人民币升值：短期内资金宽松的新驱动力
创始人
2025-05-21 21:16:51
0次

5月份降息降准落地后，银行间资金利率逐步回落，目前隔夜和7天回购利率接近1.5%的水平。中期看，资金利率能否进一步回落取决于经济的情况，如果经济面临向下的压力，那么OMO的降息还是会带动回购利率的下行。虽然年内再度降息降准的概率和市场预期仍强烈，但节奏上并不会这么快，毕竟5月份刚降息降准落地。

我们认为短期内，需要关注另外一个驱动资金宽松的因素，就是人民币升值背景下，yh为了避免人民币大幅升值而可能放松人民币流动性。

4月份全球贸易摩擦加剧后，人民币只是在短期内贬值，然后就开启了升值。人民币短期内升值的驱动力来自几个方面：

（1）贸易摩擦加剧后，美元出现了趋势性下跌。一方面是市场对贸易摩擦加剧后，美国经济的担心加剧，另外，美国的债务问题也影响到了汇率。最近穆迪宣布下调美国主权信用评级。因此，4月份以来，呈现出美债利率反弹和美元指数下跌的局面。背后的逻辑就是市场对美元债务的担心的加剧。如果美元汇率下跌趋势形成，或导致人民币被动升值。

（2）虽然近期主要国家的国债利率反弹，人民币国债利率下降，但息差并未对人民币汇率形成压力。实际上，最近一段时间，日本国债利率也出现明显的反弹，但日元兑人民币反而出现了贬值。这说明近期息差的变化已经不是主导汇率的关键因素。

在当前的经济环境下，人民币大幅贬值不可取，升值就能接受吗？显然也是不太接受。毕竟在贸易预期偏弱的情况下，升值会给外贸更大的压力。因此，去年贬值压力较大的时候，yh持续在香港市场发行央票来回笼离岸流动性，进而支撑汇率。今年以来，离岸市场资金利率大幅下降，则反映了yh力图降低人民币升值的压力。离岸市场如此，在岸市场也面临yh不希望人民币升值太快而导致的流动性宽松。

注：本文有删减。

上一篇：警惕！电子烟正对青少年健康发起“隐形攻击”| 科普时间

下一篇：美图公司获阿里巴巴2.5亿美元投资 双方将开展多领域战略合作

相关内容

热门资讯

首批26只新型浮动费率基金今日... 5月23日，南都·湾财社记者获悉，26只新型浮动费率基金今日获证监会注册，预计很快就会向投资者发售，...
新开发银行行长：美元作为全球锚... 罗塞芙警告，在高利率、资本流动动荡和主权债务攀升时期，发展中国家将面临更严峻的资金约束。发达国家的高...
水果代餐，多多益善……是真是假... 是真是假弄不清？评论区私我，帮您问专家！辟谣硬核打假 用♥辟谣不听 不信 不传谣关注合集【谣言终结站...
廊坊警方通报24岁幼师被杀案：... 5月23日，廊坊市公安局广阳分局发布警情通报：
新版Android 16：原生... 新版 Android 16 带来了令人瞩目的变化。其原生系统在视觉呈现上有了显著提升，界面设计更加精...
贸易战再度拉响警报：特朗普威胁... 贸易战再度拉响警报！特朗普近日威胁自 6 月 1 日起对欧盟征收 50%的关税。这一举措无疑将给全球...
晾晒衣物不慎坠楼 消防提示警惕... 晾晒衣物时的一个疏忽，可能酿成无法挽回的悲剧。近日，就有居民在晾晒衣物时不慎使其坠楼，这一意外让人们...
宝济药业：前脚大额融资、后脚冲... 近期，上海宝济药业股份有限公司（下称“宝济药业”）提交了招股说明书，拟港交所IPO上市。 笔者注意到...
深度丨银行谋变低利率“逆风局” 21世纪经济报道记者张欣 北京报道 “好的时光总是要过去，我觉得我们进入低利率周期已经至少有两年了。...
摩根大通CEO：不会撤资中国 据“商业内幕”5月22日报道，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）近日接受彭博社专...
10万降至“白菜价”？天价钻石... 本是同根生，相煎何太急？ 天然钻石与培育钻石在化学结构和光学特性上并无二致，却因“出身”差异在全球引...
SiC市场，巨变前夜 在当今的科技领域，SiC 市场正悄然站在巨变的前夜。SiC 凭借其卓越的性能，如高耐压、高温稳定性和...
两部门：紧急预拨3000万元支... 5月22日，救援人员在贵州省大方县果瓦乡庆阳村集结，并操作无人机运送救援物资（无人机照片）。新华社 ...
官方通报凤阳鼓楼瓦片脱落调查处... 关于凤阳县鼓楼楼宇瓦片大面积脱落调查处置的情况通报5月19日，凤阳县鼓楼楼宇发生瓦片大面积脱落后，滁...
日本和歌山县4只大熊猫将于6月... 当地时间5月23日，日本和歌山县冒险世界游乐园发布消息称，在该游乐园旅居的4只大熊猫将于6月28日送...
哈佛大学就禁止招收国际学生政策... 哈佛大学因特朗普政府的相关政策而采取行动，正式对其提起诉讼。这一政策限制了国际学生的入学机会，严重影...
激动！福州籍知名女星，即将回家... 激动！福州籍知名女星即将回家乡开唱啦！这位在演艺界闪耀光芒的女星，凭借着出色的演技和动人的歌声，赢得...
亲自体验缅北禁毒，真怕有去无回 亲自体验缅北禁毒，那是一段惊心动魄的经历。踏入缅北这片神秘又危险的土地，空气中仿佛都弥漫着不安的气息...
主人给猫猫身披叶子拍照，猫：何... 主人满心欢喜地拿着一片叶子，想要给可爱的猫猫拍照留念。当那片叶子靠近猫猫时，猫猫却瞬间警觉起来，它微...
宝马女司机拖行虐猫致死？假 近期网络上流传“宝马女司机拖行虐猫致死”的消息，然而这实则是假的。在信息爆炸的时代，此类虚假信息时常...