▎背景介绍

绿康生化股份有限公司，作为福建省的优质企业，自2017年5月3日在深圳证券交易所挂牌上市后，一度成为南平市浦城县第一家A股上市企业。公司原本主营兽药生产，并在上市后通过募集资金扩建了活性杆菌肽系列产品生产线和技术中心。然而，近年来，绿康生化却陷入了经营困境，股价大幅波动，业绩持续亏损，甚至面临退市风险。

▎成功史

绿康生化的成功史主要体现在其兽药生产业务上。在上市之前，公司凭借优质的产品和良好的经营业绩，赢得了市场的广泛认可。上市后，公司通过募集资金进一步扩大了生产规模，提升了技术实力，为公司的持续发展奠定了坚实基础。然而，随着市场竞争的加剧和行业环境的变化，绿康生化开始寻求业务转型和升级。

▎失败原因分析

绿康生化经营失败的原因主要可以归结为以下几点：

1.盲目跨界转型：

绿康生化在兽药生产业务稳定后，开始尝试跨界转型。2022年，公司瞄准了热门的光伏赛道，通过高溢价收购江西纬科（后改名为“绿康玉山”）等资产，试图构建“兽药+光伏”的双主业发展格局。然而，这一转型并未带来预期的效果。光伏胶膜市场竞争激烈，行业进入调整周期，原材料价格波动加剧，加上公司对新资产的整合未达预期，最终致使光伏胶膜相关资产大幅减值。

2.资金压力巨大：

随着在光伏胶膜业务领域投入规模的不断扩大，绿康生化的资金压力攀升。公司资产负债率持续上升，流动负债高企，而货币资金却严重不足。这导致公司在面对市场变化和经营风险时，缺乏足够的资金支持和抗风险能力。

3.定增计划受阻：

绿康生化曾多次尝试通过定增计划募资用于项目建设，但均未能成功。例如，公司在2021年启动的3亿元定增计划因业务转型而迟迟未进行；2023年抛出的13亿元定增计划也因股价大幅下跌而没有下文。这导致公司无法通过资本市场有效缓解资金压力，进一步加剧了经营困境。

4.业绩持续亏损：

由于上述原因的综合影响，绿康生化的业绩持续亏损。特别是光伏业务的亏损，不仅未能给公司带来业绩增长，反而成为拖累公司整体业绩的“拖油瓶”。这导致公司股价大幅波动，投资者信心受挫，进一步加剧了公司的经营困境。

5.管理层决策失误：

绿康生化在跨界转型和资金运作等方面存在管理层决策失误。例如，公司在没有充足资金的情况下执意高溢价收购不良资产；在定增计划受阻后未能及时调整经营策略；在面对业绩持续亏损时未能采取有效措施改善财务状况等。这些决策失误导致了公司经营状况的恶化。

综上所述，绿康生化经营失败的原因主要包括盲目跨界转型、资金压力巨大、定增计划受阻、业绩持续亏损以及管理层决策失误等。这一案例为其他上市公司提供了深刻的教训和启示：在寻求业务转型和升级时，应充分考虑自身实力和市场环境；在资金运作方面应谨慎决策，避免盲目扩张和过度负债；在面对经营困境时，应及时调整策略并采取有效措施改善财务状况。