近期，全国碳排放权交易市场（以下简称全国碳市场）CEA（碳配额）价格持续走低，引发市场关注。上海环境能源交易所披露，截至5月27日收盘，CEA价格为68.46元/吨，较上一交易日下跌0.54%，成交量为20.58万吨，成交额为1420万元。

《每日经济新闻》记者注意到，CEA价格在去年11月达到开市以来的最高点106.2元/吨后，至今累计跌幅达35.54%。

据了解，全国碳市场履约期集中在每年的11月至12月，之后往往是交易淡季，CEA的价格会出现小幅下跌再上涨的趋势。但今年CEA的价格走势与往年不同，自去年11月以来几乎一路下行，出现量价齐跌的现象。今年以来，全国碳市场已有14个交易日交易量为0，这在往年较为罕见。

复旦大学环境经济研究中心主任李志青5月26日通过微信向《每日经济新闻》记者表示，CEA价格下跌，最主要的原因是当前碳交易市场供需失衡叠加政策预期消化的结果。对于全国碳市场交易活跃度问题，李志青认为，当前阶段需要看全国碳市场是否形成了良好的价格机制效应，大量引入金融机构以提高活跃度可能并非最佳时机。

两个因素导致CEA价格持续下跌

上海环境能源交易所披露，截至5月27日收盘，CEA价格为68.46元/吨，较上一交易日下跌0.54%，这也是自去年11月达到历史最高点106.2元/吨以来，CEA价格创下的阶段性新低。

从全国碳市场交易情况看，碳交易集中在每年的第四季度，随后碳价会有一定波动甚至下跌。今年碳价不仅没有任何反弹迹象，价格跌幅还远超往年。今年以来，全国碳市场已有14个交易日交易量为0，这在往年较为罕见。

图片来源：上海能源环境交易所官网截图

李志青分析认为，CEA价格持续下跌，主要受市场供需关系与政策预期的双重影响：一方面，全国碳市场的价格波动与履约清缴期密切相关。通常情况下，年终履约清缴期过后，市场需求会有所下降，价格也会随之降低。目前市场总体供求关系偏向卖方市场，而卖方缺乏交易积极性，导致交易量下降。另一方面，去年有关部门发布了《碳排放权交易管理暂行条例》，加之全国碳市场扩容呼声不断，市场普遍对CEA价格预期较高，因此碳价在非履约期一度上涨。然而，随着市场预期的逐渐消化，价格开始回落。新能源装机容量的增加导致碳配额供过于求。“新能源行业的快速发展，直接导致企业对碳配额的需求减少。相反，配额供给却相对增加，从而导致价格下跌。”李志青说。

值得一提的是，全国碳市场在今年3月份迎来首次扩围，覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业，市场预计将新增1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放总量占比将达到60%以上。

市场扩围却没有带来更多的碳交易量和活跃度。对此，有观点认为应引入金融机构，如券商、基金公司，参与市场交易。

对此，李志青却持不同意见。他认为，从全国碳市场的发展阶段来看，大量引入金融机构进场，目前可能并不是最佳时机。“从全球范围来看，欧盟现货市场交易也较清淡。从根本上来说，全国碳市场需要形成良好的价格机制，以更好地反映市场供求关系。”李志青说。

专家：CCER与CEA价格倒挂现象不可持续

《每日经济新闻》记者注意到，相较于CEA价格的持续下跌，CCER（国家核证自愿减排量）走势更为平稳：截至5月27日收盘，CCER成交均价为85元/吨，比CEA价格高约24%，二者出现价格倒挂现象。

图片来源：北京绿交所官网截图

值得注意的是，CCER自2024年1月份全面重启以来，价格稳步上升，由最初的63.5元/吨最高涨至接近110元/吨，近期虽有所回落但跌幅不如CEA那般大。

CCER与CEA价格之所以出现倒挂，在李志青看来主要是由于两者的供求关系不同：“目前，CCER的项目和方法学相对较少。而需求方面，一方面有纳入管理企业的强制减排需求；另一方面也有一些企业出于社会责任和可持续发展报告的考虑，自愿购买CCER。这使得CCER市场的需求相对稳定，价格也相对较高。”

李志青指出，这种倒挂现象本质上是不可持续的。从交易品种的本质来看，CCER和CEA都具有减排效应，如果倒挂时间过长或幅度过大，可能会导致CEA市场对CCER的需求降低。此外，CEA市场作为碳减排市场的主板市场，其价格走势受到多个因素的影响，包括配额发放、行业纳入情况等。而CCER市场则更多地与自愿减排企业的需求相关。

据了解，当前CCER方法学共有6个，分别是首批公布的造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造、低浓度瓦斯和风排瓦斯利用，以及公路隧道照明。

那么，CCER市场活跃，将对CEA价格产生抑制还是促进？

李志青表示，两者的市场机制不同，CEA市场是强制减排市场，与配额发放、行业纳入情况等密切相关；CCER市场则更多与自愿减排企业需求相关。“CCER市场活跃度难以长期持续，未来供求关系变化将使其价格趋于稳定。”李志青说。

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