文章来源：格隆汇

全球避险情绪高涨，贵金属市场“热闹非凡”。

继黄金之后，白银也迎来高光时刻。

今日港A黄金及贵金属板块“迎风起舞”。截至发稿，港股中国白银集团暴涨超21%，A股中润资源、白银有色、湖南白银涨停。

现货黄金昨天冲高跳水后，今天涨势再起，现涨0.3%至3360美元/盎司上方。

黄金“一飞冲天”之际，其他贵金属品种也映入投资者眼帘。

白银突然一跃成为贵金属市场“最靓的仔”。

目前，现货白银已经站上36美元/盎司的关口，创下13年来新高。COMEX白银期货主力最新报36.19美元/盎司，日内涨1.08%。

今年迄今，现货白银价格累涨超24%，虽仍不及现货黄金28%的涨幅，但本轮迎头赶上的势头不可小觑。

白银成“避险”新宠？

从黄金到白银，主要是避险情绪驱使。

有着工业用途的白银，也被视为与黄金类似的防御贵金属。

从行业因素来看，近期美国数据表现不佳，美联储降息预期发酵，也对白银等工业属性更强的贵金属产生了利好驱动。

2024年，工业对白银的需求创下纪录，导致白银市场连续第四年出现结构性赤字。

尽管供需结构性失衡仍在持续，但市场预计2025年工业需求仍将保持强劲，尤其是在太阳能等绿色能源的增长下。

从宏观角度看，在特朗普关税战和国际地缘政治冲突影响下，全球资金对避险资产需求大增。

近期，俄乌冲突“边打边谈”、巴以矛盾时有激化、美国伊朗关系紧张等都继续推动着贵金属走俏。

加上特朗普再掀关税战，将钢铝关税翻倍至50%，市场开始担忧是否会对其他关键金属加税。

不过值得一提的是，现在避险需求有所转向。

眼下，特朗普和马斯克“反目成仇”，黄金开启震荡模式，衡量黄金对白银的相对价值的金银比回落，目前接近94。

此前4月曾达到105，为2020年5月以来的最高水平。

金银比价破位下跌，简而言之就是这阵子白银比黄金更猛。

另据历史规律显示，当金银比大于80时，白银补涨概率达70%。

美国银行预计，到今年年底或2026年初，白银的价格将达到40美元。

非农夜“大考”

今夜，美国非农数据将出炉。

检验美国经济是否已经度过“关税难关”的时刻到了。

市场预期，5月将新增13万个岗位，失业率维持在4.2%不变。

此前有“小非农”之称的ADP就业数据“爆冷”，这可能是负面非农就业报告的前奏。

随着就业市场担忧加剧，上周初请失业金人数意外上升至24.7万，较前周增加8000人。

分析师指出，假如周五非农数据远逊于预期，将加强市场对美联储7月降息的押注。

这可能打击美元，并刺激黄金等贵金属大幅攀升。

随着黄金与白银迎来突破性行情，市场认为贵金属价格将继续冲击历史新高。

Julius Baer的分析师Carsten Menke称，受各国央行持续的购金行为以及避险需求的稳健增长，预计未来3个月和12个月内分别达到3350美元和3500美元。

此前，高盛喊出“未来五年超配黄金”，该行预计年底金价达每盎司3700美元，2026年中期升至4000美元。

中信建投期货则认为，当前黄金高歌猛进，而白银望尘莫及。年内白银有望成为估值更低的黄金替代品。

Sprott Asset Management 分析师Maria Smirnova指出，此次白银突破已经酝酿了一段时间。

“近几个月来，白银曾多次试图突破35美元的关口，因此这次突破意义重大。如果技术面的变化在接下来进一步驱动实物投资者的购买，那么白银价格可能还会迅速大幅上涨。”

来源：市场资讯