港股新消费明星企业，卖空数据显著攀升
在港股市场中，涌现出一批新消费明星企业。这些企业凭借独特的商业模式和创新理念，迅速获得市场关注。然而，近期却出现了一个值得关注的现象，那就是这些新消费明星企业的卖空数据显著攀升。卖空数据的上升往往暗示着市场对这些企业的看法出现了分歧，一方面可能是部分投资者对其未来发展前景持谨慎态度，另一方面也可能是市场短期波动导致的投机行为。无论原因如何，这都提醒着投资者要更加审慎地对待这些新消费明星企业，深入分析其基本面和市场趋势，以避免潜在的风险。
本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：胡家荣
泡泡玛特（09992.HK）与布鲁可（00325.HK）作为港股新消费板块的明星企业，这两家公司的市值屡创新高。然而，与股价狂欢形成鲜明对比的是，两者卖空数据近期显著攀升：
泡泡玛特：5月初卖空股数仅56.36万股，6月11日飙升至170.70万股，增幅超200%。
注：泡泡玛特
布鲁可：5月16日卖空股数7.14万股，6月11日增至25.68万股，增幅达260%。
注：布鲁可
与此同时，同属新消费板块的其他公司如古茗和毛戈平，其卖空量却呈现出截然不同的趋势。
以古茗为例，该公司的卖空股数从5月16日的160.20万股降至昨日的14.04万股。
注：古茗
以毛戈平为例，该公司的卖空股数从5月16日的146.93万股降至昨日的13.2万股。
注：毛戈平
为何泡泡玛特与布鲁可的卖空激增？
尽管泡泡玛特和布鲁可的业绩亮眼，但股价涨幅已透支未来增长空间。以Labubu系列为例，其二手溢价超10倍催生的“塑料茅台”金融属性，进一步放大估值脆弱性。
再者他们两家公司的IP依赖风险引发长期盈利担忧。
以布鲁可为例，其中48.9%营收依赖奥特曼IP，但版权2027年到期，续约成本及替代IP不确定性陡增；而泡泡玛特：Labubu系列贡献23.3%营收（2024年收入30.4亿元），但IP生命周期管理面临挑战——若热度消退，高溢价泡沫可能破裂。
随后是6月9日布鲁可调入港股通当日，卖空量激增459%。部分资金借南向配置预期推高股价，再通过卖空锁定收益，形成短期套利闭环。
最后是Z世代对潮玩的复购率呈下降趋势。第三方调研显示，约30%的盲盒消费者因“新鲜感消退”减少购买，市场担忧情绪消费可持续性。