豆粕面临较大供应压力 橡胶备货需求增加
来源：新世纪期货 作者：新世纪期货
研报正文
【豆粕】
巴西大豆收割进度逐渐恢复，阿根廷大豆产区气温将上升，不过未来数日给该地区带来急需的降雨。美国关税政策仍存在不确定性，令市场人气谨慎。
国内局部地区进口大豆到货和卸港出现推迟，预计2-3月平均月度大豆到港 500-550 万吨，近期油厂压榨利润较好，开机压榨逐渐恢复后豆粕产量增加，下游饲料企业陆续补好安全库存，对高价豆粕现货采购积极性弱，巴西大豆丰产预期令市场或面临较大供应压力，预计豆粕宽幅震荡为主，关注南美豆天气以及大豆到港情况。
【棉花】
郑棉十字星报收，受外盘疲软拖累，期价略有下跌。现货整体交投偏淡，新疆棉企逢高套保积极。下游纺企开工较高，预计在国内产业面刚需支持下，棉价仍将偏强运行：目前纺织企业成品库存小增，而原料库存有所下滑，后期存在补库的可能，棉纱在成本支撑下稳中偏强。
中美有望达成新的贸易协定，投资者对新一轮经济刺激政策出台、纺企对即将到来的旺季均抱有期待。随着金三银四旺季临近，市场有望出现去库及随后的补库，将会支撑棉花价格。调查显示美国今年种植面积预期减少，棉价也处于历史较低水平，棉价可继续压缩的空间已不大。
【橡胶】
累库压力令沪胶出现高位调整，不过目前尚未脱离高位整理区间。阶段性供弱需强成为年初以来沪胶走高的主因，预计还将继续作用于胶市：每年 2-4 月，是全球橡胶产量的低谷期;相对应的，国内轮企开工率保持高于往年的水平，节后反弹迅速，备货需求增加。
当前行情的压制则主要来自阶段性的累库，但这一点在未来一段时间里随着下游消费提升，很可能发生改变。随着下游企业复工、需求恢复以及东南亚产区进入减产季，胶价仍有望进一步走强。
【白糖】
内外盘糖呈现高位震荡。较高的糖醇比显示美糖价格相对于乙醇价格偏高，美糖因此承受压力;国内进入消费淡季，对反弹产生了一定程度抑制，压力来自国产糖产量增加、产销率同比下降以及库存同比上升。
全球供应端正趋紧：泰国增产符合预期，但印度食糖减产幅度更大，而巴西糖库存不高。广西今年压榨时长略有缩减，整体增产，但增产幅度或不如预期，进口糖源相对紧张。多空因素作用下，郑糖短期倾向震荡探底。
（转自：曲合期货）