年初异常火爆的跨境基金，迎来了今年的第一波大幅调整。

2024年12月以来，美股三大指数持续反复震荡，并从今年2月下旬开始急转直下，在不到1个月的时间内跌去了此前5个月的涨幅。

作为全球市场的风向标，美股的持续低迷已对全球各国市场产生了显著影响。欧洲、日韩和东南亚市场涨跌不一；而在境内，曾经一票难求的QDII基金则出现了赎回潮，与此同时，年初一度集体溢价的场内跨境ETF基金，也逐渐回归至正常净值。

美股大幅回调，

境内多只跨境ETF接连跳水

近期，受多项经济数据疲软、特朗普关税政策升级等因素影响，美股出现大幅回撤。

当地时间3月10日，道琼斯工业指数跌幅2.08%，报41911.71点；指数跌4.00%，创2020年3月以来最大跌幅，报17468.32点；标普500指数跌2.70%，报5614.56点。美国科技股七巨头总市值单日缩水近7600亿美元。

2月20日至今，“七巨头”中的跌幅超23%，更是暴跌38%，较2024年12月时的股价高点已经跌去一半。

数据显示，2月12日至今，道指跌超6%，标普500指数跌超7%，纳指跌超11%，年初至今跌幅分别为1.49%、4.54%、9.54%。

受此影响，在2024年颇受投资者青睐的美股ETF基金出现大幅回撤。Wind数据显示，年初至今，境内领跌的跨境ETF均为跟踪美股相关指数的基金产品。其中，东南亚科技ETF以15.70%的幅度领跌，其追踪的新交所泛东南亚科技指数中，前十大重仓个股均为美股上市企业；而纳斯达克指数、纳斯达克100指数相关ETF跌幅大多在10%以上。

2025年初至3月11日跨境类ETF跌幅前20位

从2024年下半年开始，由于海外市场的走势良好，叠加场内跨境ETF基金的T+0属性，吸引了不少投资者入场。投资者热情的走高，也推动了跨境ETF市场出现超买的状况，即实际净值超过了指数本身的表现。例如在1月9日之前的5个交易日内，德国ETF涨幅超过15%，而德国DAX指数涨幅仅不足2%；同期，标普消费ETF在1月9日前的5个交易日涨幅也高达29.18%，溢价率突破50%。

1月9日，有20只跨境ETF基金的溢价率都在5%以上，7只突破了10%。经历了近期的大幅调整后，截至3月11日，只有标普消费ETF溢价率超过10%，大部分热门产品溢价率已降至4%以下，逐渐回归正常区间。

不过，随着港股开年迎来大幅上涨，跟踪港股指数的跨境ETF表现亮眼，重新吸引了不少投资者入局。

赎回增多，

热门场外QDII基金放开限购

与场内存在溢价风险的ETF基金相比，场外QDII基金追踪指数更为准确，且不需要开通股票账户，受到新晋投资者的青睐。

2024年下半年以来，随着美股指数连创新高，投资者获得了实际的收益，不少人也选择在最近的行情下“落袋为安”。在社交平台上，不少投资者表示，他们已经开始逐渐赎回美股QDII基金。

热门QDII基金纷纷放开、放宽限购，也体现出了市场的走向。由于类获批的QDII总额度有限，一旦申购金额过多，基金公司只能通过限购、限额等方式保障基金的正常运行。

例如在2月11日，天弘纳斯达克100指数基金每日限购100元，现已放宽至每日1000元；华夏标普500联接基金每日限购100元，目前也已放宽至每日10000元。而华夏纳斯达克100联接基金，曾在2024年12月及2025年2月两度暂停申购，恢复申购后一直维持每日100元的限购额度；3月11日，该基金发布公告称，每日限购额度已大幅放宽至50000元。

专家机构观点：

美国经济数据不如预期，引发股市回调

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，市场有涨必有跌，美股正处于见顶回落的过程当中。他提到，“股神”巴菲特在2024年第四季度大幅减仓了美股持仓，也成了投资市场重要的风向标。巴菲特通常会在市场出现泡沫时大幅减仓，并在市场崩盘时抄底。从过去五次巴菲特大幅减仓美股的情况来看，美股在半年内都出现了显著回落。

“今年以来，A股和港股作为全球主要资本市场的估值洼地，吸引了大量资本流入，因此，A股和港股的科技牛行情值得期待。不过，投资者仍需防范美股快速下跌对市场造成的短期冲击。从长期来看，美股科技股的下跌将促使资本从美股流出，反而会增加A股和港股的资金流入量，推动行情进一步走高。”杨德龙说。

3月11日，知名投资人段永平在社交平台上发文称“很少享受到空仓的快感，投资以来第一次”，在本轮美股大跌后，他也选择了清仓观望。

（香港）研报分析，自2022年11月OpenAI发布ChatGPT 3.5大模型惊艳全市场后，投资者找到美股投资主线，AI拉动美国经济成为美股上涨的核心因素。但随着年初美国一系列经济数据不及预期，市场对AI拉动经济的乐观预期略有下修，也引发近期的美股回调。