债转股重生后，澳葡萄酒巨头Vinarchy试水7亿贷款，考验市场信心
去年，Bain Capital Special Situations（贝恩资本特殊机会基金）与其他四家投资者通过债转股方式，接管了澳大利亚第二大葡萄酒生产商 Accolade Wines（艾格雷葡萄酒）。如今，他们正希望通过贷款市场为公司的重组计划提供资金支持。
Accolade Wines 拥有多个主打大众市场的葡萄酒品牌，包括 Hardys（哈迪）、Banrock Station 和 St Hallett。
据《澳洲金融评论》“街头消息”栏目独家报道，重组后的新公司 Vinarchy（由 Accolade 与保乐力加旗下葡萄酒业务合并而成）已委托澳洲联邦银行（CBA）牵头安排一笔7亿澳元的贷款。这将是自凯雷集团去年退出以来，Vinarchy首次进行再融资，也将是对其财务健康状况的早期测试。
澳洲联邦银行本月初已同意担任此次融资的独家承销方与主承销人，目前正在进行面向悉尼和墨尔本信贷基金的路演，以筹集这笔7亿澳元的贷款。贷款承诺预计将于6月中旬截止，利率指引为较互换利率上浮3%至3.5%。
知情人士表示，CBA愿意独家承保这笔贷款，代表市场对 Vinarchy 的初步信心，但此次融资是否顺利，仍取决于市场是否接受 Accolade 与保乐力加整合后产生的协同效益预期。
目前向信贷基金透露的信息是：Vinarchy 的杠杆率将控制在息税折旧摊销前利润（EBITDA）约3倍，但该EBITDA数值包括尚未实现的成本协同效益。如果仅以实际经营利润计算，其杠杆率可能高达5至6倍。
尽管如此，对于 Accolade 来说，能以仅3.5%左右的利差获得融资，几乎可称为“奇迹”。要知道就在一年前，该公司还因未能偿还3.01亿英镑（约合5.83亿澳元）的B类定期贷款以及1.5亿澳元的循环信贷额度而陷入违约。
在全球葡萄酒需求放缓的背景下，整个行业都面临压力，不少酒企被迫关停品牌、削减成本。Accolade 的贷款也因此以每1澳元债务仅售38至40澳分的价格被出售，最终由五家投资机构组成的财团接盘：Bain Capital Credit、Fred Woollard 的 Samuel Terry Asset Management、Sona Asset Management、伦敦上市的 Intermediate Capital Group 以及来自北欧的信用资产管理机构 Capital Four。
正是这一财团取代了前东家凯雷集团，成为公司的主要债权人。
这笔7亿澳元贷款的谈判，发生在 Accolade 与保乐力加葡萄酒业务合并一个月之后。合并后的 Vinarchy 年营收达到15亿澳元，旗下品牌包括 Hardys、Jacob’s Creek（杰卡斯）和 Campo Viejo 等知名葡萄酒。