将总统支持率和美股表现简单关联为总统支持率越低美股表现越好是一种复杂且具有争议性的观点。从某些角度看，低支持率可能暗示总统施政面临诸多挑战或争议政策。若总统倾向于过度干预经济的政策不受欢迎，支持率下降时，市场可能预期政府干预减少，从而给美股带来乐观情绪，如一些加税或过度监管的计划受阻。然而，这并非绝对规律。美股表现受多种因素综合作用，包括全球经济形势、美联储货币政策、企业盈利状况等，总统支持率只是众多影响因素中的一个方面，两者间关系难以简单一概而论。

本文来自微信公众号：巴伦中文，作者：马克·赫尔伯特，编辑：郭力群，题图来自：视觉中国

美股市场拥有一个很多人可能想不到的支撑来源：特朗普的低支持率。

Ned Davis Research的一项分析显示，这是因为美国总统的支持率与美国股市存在反相关关系。特朗普在1月20日就职日到来前的支持率比二战后除一位总统外的所有总统都低。

这位例外的总统也是特朗普，这种情况发生在2017年1月特朗普开始他的第一个任期时。

Ned Davis Research的分析发现（见下图），在美国总统支持率高于65%的几周里，道琼斯工业平均指数的平均年化回报率为2.4%。

当总统支持率降至50%到65%之间时，道指的平均年化回报率大幅升至7.6%。当总统支持率降至35%到50%之间时（比如目前特朗普的支持率发生的变化），道指的平均年化回报率升至10.4%。

这种反相关关系有一个例外：当总统支持率特别低时——低于35%——股市表现往往很糟糕。这种情况很少发生，Ned Davis Research的数据显示，自1959年以来，只有6.8%的周出现过这种情况，比如1974年理查德·尼克松（Richard Nixon）辞职前几周，以及2008年乔治·W·布什（George W. Bush）第二任期即将结束时的金融危机。

目前特朗普的支持率为47.2%，远高于这个危险区域，正好处于总统支持率利好股市创造高于平均水平的回报率的最佳区间的中段。相比之下，前总统拜登的支持率在过去几个月里一直徘徊在危险区域之上，目前为39%。

如上图所示，二战后没有一位美国总统在就职日的支持率处于35%以下的危险区域。然而，正如笔者在去年秋季发表的专栏文章中所讨论的那样，美国总统的支持率在就职日之后的几周内下降是一种典型模式，因为蜜月期不可避免地会过去。

因此，投资者可以观察未来几个月特朗普支持率的变化，如果降幅过大，利好股市的“总统支持率顺风”将发生逆转。

本文来自微信公众号：巴伦中文，作者：马克·赫尔伯特，编辑：郭力群。英文版见2025年1月18日报道“Trump is unpopular with many Americans. The stock market approves.”。