自“双减”政策落地以来，教育行业在资本市场的表现一直较为沉寂，鲜有企业能够成功登陆资本市场。然而，在这样的大背景下，上海网班信息科技股份有限公司的控股公司 NetClass Technology Inc（以下简称“网班科技”）却在美股市场掀起了一阵波澜。

2024年12月13日，网班科技成功在美国纳斯达克上市，发行价定为5美元。上市初期，公司股价表现平平，可到了今年的4月，网班科技的股价是一路高歌猛进，截至2025年5月8日收盘，股价飙升至31.58美元，较发行价大涨531.6%，一时风光无两。

然而，好景不长，在随后的短短10个交易日里，网班科技股价遭遇断崖式下跌，跌幅高达83.5%。截至5月22日收盘，股价仅剩5.21美元，几乎回到了发行价的起点。这背后究竟发生了什么？

网班科技是一家在智慧教育领域深耕的B2B供应商，其业务版图覆盖上海、香港和新加坡等地，为学校、培训机构、企业、公共机构等各类组织提供创新的IT解决方案。公司的服务内容丰富多样，包括SaaS订购服务和应用软件开发，解决方案涵盖教学和校园管理、在线教学、考试、数据存储、EDC（教育学分）区块链系统以及讲师评价服务等多个方面。

从2024财年年报来看，网班科技的收入主要依赖于应用开发服务和SaaS订阅服务。截至2024年9月30日，这两块业务的收入分别为781.3万美元和228.9万美元。其中，应用开发服务业务的营收占比逐年攀升，2024年该业务占总营收的比重达到了77.34%，相较于2023年的74.90%进一步提升，而在2022年同期，这一比例仅为36.51%。

然而，SaaS订阅服务板块的营收占比却呈现出下滑趋势。对此，网班科技在财报和招股书中解释称，疫情期间，得益于政府提供的远程培训补助，SaaS订阅服务的客户投入意愿较高。但随着疫情的结束，政府激励政策的停止，部分客户在原有服务合同到期后，要么选择费用更低的培训套餐，要么直接停止使用服务。为了应对这一挑战，网班科技自2023财年下半年开始，积极拓展海外应用开发服务业务，并取得了显著成效。2024财年年报显示，公司近60%的营收来源于海外市场，海外业务已然成为公司的主导业务。

具体来看，2024财年和2023财年，网班科技来自中国大陆的收入分别约为426万美元和548万美元，占公司总收入的比例分别为42.1%和49.4%；而来自中国大陆以外地区的收入则分别为584万美元和560万美元，占比分别为57.9%和50.6%。为了更好地推动业务发展，网班科技自2023年起设立了双总部，分别为NetClass（中国）和NetClass（香港），分别位于上海和香港。其中，NetClass（中国）主要负责SaaS订阅服务、智慧校园等应用开发服务以及公司的研发工作；NetClass（香港）则以应用开发和技术服务为主。

进入2025年，网班科技的出海战略进一步加速，尤其在日本市场取得了突破性进展。4月24日，公司宣布正式完成对日本株式会社createSolutions的51%控股收购。未来，网班科技计划以日本为稳固的市场跳板，迅速将业务拓展至韩国、新加坡等数字化成熟市场，加速实现全球化布局的步伐。

尽管网班科技在海外市场取得了一定进展，但其股价的大幅波动也引发了市场的广泛关注。特别是在股价大涨期间，市场上就已传出不少沽空声音。一些投资者和分析师对公司的业务模式、市场前景以及财务状况提出了质疑。他们认为，尽管网班科技在海外市场取得了一定进展，但其业务的可持续性仍面临诸多挑战。此外，随着教育科技市场的竞争日益激烈，网班科技能否在激烈的市场竞争中保持领先地位，也存在一定的不确定性。

网班科技的股价过山车之旅，不仅反映了其在业务转型和市场拓展过程中的机遇与挑战，也折射出教育行业在政策环境变化下的复杂格局。其未来的发展走向，无疑值得我们持续关注。