曾经被视为行业翘楚的这家 AI 独角兽，在欺骗投资人长达 8 年之后，最终走向了破产的结局。8 年的时光，投资人怀揣着对未来的美好憧憬，将大量资金投入其中，却未曾想被其虚假的表象所蒙蔽。在这漫长的岁月里，或许是华丽的宣传掩盖了真实的运营状况，或许是精心编织的谎言误导了投资者的判断。如今，破产的消息传来，那些曾经信任它的投资人陷入了深深的懊悔与失落之中，而这家曾经风光无限的 AI 独角兽也永远地成为了历史的注脚，给整个行业敲响了警钟，提醒人们在投资时要保持警惕，切勿被虚假的光环所迷惑。

本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：黎曼

全球创投圈又发生荒唐一幕。

2025年5月，曾经风光无限的印度AI独角兽Builder.ai正式进入破产清算程序，16亿美元估值一夜归零，震惊全球科技与投资圈。

Builder.ai的故事，堪称一场精心编织的“骗局”。创始人Duggal，是一位帝国理工学院毕业的“技术神童”，公司早期宣传的“AI自动生成代码”技术，配合精心设计的Demo演示，让市场为之疯狂。

凭借极具感染力的演讲和硅谷式创业叙事，还吸引了软银、微软、卡塔尔投资局等顶级资本疯狂押注，估值飙升至16亿美元。与微软达成的战略合作，也助推其成为AI低代码赛道的明星企业。

但实际上，Builder.ai是一家“全是人工，没有智能”的假AI公司。公司雇佣了一批印度老哥假装AI写代码，其AI助手“Natasha”不过是营销噱头，公司还虚构营收数据欺骗投资人。而且这一骗就长达8年。

期间不是没有人揭露过真相，投资人却选择视而不见。2019年，《华尔街日报》就曾发文揭露过其虚假AI，但资本市场显然已经被“AI革命”的叙事冲昏头脑，其融资进程丝毫未受影响。直到公司2024年财务造假曝光，公司现金流断裂才最终走向破产。

《金融时报》有句评论非常恰当：当资本追逐叙事时，真相往往沦为配角。

曾风光无两的AI独角兽

Builder.ai由印度裔工程师Sachin Dev Duggal于2016年在伦敦创立。Duggal毕业于英国帝国理工学院，早年以“技术神童”形象活跃于硅谷：

14岁时通过组装PC电脑开启职业生涯；17岁为德意志银行创建了世界上首批自动化货币套利交易系统之一；21岁仍在帝国理工学院就读期间，启动了云计算公司Nivio，并在公司拿下1美元估值后离开，再度打造了一个名为Shoto的照片分享应用，紧接着才创办Builder.ai。

Duggal以擅长演讲和资本运作著称，被媒体称为“AI界的马斯克”，但其激进风格确实为日后创业埋下隐患。其合伙人Saurabh Dhoot同样具备技术背景，二人起初为公司命名为Engineer.ai，灵感源于Duggal在德里大学的经历。他声称目睹非技术背景者开发App的困难，决心打造“自然语言转代码”的AI平台。早期宣传中，Duggal将这一过程类比为“点披萨”——用户只需描述需求，AI即可自动生成完整应用。

公司初期定位为中小企业服务，主打低代码开发平台Builder Studio，并虚构AI助手“Natasha”作为技术核心。其营销策略极具冲击力。视觉包装上，其通过炫酷Demo和话术建立技术领先形象，再通过宣称与BBC、JP Morgan合作增强可信度，但实际只是提供模板。

头顶神童光环，优秀学历+连续创业，风投自然不会错过这样的创业者。Builder.ai快速获得了融资，整个投资团队堪称豪华。

2018年的A轮融资由软银DeepCore斥资2950万美元入局，成为欧洲最大A轮融资之一。其他投资方还包括总部位于苏黎世的风险投资公司Lakestar（Facebook Inc.和Airbnb Inc.的早期投资者）以及总部位于新加坡的Jungle Ventures。

有知情人士透露，当时的Demo演示中“AI生成代码”的核心环节实为预录视频。不过，软银宣称之所以投资，看中的并非技术本身，而是其“AI民主化”的故事潜力。

2022年，Builder.ai顺利拿下B轮1.95亿美元融资。融资期间，公司还谎称与英伟达合作开发“全球最大代码数据集”，实际只是购买GitHub的授权，误导投资者认为其拥有独家技术合作伙伴关系。

这场资本游戏在2023年达到顶峰。卡塔尔投资局领投的2.5亿美元D轮融资，使其估值暴涨1.8倍达到16亿美元。同年Builder.ai还宣称与微软Azure生态深度整合，微软副总裁Jon Tinter曾盛赞其“创造全新品类”。

以上这些背书都在进一步推高市场预期。更具讽刺的是，就在同一年，微软研究院发表的AI技术白皮书明确指出：“自然语言直接生成复杂商业应用仍存在根本性技术障碍。”但市场的狂热已容不下理性声音。

事情是如何败落的？

事情的转折点出现在2024年春季。

2024年3月，Builder.ai的内部审计发现公司2023年营收虚报了20%-25%，随后其2024年的营收预期也从2.2亿美元下调至5500万美元。这种大幅下调表明公司在收入方面存在问题。

事情自2025年2月，Sachin Dev Duggal因财务造假及卷入印度洗钱调查卸任CEO后快速败落。2个月后，Builder.ai的高级投资方之一Viola Credit从该公司账户中扣押了3700万美元，并触发违约。

接手残局的Manpreet Ratia是亚马逊和Flipkart的前高管，此前曾担任Builder.ai投资方Jungle Ventures的管理合伙人。这时，Manpreet Ratia手中仅剩下500万美元现金，无法支付薪水，并于5月20日正式宣告公司破产。

在宣布破产前的一个月，该公司还进行了最后时刻的重组，裁掉了770名员工中的220人。破产清算后，Builder.ai还欠亚马逊8500万美元，欠微软3000万美元。

破产后，围绕着Builder.ai的舆论也开始甚嚣尘上。自2019年起就曾被爆出的料被更多人知悉。

多位前员工透露，公司早在2019年就存在虚假宣传问题，其所谓的“AI驱动”只是噱头，公司甚至没有真正专业的AI研发团队。用户在平台上看到的AI生成界面，实则是印度等低成本地区的工程师加班手动编写代码完成。

公司早期宣称与BBC、JP Morgan等大企业合作，实际仅提供模板，却谎称深度合作，以此吸引客户和投资者。

一方面以低价吸引客户，另一方面却依赖高成本的人工开发，导致公司的成本结构不合理，2023年营收2.1亿美元，亏损却达4.3亿美元。

为了掩盖财务数据，多位前员工指控该公司多次虚报销售额，比实际订单量高出20%以上。他们还表示，公司向投资者虚报了高达300%的营收。这些因素相互交织，最终使Builder.ai的财务造假行为大白于天下。

令人惊讶的是，为何骗局长达8年才被发现？

这可能与审计机构密不可分。由于公司长期依赖与创始人关系密切的审计机构处理账目，掩盖了真实的财务状况，这种不透明的操作也使得财务造假行为难以被及时发现。2025年，美国纽约南区检察官办公室对Builder.ai展开刑事调查，其发出的传票显示调查集中在该公司公开宣布的销售数据上，这才进一步向公众揭示了其财务造假的问题。

并非孤例

在热钱涌动的创投圈，砂子与金子总是以相似面目出现，令人难以看清。Builder.ai的骗局也并非孤例，它甚至被称为是AI版“Theranos”。

Theranos案也曾轰动一时。2003年，19岁的斯坦福大学化工系学生伊丽莎白·霍尔姆斯辍学创立Theranos公司，宣称要颠覆传统血液检测行业。她提出革命性理念：仅需指尖采血数滴，即可通过便携设备“Edison”在4小时内完成200多项检测，包括癌症筛查和糖尿病监测。这一愿景迅速吸引资本狂热——甲骨文创始人拉里·埃里森、前国务卿基辛格等政商名流成为董事会成员，公司估值在2014年飙升至90亿美元，霍尔姆斯本人跻身全球最年轻白手起家女富豪。

2015年10月，《华尔街日报》发布系列调查报道，揭露Theranos核心技术造假，随着调查深入，Theranos加速崩塌，最终估值暴跌至8亿美元，并获刑11年3个月，成为硅谷史上最大企业会计丑闻主角。

类似骗局还包括德国支付巨头“Wirecard”虚构20亿欧元收入，最终于2020年崩塌；DoNotPay谎称“AI律师”功能，被SEC罚款19万美元。这些案例都是通过虚假的技术或财务手段来营造美好的发展前景，欺骗投资者和客户。

Builder.ai的崩塌同样暴露了AI投资热潮中的矛盾。据Crunchbase统计，2020-2024年间全球AI领域融资额增长470%，但同期技术商业化成功率仅提升9%。这种失衡催生了“叙事驱动型投资”模式，和Theranos一样，Builder.ai将技术愿景包装成可量化的商业奇迹，让投资人趋之若鹜。

而且，在科技的宏大叙事中，投资人的选择性失明在该事件中表现得淋漓尽致。《华尔街日报》2019年的调查报道虽然揭露了人工代写代码的真相，但软银、微软等机构投资者反而加大注资力度。这种反常行为背后，便是行业性的FOMO情节在作祟。此前，麦肯锡有一项研究报告显示，73%的投资者承认曾因担心错过风口而降低风险评估标准。

监管缺失也为泡沫提供了温床。欧盟《人工智能法案》虽在2023年生效，但其“技术中立”原则使得Demo演示与实际产品间的灰色地带缺乏监管。当Builder.ai宣称“AI生成代码准确率达92%”时，监管部门既无能力也无动力去验证技术真实性。这种监管滞后性在Wirecard财务造假案中同样显现，直到20亿欧元虚假交易曝光，德国联邦金融监管局才启动调查。

Builder.ai的破产清算事件，犹如一面镜子，映照出了AI行业在快速发展过程中所面临的问题和挑战。这也可以视作对当前AI狂热状态的一次深刻警示。