊，这是他们俩之间的交易，我又没经手他们的钱。”

交易所甚至连银行账户都不需要，但是小绿们的钱依然可以源源不断地流进币圈。

不过，场外交易同样有一个很大的问题就是：它不是即时交易的。

你看啊，小绿把钱打给小黑，得操作手机来输入卡号什么的。小黑要先确认到账，再把币放给小绿。

整个过程就可能需要5~15分钟左右。而在这一段时间里，币价是会波动的。

这就可能导致：他俩本来约定以这个价格交易。

结果等小绿把钱打过去以后，发现币价跌了。

小绿觉得自己买亏了，就要求退钱，不买了。

又或者刚付完钱，发现币价涨了很多。

于是小黑觉得自己亏了，反悔不卖了。

总之，由于币价波动，双方经常扯皮，效率非常低。

交易所就想，有没有什么办法能让小绿赶紧买到币，好更快地到我的交易所来玩呢？

于是，他们就发现，有一种币，叫“美元稳定币”。

这是一种加密货币，但是它和比特币之类货币不同的是，它背后有法定货币作为抵押。

比如，一个美元稳定币的发行公司就承诺，每发行一个稳定币，背后都有一美元抵押在那作为担保。

发行一亿稳定币，背后就有一亿美元。

稳定币发行方承诺：在一定条件下，人们可以拿着稳定币把抵押的美元兑换回来。

这就导致美元稳定币的价格，几乎一直保持在一美元左右，波动幅度非常小。

有了稳定币，小黑就可以先在交易所里，把其他的币换成稳定币（加密货币之间的交易非常迅速）。

再拿着稳定币去跟小绿的法定货币做交易。

这样就不容易因为币价波动而扯皮反悔，效率大大提高。

原本大家只是临时用一下稳定币，当作法定货币和加密货币之间兑换的桥梁。

后来，很多人慢慢信任了稳定币，就也懒得兑换成法定货币，直接拿着稳定币，反正以后可能还要用。

毕竟，兑换成法定货币的时候还得担心收到黑钱，被银行冻结账户。 

这也是为什么，稳定币其实早在2014年就诞生了，但之前一直没什么人用。

因为用不上，当时大家直接用法币兑换加密货币就行。直到2017年9月以后，法币直接兑换加密货币的路子不通畅了，稳定币才随着“场外交易”的出现迅速在币圈普及起来。

美元稳定币流行起来以后，也出现过英镑稳定币、欧元稳定币、人民币稳定币、黄金稳定币等。

但出于各种原因，这些稳定币都没太火起来，目前，市面上绝大多数稳定币都是美元稳定币。

稳定币刚刚流行起来的时候，没有专门的法律来监管它。

可这玩意在没有监管的情况下，又可以迅速扩张。比如像这样：先拿一小笔钱抵押在那，发行一笔稳定币，到市面上卖成真的钱。

把换回来的钱又抵押在那，再发行一笔稳定币。

再卖给市场，换来钱，再抵押，继续发行稳定币，再换来真钱再抵押……

如此循环……

即便发行公司一开始兜里只有一块钱，只要市场对这个东西有需求，就能在短时间内扩张到十亿、百亿甚至上千亿的规模。

这个时候，假如稳定币发行公司再挪用抵押的钱去投资，亏钱跑路了，后果就会不堪设想。

在没有专门的法律的情况下，就只能“拼图执法”，也就是哪个部门能找出一点关系，就来插一脚，哪条法律能套上，就拿来用一用。

比如：2018年美国纽约的检察官，就根据《马丁法案》，调查一个稳定币发行公司背后是不是真的有1:1的美元储备。

结果当时就发现，背后的抵押，除了一小部分现金和活期存款之外，大部分都是商业票据，也就是企业的欠条，还有一部分定期存款和美国国债以及加密货币。

说白了，就是挪用抵押的现金拿去投资，或者借给别人赚利息，甚至有可能自己又成立了一个公司，然后自己借钱给自己。

发现以后，纽约检察官就罚了这家公司1850万美元。

有意思的是，在差不多的时间里，美国的商品期货交易委员会也调查了这家公司，因为差不多的罪名又罚了4250万美元。

所以像这样“拼图式执法”的最大问题是，不仅会出现重复执法的情况，而且很多部门都能插一脚，但也有可能出现“三不管地带”，甚至还有可能他们的规定之间是相互冲突的。

现在很多大型机构、公司也开始投资加密货币了，他们也需要用到稳定币，而这些大型机构最看重法律清晰、风险可控。

一个都不知道该由谁来管的东西，大机构怎么能放心用呢？

所以这个时候：大型机构希望推动稳定币立法；监管部门怕稳定币暴雷，也愿意推动立法；稳定币公司不想三天两头被各种罚款，也想有法可依。

这就是为什么，今年香港通过了《香港稳定币条例》，因为真的是众望所归，各方都在呼吁。

其实，全世界很多地区或者国家，都已经发布或者正在推动专门针对稳定币的法律法规。

有了专门的法规条例，稳定币这个事，就从原来的灰色地带变成了合法的金融服务。

很多原本在观望的大公司也就敢放心参与进来了。

哦对了，网上还有个传闻，说美元稳定币可以帮助美国缓解债务危机。

这个说法有一点点道理，但不多。

因为市面上的美元稳定币，大部分是拿美国国债（而不是美元现金）在背后做抵押。

人们买美元稳定币，这些稳定币的发行公司就会买美国国债。也就是说，买美元稳定币就等于变相买了美国国债，支持了美国财政。

不过，美国欠的钱太多了。

美国欠债36.2万亿美元，靠稳定币这个体量，2000多亿美元。就目前来看，顶多也就抹个零头吧。

本文来自微信公众号：通俗解释，作者：谢幺