出品｜达摩财经

9月25日，银之杰发布股票严重异常波动公告表示，公司股价短期内大幅上涨，可能存在非理性炒作等情形。近期股票换手率及成交量明显放大，可能存在股价大幅上涨后回落的风险。

这已经是银之杰近日第二次发布股票交易异常波动公告。自9月19日至今，短短五个交易日，银之杰收获4个涨停板，股价累计上涨122%。

银之家股价的暴涨开始于一份股权转让协议。9月18日晚，银之杰发布公告称，控股股东、实控人张学君、陈向军、李军计划通过协议转让方式向卓海杭转让其所持有公司4946.20万股，占总股本比例7%。

此交易完成后，三人持股比例分别下降至11.56%、5.39%、4.92%，卓海杭则成为公司重要股东。

本次股权转让也引发了市场对银之杰“卖壳”猜想。有媒体以投资者身份致电银之杰，但相关人士表示不存在借壳之事。

银之杰也在公告中提及，本次协议转让事项不会导致公司控制权发生变更，不会影响公司的治理结构和持续经营。本次协议转让事项是否能够最终完成尚存在不确定性。

值得一提的是，银之杰股权转让协议签署的时间为9月13日。不久前，公司刚刚实施了股权激励计划，激励对象为子公司拓扑技术的三位核心骨干，授予股票数量1500万股，授予价格为4.23 元/股。截至9月25日，银之杰股价为18.98元/股，该部分股票价值已涨了四倍，浮盈已有2.2亿元。

银之杰连续三年亏损

作为本次股权转让的受让方，卓海杭还有一个重要的身份，即广州开盘啦网络科技有限公司创始人、法定代表人。资料显示，卓海杭目前持有开盘啦公司的股权比例为42.88%。

从业务角度上看，银之杰与开盘啦确实有一些业务相似之处，二者同属金融科技服务公司。银之杰的主营业务是短信彩信服务、给银行做数字化服务，主要产品有智能印章控制机、票据影像交换业务处理系统、银企对账集中处理系统、印章管理系统、远程影像授权管理系统等。

更重要的是，银之杰是东亚前海证券的发起股东之一。2017年6月，银之杰出资3.92亿元参与组建东亚前海证券，目前持有东亚前海证券26.1%股份，为公司第二大股东。

而开盘啦公司旗下“开盘啦APP”则定位为炒股手机软件，为用户提供解构市场逻辑、资金动向、投资机会等服务。双方在业务上有深度整合的可能性。

但从银之杰的财务表现上来看，目前银之杰的“壳”价值远高于其业务价值。事实上，银之杰早已陷入难以盈利的困境。2021年至2023年，银之杰连续三年亏损，亏损金额分别为2.83亿元、1.22亿元、1.17亿元。

今年上半年，银之杰实现营业收入4.25亿元，同比下降18.97%；实现净亏损5002.69万元，同比下降83%。在其主营业务中，占比最重的短彩信通讯服务上半年同比下降17.48%，拖累了整体业绩表现。

除了主营业务上收入的减少，银之杰此前的多笔投资也一直未产生收益。2017年，银之杰先后完成了一系列投资，认购北京智帆20%的股权、出资参与组建东亚前海证券、认购场景化AI应用领域公司百可录17%的股权，三家公司当年合计投资金额为4.34亿元。彼时，银之杰的净资产才不过13.52亿元。

今年上半年，东亚前海证券亏损7446.09 万元，银之杰报告期内投资收益为-1943.43 万元。

2020年，银之杰还曾抛出了一份13.53亿元的非公开发行方案，其中主要募投项目正是银行数字化转型解决方案、银行智能设备产业化以及研发中心项目。不过，在经过多轮问询后。2020年9月，银之杰撤回了申请文件，此次非公开发行以失败告终。

之后，作为银之杰实际控制人的张学君、陈向军、李军三人，曾多次减持银之杰股票。2020年12月至2021年3月，张学君、陈向军、李军合计减持公司股份707万股，占总股本的比例为1%；2022年9月至10月，三人第二次合计减持707万股；2023年4月至5月，三人又一次合计减持707万股。

业绩压力加上投资标的价值的缩水，也使得张学君、陈向军、李军三人本次的股权转让价格大打折扣。股权转让协议内容显示，此次转让给卓海杭的股权对应价格为7.05元/股，相比于银之杰9月13日8.66元/股的收盘价，相当于打了八折。