作者︱懂酒哥

熬过了黎明前黑暗，A股终于迎来曙光，短短7个交易日，成交量再次突破万亿大关，各个板块暴涨，牛又回来了！而在这次创富运动中，白酒板块成为市场主角，涨幅板块居前，板块个股争相开启涨停秀。

信心已经回来了？本期文章，懂酒哥同大家一起探讨——白酒板块为何成为这轮行情的顶流，哪些白酒股基本面优异，以及专业人士的展望。

降息+绝对低估，白酒成市场顶流

近期，伴随着降准、降息等金融政策的密集出台，股市活跃度明显提升，成交量重返万亿元以上高位，甚至引发了交易所交易系统的短暂压力，这一系列迹象让市场普遍感受到牛市气息的回归。

白酒板块在历经3年的打压之下，再次回归市场C位，整个板块开启了涨停秀。自9月19日以来，白酒指数从6225.76点的地位，短短7个交易日内强势收复了3个月的失地，更是最高上冲8918.73的高位，展现出强劲的反弹动力。

这一轮上涨潮背后，美联储的降息决策无疑扮演了重要角色。9月18日，美联储意外宣布降息50个基点，此举不仅改善了全球市场的流动性环境，还加剧了美元对人民币的贬值趋势，增强了人民币资产的吸引力，促使国际资本加速流向包括中国在内的新兴市场，为A股市场特别是白酒等具有传统优势的消费类板块带来了增量资金。

从金融逻辑上看，美联储降息直接降低了企业的融资成本，同时，汇率变动间接提升了国内消费者的购买力，对高端白酒等消费品的需求形成正面刺激，进一步支撑了白酒板块的上涨行情。

回顾今年，白酒行业虽然充斥着降价、去库存等负面声音，但茅台、五粮液、汾酒以及泸州老窖这四大白酒巨头，在2024年上半年的归母净利润依旧实现了稳步增长，同比增幅分别达到15.88%、11.86%、24.27%和13.22%，展现了白酒企业经营的弱周期性，可以跨越牛熊周期。

从市盈率的角度来看，自2021年起，白酒板块的整体市盈率曾一度攀升至60倍的高位，但随后经历了为期3年的调整，至今年9月18日，其市盈率已大幅回落至16.15倍的低点。

这一估值水平，不仅远低于其历史高位，甚至未能充分反映诸如山西汾酒、古井贡酒（28.54%）、迎驾贡酒（29.59%）等个别企业的高速利润增长。因此，从成长性与估值的对比来看，白酒板块在市场流动性转变之后，凭借良好成长性，成为率先反弹的第一梯队。

关注两大BUFF叠加的白酒股

从当前的主流观点及行业专家的预测来看，多数人认同2024年已经拉开新一轮牛市周期的序幕。在这波潜在的繁荣浪潮中，白酒板块作为热门焦点，哪些白酒股能够引领涨势，成为了投资者关注的问题。

懂酒哥回顾以往的牛市及降息周期，不难发现，那些利润增速迅猛、归母净利润基数相对偏低，且适时采取杠杆经营策略的酒企，在牛市环境下往往展现出更为耀眼的表现。

另一方面，经历了上一轮熊市深重打击的个股，因具备超跌反弹潜力，往往成为市场回暖时的领头羊。数据分析，自2021年以来，A股市场上的20家白酒企业中，有12家的股价回撤幅度超过60%，其中岩石股份、舍得酒业等5只股票的跌幅更是惨烈，超过了80%。

那些在上一轮牛市中表现优异的个股，往往也具备了这样的双重优势。例如，舍得酒业在2019年至2022年间，股价飙升了579.09%。本次市场反弹中，舍得酒业更是于27日强势封住一字涨停，成为多方力量竞相追捧的焦点。

总结而言，若牛市持续演绎，白酒板块依旧需坚持“业绩为王”的铁律。那些利润增速较快的个股，相较于增速较慢的同类企业，更有可能在市场中脱颖而出。

牛市值得珍惜，但白酒基本面修复仍需时间

短短7个交易日，从2700点附近一跃至逼近3300点，面对市场的如此涨势，众人瞩目的焦点自然落在了这轮牛市将如何演绎，其顶点又在何方。但与此同时，从宏观与行业视角来看，还需保持谨慎。

懂酒哥不得不提的是，本轮牛市或许依旧带有政策驱动以及政策层面的大力扶持。然而，与此同时，国内GDP、PMI、居民人均可支配收入等宏观经济指标并未出现回暖迹象，缺乏坚实的基本面支撑。

另一方面，就白酒行业来看，即便这轮由人为因素推动的牛市让消费市场看似火热，但综合当前经济形势来看，国内白酒市场似乎还处于“冷静期”。与此同时，这轮白酒行业的去库存周期预计需要2至3年的时间才能恢复，这意味着白酒消费升级所带来的边际效益正趋于放缓，这些都是不容忽视的潜在风险。