多家公募机构此前申报的信用债ETF，即将正式纳入回购质押库。

券商中国记者5月29日获悉，平安基金已收到通知，公司旗下平安中债-中高等级公司债利差因子ETF已取得中国证券登记结算有限责任公司无异议函，即将开展通用质押库回购交易，后续该ETF正式纳入质押库后，则是唯一一只可质押、中短久期且规模超150亿元的信用债ETF。

值得一提的是，截至5月29日，跟踪沪做市公司债指数的易方达上证基准做市公司债ETF规模突破100亿元大关，成为首只百亿交易所基准做市公司债ETF，也是全市场第4只百亿信用债ETF，债券ETF已成为各大头部公募抢占行业制高点的热门大单品。

多位公募人士强调，此类债券ETF产品的投资者类型多元，其中养老金、银行理财、保险资管、信托产品等资管机构是参与的主要力量。信用债ETF具有T+0交易、低成本、分散化投资、透明度高等优势，具有良好的投资性价比。此外，在城投存量控制、地方国企负债率管控等背景下，高息债券“资产荒”格局持续，高评级信用债的贝塔配置需求上升。

债券ETF再添流动性管理新优势

券商中国记者5月29日获悉，平安基金已收到通知，公司旗下平安中债-中高等级公司债利差因子ETF已取得中国证券登记结算有限责任公司无异议函，即将开展通用质押库回购交易。

投资者可利用公司债ETF质押融资，借助资金杠杆来提升资金使用效率，满足多元投资策略。

此前，中国结算公告《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，其中明确信用债ETF纳入债券通用回购质押库的标准。

质押式回购是债券回购业务种类之一，属于一种短期资金融通业务。在质押式回购交易中，首先由资金融入方（正回购方）将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金，双方约定未来某一时期正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，同时逆回购方向正回购方返还原出质债券。通常债券资质越好，折算率越高，正回购方即可融入更多资金。

相较于利率债ETF，信用债ETF一般有更高的票息保护，静态收益也更高。作为全市场首只中高等级信用债ETF，平安基金旗下这只公司债ETF若纳入质押库，对于投资者来说益处颇多。

一是客户通过多次质押可以博取更高的收益，当然也面临更高的波动风险，具体杠杆比例取决于折算率及客户自身的风控限制；二是纳入质押库可以提升公司债ETF本身的流动性，客户可以找到除了申购赎回、买卖交易之外的其他变现途径，获取产品作为通用式质押品所提供的流动性优势。

回撤小持仓散降低产品波动风险

公司债ETF凭何获得投资者青睐，实现规模持续增长？主要由于该产品定位为高等级信用债宽基+央国企公司债，久期定位偏中短债，致力于打造成交易所公司债交易核心工具。

券商中国记者注意到，与同类信用债ETF相比，公司债ETF具备回撤控制较好、过往业绩亮眼和持仓分散等优势。2025年以来，债市持续震荡。截至2025年5月26日，公司债ETF近一年最大回撤仅0.5%，远低于同类产品平均1.27%最大回撤水平。

业绩方面，平安基金旗下公司债ETF成立以来每年均跑赢全价指数，2023年收益率3.38%，2024年收益率3.60%，过往业绩亮眼；同时，成立以来累计分红8次，分红金额近7.5亿元。

持仓方面，公司债ETF每日公布PCF清单，相较主动管理型基金其底层资产更加透明。同时，从公司债ETF过往披露的PCF清单来看，持仓基本均为信用风险较低的国企和央企债券，主体及债项的外部评级均为AAA、隐含评级AA+以上比例达96%；同时，产品持仓相对分散，能够有效降低单只债券走势变动或信用风险对于组合的影响。

另一方面，与主动管理型产品相比，公司债ETF具备费率低、流动性好等优势。

费率方面，公司债ETF当前按照0.15%/年收取管理费，不仅管理费低于大多数主动管理的产品，亦是指数型债基中费率几乎最低的一档产品，便于长期配置型资金降低持仓成本。

流动性方面，公司债ETF2024年日均成交金额超4.6亿元，2025年至今日均成交金额近10亿元，进入4月后，日均成交金额超17亿元。同时，“T+0 ”交易灵活，投资者买入的ETF份额当天即可卖出，能更好满足投资者流动性管理需求和配置需求。

此外，信用债在债市行情不好时有可能出现流动性问题，相较于场外债基，公司债ETF可凭借其二级市场流动性以及做市商机制，消化一部分抛压且不对底层市场产生影响，从而平缓信用债流动性的问题。

机构资金配置债券ETF需求持续增长

值得一提的是，债券ETF最近一年来已成为各大公募竞相布局争夺的热门产品赛道。

券商中国记者5月29日从易方达基金获悉，随着资金加速涌入信用债ETF，公募行业首只百亿交易所基准做市公司债ETF诞生。Wind数据显示，截至5月27日，跟踪沪做市公司债指数的易方达上证基准做市公司债ETF（511110）规模达到103亿元，突破100亿元大关，成为首只百亿交易所基准做市公司债ETF，也是全市场第4只百亿信用债ETF。

近年来，债券ETF迎来快速发展，其中信用债ETF的发展尤为突出。Wind数据显示，截至5月27日，全市场债券ETF规模达到2791亿元，而信用债ETF已接近1350亿元，几乎占据债券ETF的半壁江山。

信用债ETF之所以被越来越多投资者认可，在于其为投资者提供了更便捷的信用债投资方式。基准做市信用债是由交易所按一定标准筛选出来的信用债，这些债券规模较大、信用质量较高，在主做市商的持续做市下表现出相对更强的流动性。以沪做市公司债为例，根据Wind数据进行测算，2024年，对比全量上交所公司债的成交情况，沪做市公司债成交量占比高达21.9%，比其市值占比高出10个百分点；平均每只做市公司债的换手率为普通公司债的2.5倍，成交额为9.6倍。

作为今年新推出的信用债ETF品种，基准做市公司债ETF信用风险相对更低、跟踪效率相对更高，可以有效满足各类投资者的需求。“对于有配置需求的投资者，信用债ETF提供了更便捷的信用债投资方式；对于交易型机构而言，信用债ETF不仅便于捕捉交易机会，还可以结合国债期货等工具构造更丰富的交易策略；对于资金量较小的机构投资者或个人投资者而言，通过信用债ETF可以低门槛地参与一篮子信用债的投资。”易方达固定收益特定策略投资部李一硕说道。

李一硕向券商中国记者表示，此类债券ETF产品的投资者类型多元，其中养老金、银行理财、保险资管、信托产品等资管机构是参与的主要力量。信用债ETF具有T+0交易、低成本、分散化投资、透明度高等优势。同时，在当前利率震荡的环境下，中等期限的高评级信用债具有一定票息收益，信用风险较低，具有良好的投资性价比。此外，在城投存量控制、地方国企负债率管控等背景下，高息债券“资产荒”格局持续，高评级信用债的贝塔配置需求上升。

“各类投资者对债券ETF的认识仍在不断加强的过程中，未来仍有较大发展空间。”李一硕表示，信用债ETF开展通用质押式回购业务，不仅可以为场内投资者拓宽融资渠道，提高资金使用效率，提升二级市场流动性，也有助于提升信用债ETF的吸引力，拓宽信用债配置需求，降低企业融资成本。

责编：汪云鹏

校对：高源