美国 CPI 创五年新低，这一消息让特朗普欢呼“通胀降了”。然而，他或许高兴得太早了。CPI 下降看似是个好兆头，但这背后可能隐藏着一些复杂的经济因素。低通胀可能意味着经济增长乏力，消费需求不足，企业投资意愿降低。而且，仅从短期的 CPI 数据就过度乐观，可能忽略了长期的经济走势和潜在风险。经济的稳定和健康需要综合多方面因素来考量，不能仅凭单一数据就盲目欢呼。特朗普应保持理性，继续关注经济的全面动态，以制定更合适的政策。

本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：牛占林、张鑫，原文标题：《美国CPI创五年新低，特朗普欢呼“通胀降了”！ 但他高兴太早了》

当地时间周四，美国劳工部公布的数据显示，美国3月CPI通胀全线低于预期，美国总统特朗普随即表示，通货膨胀降低了。但这份乐观的通胀报告并不足以缓解市场担忧，因为特朗普关税冲击即将全面显现。

经济学家警告称，周四的CPI报告很可能标志着今年通胀率的最低点，因为特朗普大规模和全面的关税颠覆了全球贸易秩序，进口产品将会大幅涨价。

具体数据显示，美国3月未季调CPI年率为2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预期的2.6%。美国3月季调后CPI月率为-0.1%，意外录得负值，创2020年5月以来最低水平，远低于0.1%的市场预期。

剔除食品和能源成本的核心CPI同比2.8%，连续第二个月回落，创2021年3月以来最低水平，预期值为3.0%。美国3月季调后核心CPI月率为0.1%，创2024年6月以来新低，预期值为0.3%。

美国劳工统计局指出，占CPI权重约三分之一的住房成本小幅上升0.2%，与去年6月持平，为2022年8月以来的最低水平。然而，家庭仍面临着持续的价格压力，业主等效租金指数上升了0.4%，创下五个月来的新高。

其他方面，食品杂货成本上涨0.5%，创下2022年10月以来的最大涨幅，其中鸡蛋价格较上月上涨了5.9%，同比上涨60.4%。随着禽流感得到控制，鸡蛋批发价格开始下降，但上个月零售价格的下降并不明显。

不过，能源价格全面回落，其中汽油价格下跌了6.3%，燃料油价格下跌4.2%。二手车价格下跌0.7%，机票价格下跌5.3%，医疗保健价格增长0.2%。

今天公布的美国通胀数据是在特朗普宣布“解放日”关税政策之前的。因此，现在还太早，无法清晰看到这些政策所带来的具体影响。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫凯利表示：“这是风暴来临之前的短暂平静，我们将面临关税引发的通胀冲击。我们看到了旅游业的疲软，我认为今年的情况会变得更糟。”

尽管特朗普周三宣布，他已授权对不采取报复行动的国家征收的更高对等关税实施了90天的暂停，但几乎所有进口商品征收的10%基本关税将继续有效。

部分较高的进口成本最终将转嫁给消费者，从塔吉特到大众汽车等公司都警告说，美国人将面临更高的物价。

实际上，近期以来，美国消费者掀起了囤积狂潮，都在为涨价做准备，而这种行为本身就会推动物价上涨。

这种不确定性可能会让美联储官员保持观望状态，他们希望更清楚地了解关税对通胀乃至更广泛经济的影响。

在CPI数据公布后，交易员加大对美联储降息的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息，且预期在年底前降息100个基点。

美联储面临着一个两难境地：是降息以防止特朗普对美国贸易伙伴全面征收关税可能引发的经济放缓，还是提高利率以防止通胀抬头。

经济学家Harriet Torry评论称，通常情况下，CPI同比涨幅放缓将是一个受欢迎的消息，但这一次，投资者、政策制定者和企业将很难过多解读3月份的数据。