昨天市场中，工商银行、农业银行创历史新高后，开始往下砸。

这个有两个问题，一个是银行是否调整后继续上涨。

第二个是银行是否要开始一个时间的调整。

如果是第一个，那这意味着国家队会继续护盘，护盘的主要对象仍是以大盘高股息，银行为主等。

如果是第二个，那银行调整会调整多久，资金抱团后，会选择啥？

开启一鲸落万物生。

历史上有三次银行板块新高后调整， 而且相似的都是大盘大跌后的场景。

一、2018年1月银行板块新高后调整

-背景：2018年初金融去杠杆深化，银行板块在1月创下阶段性新高（申万银行指数最高触及4066点）。

调整幅度：随后3个月内回调约18%，同期沪深300指数下跌12%。

市场影响：

板块分化：国有大行（工行、建行）调整幅度较小（约10%），而股份制银行（如招商银行、兴业银行）跌幅超20%。

资金迁移：资金从金融板块流向消费（白酒、家电）和医药等防御性板块。

政策对冲：2018年4月降准释放流动性，银行板块短暂反弹后继续探底。

二、2020年7月疫情后反弹新高**

背景：2020年7月经济复苏预期推动银行指数冲高（申万银行指数达3921点），随后政策边际收紧。

调整幅度：板块3个月内下跌14%，跑输大盘（沪深300同期跌5%）。

市场影响：

利率敏感型调整：市场担忧LPR下行压制净息差，银行股估值承压。

风格切换：资金转向高成长赛道（新能源、半导体），形成"金融 vs 科技"的极端分化。

外资作用：北向资金减持银行股，7-9月净流出约200亿元。

三、2023年5月"中特估"行情后的回调**

背景：2023年5月"中国特色估值体系"概念推动国有银行冲高（工行A股年内涨幅超20%）。

调整幅度：2个月内板块回调12%，但跑赢同期沪深300（跌9%）。

市场影响：

高股息防御属性凸显：调整期间银行股波动率显著低于成长股，吸引部分避险资金。

政策托底：6月降息后市场对银行盈利担忧加剧，但国有大行因分红稳定跌幅有限。

市场风格：与人工智能、中字头基建板块形成跷跷板效应。

四、历史规律总结

指标 | 2018年1月 | 2020年7月 |2023年5月 | 共性特征

| 调整时长 | 3个月 | 3个月 | 2个月 | 通常持续2-3个月

| 最大回撤 | 18% | 14% | 12% | 国有大行回撤＜股份制银行

| 跑赢大盘 | 否 | 否 | 是 | 2023年后防御属性增强

| 资金流向 | 消费/医药 | 科技/新能源 | 中字头/AI | 资金转向当期市场主线

|触发因素 | 金融监管 | 利率下行| 估值修复结束| 政策预期变化是关键催化剂 |