深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

随着新“国九条”、“科创板八条”等政策的发布，今年并购重组市场持续升温。根据WIND统计，年内已有近70家公司推出重大重组，明显超出去年同期水平，其中大多为产业并购。业内人士认为，产业并购重组有利于上市公司做大做强，在IPO大减的背景下也为创投退出提供了新的渠道。

千金药业近日宣布，拟通过发行股份的方式购买千金湘江药业28.92%的股权和千金协力药业68%的股权。此次收购的两家企业是千金药业西药板块的重要组成部分。本次交易完成后，千金药业持有千金湘江药业的股权升至79.92%、持有千金协力药业升至100%。

国信证券发布收购预案，公司计划以发行股份的方式购买万和证券96.08%股份。两家券商均为深圳国资委所控股。

从上述两家公司的并购方案来看，均为同行业的并购。千金药业认为收购将进一步提高协同水平，增厚公司净利润；国信证券认为收购将实现资源互补，提升公司综合实力。

从年内公布的定增重组收购金额来看，甘肃能源最大。公司计划通过发行股份及支付现金方式，作价76.28亿元购买甘肃电投常乐发电66%股权，并募集不超过19亿元。

并购重组是上市公司优化资源配置，实现价值创造的重要手段。开源证券研报显示，中国股权投资市场的退出方式仍以IPO退出为主，2021年通过IPO方式退出的占比近70%，通过并购方式退出的占比仅为4.2%，与美国高达80%—90%的并购退出率，中国的资本市场任重道远。

去年以来，监管层多措并举活跃并购重组市场，进一步优化重组政策环境：提高重组估值包容性，支持第三方重组的交易双方自主协商是否约定业绩承诺，支持吸收合并，出台定向可转债重组规则，完善重组“小额快速”机制，延长发股类重组财务资料有效期，支持科创板公司收购优质未盈利“硬科技”企业、开展产业链上下游的并购整合等。

平安证券研报指出，回顾过往，我国资本市场也曾通过科技培育、并购重组支持经济产业转型，如2013年-2016年互联网浪潮时期的创投市场和并购重组共同发展、2019年-2021年科创板与股权投资市场共同发展等，A股市值结构逐步从金融地产向科技制造转型发展。

对此，开源证券中小盘分析师任浪表示，“从市场端看，对并购方而言，在企业盈利下滑与行业竞争加剧的背景下，并购方有并购需求，而且其手握超募资金可为并购重组提供资金保障；对被并购方而言，经营不善、减持新规、代际传承等多重压力，都会推动上市公司出售资产的意愿提升；对投资方而言，IPO退出的不确定性高企、回报率不断降低，并购退出的优势逐渐凸显。”

“在今年IPO大幅放缓的背景下，部分拟IPO公司通过被并购来实现曲线上市，同时完成财务投资者的退出，”深圳一家创投公司人士对记者称，“这或许是创投公司部分项目退出的较好选择。”

前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，在政策的推动下，A股市场并购重组的发力点主要在服务新质生产力、制造业升级和国企改革等方面，传统行业可通过并购重组实现跨越式发展，未来并购重组料将继续升温。

展望未来，北方一家券商投行高管分析称，“未来并购重组市场将有几个特点：一是产业链上下游的并购整合将成为主流，二是新兴产业尤其是信息技术、生物制药的并购将频发，三是央企、地方国资的并购动作较多。从监管审核的角度来看，跨界并购显然非监管层鼓励的方向，产业并购才是监管支持的方向。”

证监会有关部门负责人近日指出，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。