与美国的选举议题不同，法国总统选举的候选人正将如何应对国家债务作为核心关注点。明年，法国将迎来新总统，接管这一欧元区第二大经济体。

上个月，法国总统候选人的辩论聚焦于不断攀升的公共债务。而在美国，中期选举的讨论更多集中在数据中心、油价上涨和伊朗战争，尽管美国的债务规模已高达40万亿美元。美国立法者大多对债务问题视而不见，但金融市场对此却十分敏感。最近几周，美国国债收益率上升，法国等高负债国家的国债收益率也随之攀升。

目前，法国的公共债务已超过其国内生产总值的116%，这一比例高于美国按公众持有债务计算的约100%。同时，法国经济近年来增长乏力，而人工智能热潮却在推动美国国内生产总值的增长。左翼总统候选人让-吕克·梅朗雄提出了一项引人注目的主张**：由中央银行直接注销其持有的法国国债。**

根据他的设想，债务负担减轻后，法国政府将有更多资金用于社会项目支出。这一主张在选民中间颇具吸引力。民调显示，梅朗雄有望在明年的总统选举中与右翼领导人玛丽娜·勒庞进入第二轮投票。梅朗雄曾表示：“我们只要把法兰西银行持有的18%债务拿出来，扔进火里烧掉就行了。”

然而，法国总理警告称，拒绝偿还国家债务将迫使法国以极高利率借款。今年，法国政府仍需通过债券市场筹集超过3600亿美元资金。梅朗雄认为，他的方案可行，因为目标是中央银行持有的债务，而非投资者持有的债务。不过，他最近在一场竞选活动中暗示，债务注销的范围或许不只限于法兰西银行。

他说：“我们为什么要建立单一货币和欧洲中央银行？我们可以这么做，而且我相信能在欧洲找到盟友。这里存在讨论空间——我不会针对私人债权人，至少现阶段不会。”然而，德国央行行长、欧洲中央银行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔指出，梅朗雄的债务注销设想将违反欧元区规则，可能引发恶性通货膨胀。

纳格尔对法国《世界报》表示：“欧元体系内的任何中央银行和欧洲中央银行，都无权注销一国的债务。这将构成对政府的货币融资，而欧洲条约禁止这样做。”尽管欧元区最大经济体德国可能阻碍梅朗雄的计划，投资者对法国债务的担忧仍在加剧。 法国10年期国债收益率较同期德国国债高出约88个基点，接近2012年欧洲债务危机以来的最高利差。

局势的不确定性还在于，法国议会中没有多数派支持通过削减预算以降低财政赤字。目前，法国财政赤字接近国内生产总值的5%，远高于欧盟低于3%的目标，这进一步加剧了债券市场的担忧。LPL金融公司宏观策略主管克里斯蒂安·克尔指出，法国与德国10年期国债收益率之间的利差是关键指标。在财政压力较大的时期，90个基点历来构成这一利差的上限。

他在周三的一份报告中警告，如果这一利差明确突破90个基点，可能意味着投资者认为法国的财政挑战并非暂时问题，而是长期问题。克尔补充说：“ 这种变化的影响将远远超出法国。欧洲和全球主权债务市场高度互联，市场对法国债务信心若明显恶化，很容易蔓延至财政状况较弱的其他国家。”