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（1）公司介绍：

凯莱英是一家全球领先、技术驱动型的医药外包一站式综合服务商，为国内外制药公司、生物技术公司提供药品全生命周期的一站式服务，高效和高质量产品以及服务可加快创新药的临床研究效率与提高商业化应用的可及性，提高创新药成功率的同时并降低创新药的研发和生产成本，医药研发生产外包服务已成为创新药物全球产业链中不可或缺的一部分。公司凭借深耕行业二十五年积累的行业洞察力、高效的研发生产和卓越服务能力以及良好的行业声誉，成为全球制药产业可靠的首选合作伙伴。公司依托在小分子CDMO领域积累的服务经验、技术积淀与客户资源，积极探索与布局化学大分子CDMO、制剂CDMO、临床CRO、生物大分子CDMO、技术输出和合成生物技术等新兴业务板块，并取得卓著成效，铸就公司成为专业的全方位创新药一站式定制服务平台。

公司主要业务：小分子CDMO服务；新兴业务包括：化学大分子CDMO业务板块，制剂CDMO业务板块，临床CRO业务板块，生物大分子CDMO业务板块，技术输出业务板块，合成生物技术业务板块。

（2）行业情况分析：

根据Crunchbase的数据，2024年上半年全球创新药投融资情况有所改善，其中美国创新药投融资数据在第二季度已经出现同比正增长15.51%，并且在多肽、ADC、小核酸等药物类别的持续活跃，都带来了新的机遇和增量市场空间.

随着美联储降息，对创新药企业形成实质利好，融资成本降低，利润增加。

中国创新药在近期的WCLC和ESMO年会上表现亮眼，康方生物的AK112、泽璟制药的ZG006数据惊艳，我们认为这是带动创新药板块上涨的直接原因，同时安徽中成药集采也加速了创新药的上涨。中国创新药已进入高质量发展阶段，企业陆续进入盈利拐点，在国际舞台也已经具备同国际巨头同台竞争的能力，中长期看：1）政策端利好政策频出，加速产业创新转型；2）支付端腾笼换鸟趋势明显，仿制药集采出清+国内创新产品放量；3）研发高速增长期已过，新药质量显著提升，接轨国际走向；4）商业化端医保支持国内大品种放量，国产新药海外销售亮眼。我们持续看好创新药板块，建议关注传统仿转创Pharma业绩企稳、Biopharma盈利趋势以及Biotech核心催化。

（3）上半年财务数据分析

2024年上半年，公司实现营业总收入26.97亿元，同比下降41.63%，主要系去年同期交付大订单，本报告期不再有相关订单所致。报告期内，在境内外生物医药融资环境持续低迷的情况下，公司营业收入剔除上年同期大订单影响后仍实现微幅增长，其中，小分子CDMO业务剔除大订单影响后仍保持同比增长2.49%；新兴业务收入主要受国内生物医药融资复苏不及预期，营业收入同比下降5.77%。收入端和利润端下滑主要是2023H1交付大订单基数导致。在境内外生物医药融资环境持续低迷的情况下，2024H1公司营业收入剔除上年同期大订单影响后仍实现微幅增长。2024H1公司新签订单同比增长超过20%，且二季度较一季度环比有较大幅度增长，其中来自于欧美市场客户订单增速超过公司整体订单增速水平。截至中报披露日，不含2024H1已确认的营业收入，公司在手订单总额9.7亿美元。

（4）风险提示：　行业市场竞争加剧风险；地缘政治影响风险

作者提示：以上观点不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎！

股票融资融券开户小提示：

融资低利率的重要性：假设投资者融资100万，按6%的年化利率进行融资，一年需要6万的利息；而按4%的年化利率进行融资，则只需要4万的利息，一年可以省2万的利息；所以如果您有融资融券开户需求，抓紧时间咨询，早开早换早省钱！