在蜜雪冰城、泡泡玛特继续高歌猛进之际，又一家河南籍企业家创办的消费级企业，向港交所发起了冲击。

6月16日，巴奴毛肚火锅提交招股书，意欲成为继呷哺呷哺、海底捞之后的“火锅第三股”。不过，近年来巴奴毛肚火锅的业绩并不稳定。2023年营收增长47.3%，2024年增速仅有9.3%，2025年一季度有所回升为25.7%。

同时，巴奴毛肚火锅在一线城市的人均消费、翻台率、每家餐厅平均每日顾客量、餐厅日均销售额等指标，均出现了不同程度的下滑。

巴奴毛肚火锅也曾因争议事件出圈。“天价土豆”、“月薪5000元不要吃巴奴”至今仍广为流传。

如此巴奴，能否成功上市？

剑指“火锅第三股”

2001年，杜中兵在河南安阳开出第一家巴奴毛肚火锅。靠着“毛肚+菌汤”的招牌，“产品主义”的战略，以及“品质火锅”的高端定位，巴奴毛肚火锅走到了资本市场门前。

从2022年至2024年间，巴奴毛肚火锅的餐厅数量从86家增至145家，已经覆盖了全国39个城市。

不过，在门店持续扩张之际，巴奴毛肚火锅的人均消费却在持续下降。招股书显示，从2022年至2024年间，巴奴毛肚火锅在一线城市的人均顾客消费从183元稳步降至165元，2025年3月31日更是降至159元，降幅十分明显。

算上二线城市、三线及以下城市的话，顾客人均消费也从147元降至目前的138元。「窄门餐眼」小程序显示，巴奴毛肚火锅人均消费为132.91元。即便如此，这个价格也要比海底捞人均100.86元的价格高。

另外，一线城市的翻台率、每家餐厅平均每日的客流量、每家餐厅的日均销售额等重要经营指标均出现了不同程度的下滑。从翻台率看，2022年至2024年间，该指标从3.9次/天降至3.6次/天，每家餐厅日均顾客量也从426人降至351人，餐厅日均销售额也从7.79万元降至5.8万元。

二线城市、三线及以下城市，巴奴毛肚火锅的翻台率虽然维持涨势，但每家餐厅顾客数量仍在走跌，餐厅日均销售额的下滑也就理所应当。

整体看，巴奴毛肚火锅的翻台率从2022年的3.0次/天增至2024年的3.2次/天，但餐厅日均顾客数量从387人降至372人，每家餐厅日均销售额从5.69万元降到了5.27万元。

多项经营数据下滑之际，巴奴毛肚火锅还是交出了一份增长的业绩。数据显示，2022年至2024年间，巴奴毛肚火锅的营收分别为14.33亿元、21.11亿元和23.07亿元。2025年一季度实现营收7.09亿元。

巴奴毛肚火锅的增长并不稳定。2023年巴奴毛肚火锅的营收同比增长达47.3%，到2024年营收增速却降至9.3%，好在2025年一季度有所回升为25.7%。

事实上，当前火锅类上市公司的日子都不好过。呷哺呷哺自2021年来已经连亏四年，累计亏损超过了12.5亿元。不断亏损之际，呷哺呷哺的股价也于近期创出0.60港元/股的历史低点，相较2021年初高点的25.75港元/股，跌去了97%以上，目前市值已不到8亿港元。至于海底捞，2021年初也曾创出76.42港元/股的新高，市值突破4200亿港元。而目前海底捞市值仅为830亿港元。

争议事件不断

2025年初，巴奴董事长杜中兵在透露登陆资本市场计划的同时，还因为一句“月薪50000你就不要吃巴奴，哪怕吃个麻辣烫”的言论而陷入了麻烦之中。

该言论一出，社交媒体便炸了锅。伴随着舆论的持续发酵，杜中兵现身回应，“月薪5000就不要吃火锅，吃些麻辣烫就好了”等几句话不是连在一起说的。如果连在一起说，就把他的真实本意曲解了。

杜中兵还表示，“大家长期骂巴奴贵，我的压力非常大。”「快马财媒」发现，在社交媒体上关于吐槽巴奴毛肚火锅贵的笔记有数千篇。有笔记表示，“服务不错，味道一般，价格贵”……

除了“月薪5000不要吃巴奴”的舆论争议外，2023年巴奴毛肚火锅就曾因“天价土豆”事件被推上风口浪尖。

事情是这样的。2023年初，西安有消费者在巴奴就餐时点了一份售价18元的富硒土豆，但端上来却发现只有5片。引发消费者质疑后，“天价土豆”便很快在社媒传播开来。据报道称，“富硒土豆”当时是巴奴毛肚火锅店内的“人气推荐”，其硒元素的含量为0.09mg/kg。

事发后，巴奴回应是管理失误，并称5片土豆是小份售价9元。杜中兵也回应称，”巴奴的富硒土豆不仅包含了产品本身的价值，也包含了环境价值、服务价值以及全供应链的价值，所以暂时不考虑降价。“

直到一个月后，《中国食品安全报》曝出巴奴富硒土豆的硒元素含量不足宣称含量的十分之一后的当天，巴奴便下架了该产品。

除了多次卷入争议事件外，巴奴毛肚火锅还时常曝出食品安全问题。

据南方都市报报道，巴奴华南首店开业后，深圳董女士等7人就餐后4人出现呕吐腹泻症状。事发后，董女士质疑巴奴毛肚火锅食材不新鲜并选择了投诉。投诉后，董女士对门店跟进解决的态度也表示不满。

在2023年9月，巴奴旗下品牌“超岛自选火锅”曝出售卖“假羊肉”事件。当时有博主发视频称，北京合生汇超岛火锅店售卖“假羊肉”，其花费98元购买的6盒肉类食材，有4盒高钙羊肉卷被检测机构检测出鸭成分。

最终，巴奴公开回应承认了羊肉卷中确实还有鸭肉成分的事实，并表示要“痛定思痛”、“痛下决心”。据了解，超岛自选火锅创始人为杜夯，系杜中兵之子。

在黑猫投诉平台上检索“巴奴”，也有诸多消费者发起的投诉，多指向吃巴奴身体不适、吃出异物、乱收费、遭欺骗等问题。