昨日虽多只股票价格上扬，但两市成交仅为1.49万亿，一月有余首次跌破1.5万亿。不少人士担忧缩量反弹难持久，甚至未来的交易额无法突破1.5万亿，可能引发市场进入缩量下跌阶段。然而，从今天的成交情况看来，很有可能仍未达到1.5万亿，是否意味着行情将告终结？此话题颇具争议性，在这里笔者将做详细分析。

一，成交量与强弱无关

首先，以成交量判断强弱乃重大误解。当成交量剧增时，往往预示着分歧加剧。而在过去一系列事件中，由于涨势迅猛，需大量资金承受巨额盈利压力，加上杠杆效应下少数公司受热衷，实际上股市总体上涨幅度并无明显增长，却需要保持在1.5万亿以上的成交额以支撑。因此，单凭大幅上涨却并不需要过多的成交额，关键在于弥合分歧。若无分歧，百元即可买进涨停。

其次，机构动向才是推动上涨的关键因素。

尽管成交额并非唯一指标，但机构的操作策略无疑值得关注。尤其在万亿级别交易额前提下，游资、散户等市场参与者皆表现活跃，一旦有领头羊引导，市场波段上涨空间便会扩大，而关键动向便在机构手中掌握。

二，机构动作是上涨核心

不过，单数个案未必能清晰呈现机构行为。事实上，机构份流通市场时往往与散户浑然一体，不易辨识。

然而，通过长期交易行为数据储存与大数据模型研究，便于识别出机构等特定交易特征。例如，曾在某日沪深300指数攀升至逾3000亿元，如今指数比当时高出约15%，而昨日成交额仅为3490亿元，增幅有限；银行指数同样有所上涨，但成交额几乎未见增长。

综上所述，上涨无需过大成交额，关键在于弥合分歧。而机构的引领作用，不应等待市场大涨之后才被发现，因为那时价值已不大。尽早洞察机构的行为策略，对于预判市场变化尤为重要，而借助现代科技手段如大数据模型，有助于更好地理解和把握市场走势。

很多反弹的股票，用系统去观察「机构交易特征」，橙色的「机构库存」数据已经体现出了交易的态度。对此，我下面几只股票，大家一看就明白，无论是快跌，还是连续下跌，只要背后就是「机构库存」数据持续，说明机构在积极参与其中，翻盘的力量就是很强的。

图一

图二

昨天下午的反弹令许多股票持续攀升，甚至有股票挑战新的高度。然而，一些反弹是机构抛售，被游资、散户接手，可能只是短暂的。

三，与美股成交量的比较

美国股市总市值达59万亿美元，相当于人民币420万亿，日均成交额为3000亿美元，约合人民币2万亿元。A股总市值为86万亿人民币，日均成交额亦接近2万亿元。按市值计算，A股成交额比美股高出五倍。然而，人们普遍认为股市由资金推动，那么如此庞大的交易资金应使股市飞速发展，但实际情况却并非如此。

这便是股市认知的常见误区之一。实际上，股市并非由资金推动，而是市场信心。

例如，市值高达两万多亿的工商银行，若无人卖出，仅需以每股六元的价格挂单涨停，便能使整个工行涨停，市值瞬间增长两千多亿。

因此，大量的成交量并非市场信心的体现，反而反映了市场缺乏信心，是赌博和踩踏行为的产物。未来股市要逐渐上涨，需要让市场筹码稳定，成交量逐渐减少，将那些相互踩踏的投资者安置在某个地方，直至市场达到牛市的条件。

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