美国滞胀指的是经济停滞与通货膨胀同时存在的现象。在滞胀时期，美国经济增长缓慢甚至停滞不前，企业生产积极性下降，失业率上升。同时，物价却持续上涨，货币购买力降低。这使得民众生活成本增加，消费能力受限，经济陷入困境。例如，20 世纪 70 年代的美国，石油危机引发了严重的滞胀，油价飙升导致生产成本大增，企业纷纷提高商品价格，而经济增长却乏力，就业形势严峻。这种情况给美国经济带来了巨大的挑战，也让政策制定者面临艰难的抉择。

本文来自微信公众号：三折人生，作者：三折人生，题图来自：AI生成

今天有两条关于利率的消息，备受市场关注。

第1个：联邦基金利率。

2025年3月20日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%～4.50%之间。

这是今年1月以来，美联储连续第二次维持利率不变。

但同时美联储也公布了点阵图，预计今年将会降息2次。

市场认为，美国经济前景的不确定性有所增加，不少投资者开始担心美国出现滞胀风险。

所谓滞胀，是经济停滞和通货膨胀的结合体。

据说，这个经济概念是由英国政治家伊恩·麦克劳德在1965年提出的。

一般情况下，经济的增长，伴随着消费者需求的激增，会促进物价上升；

而适度的通货膨胀，又能够促进经济增长，失业率会下降。

所以，适度的通货膨胀和经济增长似乎是原配，和经济停滞搭不上边。

然而滞胀的出现，则告诉我们“凡事没有绝对”。

滞胀就是在通货膨胀居高不下的同时，经济却停滞了，失业率上升。

比如，上世纪70年代，美国就发生了严重的滞胀。

出现滞胀的原因是多样的，比如，由于当时经济下滑，美国政府为了刺激经济狂发货币，钱太多导致物价上升，而人们依然不愿花钱，企业不敢投资，多印的钱没有换来经济增长。

再比如，当时石油价格暴涨，推动商品涨价和通货膨胀，但企业的生产成本也提高了，企业赚不到钱，也导致经济停滞。

石油危机、货币超发、政策失误等种种因素导致70年代美国滞胀的发生。

而现在有人担心，目前美国货币政策的不确定性，正抑制企业投资和招聘，从而推高经济衰退的概率。

根据美国银行最新的全球基金经理调查显示，目前有71%的受访者预计美国会出现滞胀。

美联储主席则表示，虽然经济陷入衰退的可能性上升，但并不高。

你觉得呢？

第2个：LPR。

同一天，我国央行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率（LPR）。

目前LPR已经连续5个月保持不变，原因也是多方面的。

比如，目前政策利率稳定；

再比如，银行资金成本上行，而保持LPR不变，有助于维持银行净息差基本稳定，增强银行体系的稳健性。

虽然3月LPR未调整，但市场对年内降息的预期还在升高。

你觉得呢？

从点阵图看，美联储主内部倾向鸽派降息的人，现在正在转为偏鹰派。

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