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兴业证券-非银金融行业资管通鉴系列十四：英国篇，技术驱动的对冲基金巨头英

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2025-02-28 16:51:17

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今天分享的是：兴业证券-非银金融行业资管通鉴系列十四：英国篇，技术驱动的对冲基金巨头英仕曼

报告共计：30页

英仕曼集团是全球顶级对冲基金公司，在市场表现、公司发展、业务模式和竞争优势等方面独具特点。市场表现上，2009 - 2022年其股价累计涨幅3.6%，跑输英国富时100指数，市值规模在20 - 50亿美元波动，PE估值在10 - 12倍左右且呈下降趋势，P/AUM估值稳定在2.8%左右。公司发展历程丰富，从1783年创立，历经初创期、转型成长期、快速扩张期和发展整合期，通过一系列并购实现业务转型和规模扩张，目前通过五家子公司提供多样化投资服务。业务模式方面，其收入主要源于管理费和业绩报酬，2014 - 2021年管理费用占总收入比重均值达76% 。产品策略上以另类投资和股票多头为主，2002 - 2021年管理规模从107亿增长至1486亿美元，复合增速达14.85%，其中绝对收益和系统性做多类产品是主要布局方向，产品费率整体呈下降趋势。在竞争优势上，英仕曼以客户为中心，在产品端不断创新研发，拓展信贷、房地产等领域，同时在销售端通过全球19个区域团队和超240名销售专家维护客户关系，2021年集团48%的资产管理规模来自投资四个或以上产品的客户。此外，公司重视金融科技和人才培养，技术人员占比超三分之一，通过技术研发提升经营效率，单位员工对应的AUM和收入产能不断上升。在绩效考核方面，英仕曼设置基于财务和非财务指标的短期和长期激励，高管薪酬中可变薪酬占比较高，且通过递延薪酬和要求高管持股等方式，促进高管关注公司长期发展。

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