国信期货顾冯达：三大核心变量主导5月贵金属价格路径
国信期货首席分析师顾冯达表示，纵观4月行情，贵金属市场呈现出三大特征：一是COMEX黄金创出3509.9美元/盎司的历史新高后回落，政策预期反复导致波动率放大，单月振幅超12%；二是白银受工业属性拖累表现滞后，金银比一度攀升至105.26，创20年来新高，但光伏装机旺季预期支撑下库存拐点隐现；三是市场交易逻辑从“滞胀避险”向“降息博弈”切换，美联储政策路径的不确定性成为价格波动的核心变量。
上证报中国证券网讯（记者 费天元）4月，全球贵金属市场呈现高位剧烈震荡，COMEX黄金3150美元/盎司、沪金780元/克的关键支撑位成为多空博弈焦点。截至4月30日收盘，沪金期货主力合约报780.30元/克，单日下跌0.89%；沪银主力合约报8182元/千克，跌幅0.41%。
国信期货首席分析师顾冯达表示，纵观4月行情，贵金属市场呈现出三大特征：一是COMEX黄金创出3509.9美元/盎司的历史新高后回落，政策预期反复导致波动率放大，单月振幅超12%；二是白银受工业属性拖累表现滞后，金银比一度攀升至105.26，创20年来新高，但光伏装机旺季预期支撑下库存拐点隐现；三是市场交易逻辑从“滞胀避险”向“降息博弈”切换，美联储政策路径的不确定性成为价格波动的核心变量。
展望5月，顾冯达认为，贵金属市场或进入“数据验证期”，三大核心变量将主导价格路径：
首先是美联储5月议息会议，尽管市场普遍预期维持利率不变，但鲍威尔对“缩表节奏调整”的表态可能释放流动性宽松信号，若提及对关税引发通胀二次抬升的担忧，可能强化黄金抗滞胀逻辑；其次是全球地缘政治风险的“灰犀牛”效应，避险资金对黄金的配置需求仍有支撑；最后是光伏装机旺季的兑现力度，中国一季度光伏新增装机同比增38%，但组件出口价格下滑，企业利润挤压可能延迟白银补库节奏，重点关注5月中旬产业链排产数据。
操作上，顾冯达坚持以“黄金锚定趋势、白银捕捉弹性”为主线。他判断，黄金方面，美联储政策“鹰派不及预期”与地缘风险共振下，关注COMEX黄金在3150美元/盎司-3250美元/盎司附近的支撑力度，沪金主力合约在760元/克附近具备更强的多头支持力度。