贵州茅台正式打响“股价保卫战”。

9月20日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布公告表示，为维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，拟以自有资金，以集中竞价方式回购股份。

这不仅是贵州茅台上市23年来首次回购公司股份，也是近年来上市酒企最大手笔的回购额度。

具体来看，此次回购价为不超过1795.78元/股（含），价格上限不高于公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的130%，回购股数约167.06万股-334.12万股，占贵州茅台总股本的0.13%-0.27%，回购金额约30-60亿元。

贵州茅台称，此方案尚需提交公司股东大会审议，回购期限自股东大会审议通过之日起12个月内，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

对于回购定价，香颂资本执行董事沈萌表示属于正常的溢价范围。

由于酒业调整和白酒消费疲软等原因，被视为最佳赛道的白酒板块今年整体走弱，一向表现坚挺的贵州茅台也不例外。

自5月以来，贵州茅台股价震荡下跌，在中秋节后第一个交易日（9月18日）失守1300元大关，跌至近两年低位，年初至今市值蒸发5804亿元。

沈萌指出，近日贵州茅台股价不断低迷，一方面是因为投资者对A股缺乏信心，另一方面是当前环境下，茅台酒的金融属性大大缩减，同时未来的需求成长又受限，投资者对贵州茅台的估值逻辑发生了变化。

截至今年上半年，贵州茅台总资产为2792.07亿元，归属于上市公司股东的净资产为2185.76亿元，现金和现金等价物为1452.67亿元。贵州茅台称，假设60亿元全部使用完毕，回购资金约占公司截至今年上半年总资产的2.15%、归属于上市公司股东净资产的2.75%、现金和现金等价物的4.13%。

这是贵州茅台上市23年来首次实施注销式回购，也是贵州茅台公布三年现金分红规划一个月后，再次公告重大利好。公告还透露，控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员未来3个月、未来6个月不存在减持公司股份的计划。

“此次贵州茅台拿出真金白银实施回购注销，是对投资者诉求的主动回应，也是做好市值管理的有力举措。一方面体现实质性支持，共享www.liekang.com经营成果；另一方面也夯实控股股东地位，助力茅台价值提升与股东回报增长，促进多方共赢。这是上市23年来，贵州茅台首次实施注销回购，成为打造市值管理标杆的又一落地举措。”贵州茅台相关负责人表示。

自5月以来，贵州茅台股价震荡下跌，在中秋节后第一个交易日（9月18日）失守1300元大关，跌至近两年低位，年初至今市值蒸发5804亿元。19日盘中，一度跌至1245.83元/股，创出阶段性新低，截至20日收盘，年内累计跌幅达25.25%。有分析人士指出，贵州茅台罕见回购注销或许可以使投资者对股价形成相对稳定的预期，有助于提升市场信心。

此外，茅台酒的价格也进入下行通道。今年上半年，飞天茅价格波动明显，终端市场价格一度跌破2300元大关。龙年生肖茅台发售价格为2499元/瓶，但市场批发价已跌破发售价，黄牛甚至暂停回收。这一变化不仅影响了茅台酒的市场需求，也引发了投资者对白酒行业整体走势的担忧。

截至2024年6月30日，贵州茅台总资产为2792.07亿元，归属于上市公司股东的净资产为2185.76亿元，现金和现金等价物为1452.67亿元。假设本次回购股份的资金上限60亿元全部使用完毕，仅占公司总资产的2.15%、归属于上市公司股东净资产的2.75%、现金和现金等价物的4.13%。因此，此次回购不会对贵州茅台的财务状况造成显著影响。

本文源自：金融界

作者：子宽

一般而言，回购、分红都是企业进行市值管理的利好信号。沈萌也认为，贵州茅台此举是希望向市场传递管理层的信心，同时也一定程度优化自身现金资产收益。

从整个白酒行业而言，浙商证券报告指出，白酒行业与经济增长强相关，当前，宏观经济处在新旧动能转换的关键时期，贵州茅台处在传统产业需求减弱、新兴产业需求培育的新阶段。虽然中国白酒行业面临价格、动销、需求等多重问题相互交织的局面，但行业下行期是短期的、暂时的。“当前白酒的人口红利尚未消失，预计2025年-2032年，20岁-50岁人口规模总体保持稳定，因此我们认为白酒在未来6年-7年在主流饮酒人口端仍有支撑。”

此外，自2023年末到今年初，五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）等多家酒企也在通过增持或回购的方式，为投资人增添信心。彼时多家券商机构认为，当下白酒板块估值低于海外消费品龙头且自身估值水平处于历史区间相对底部，板块估值或存在阶段性低估。

2024年上半年，贵州茅台营收、利润继续保持两位数增长，录得营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%，创下上市以来半年度最好业绩。

截至9月20日，贵州茅台收盘价为1263.92元/股，市值为1.59万亿元。

本文源自：时代财经

作者：幸雯雯