2026年上半年，公募基金行业交出了一份创纪录的成绩单。天相投顾数据显示，上半年全市场公募产品利润合计1.73万亿元——行业历史上从未有过这么赚钱的半年。163家披露中报的公募机构中，159家为持有人赚取了收益，易方达一家就赚了2124.23亿元，利润超百亿的公募有35家。

然而，在一片涨潮之中，有四家机构却逆势亏损：华宝基金-30.85亿元，汇丰晋信-26.35亿元，中泰证券资管-2.46亿元，合煦智远-1582.33万元。四家加起来，基民亏了近60亿元。

华宝基金是唯一一家管理规模超4000亿元、行业排名前30、产品利润却为负的公司。一只管理规模超4000亿元的“大象”，在行业普涨的半年里非但没能为基民赚钱，反而成了最大的“亏损机器”。

亏损30亿，ETF是主力

华宝基金这30.85亿元的亏损并非分散在众多产品中，而是高度集中。中报显示，旗下77只基金产品利润告负，亏损超过1亿元的基金有26只，主要是权益类基金。这26只基金中，ETF基金及其联接基金多达19只，是亏损“主力”。

其中，华宝中证银行ETF、华宝中证金融科技主题ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证全指证券公司ETF、华宝中证港股通互联网ETF等5只基金，单只产品亏损皆超10亿元 。

这5只基金跟踪的指数，上半年跌幅分别为12.74%、10.51%、26.73%、7.87%和35.53%。指数跌，ETF净值跟着跌，这本是指数基金的“天性”。但问题在于——镜子足够大的时候，照出来的窟窿也足够大。

从历史数据来看，华宝基金的“赚钱能力”一直不稳定。

2021年上半年至2025年上半年，其产品利润分别为79.75亿元、-94.75亿元、-12.91亿元、-95.74亿元、59.43亿元。五年半的时间里，华宝基金有三年在上半年是亏损的，且亏损幅度动辄接近百亿。

基民亏损的同时，基金管理费照收不误——上半年华宝基金的管理费收入约为9.67亿元 。

胡洁离任，千亿规模易主

2026年2月，春节前夕，华宝基金一则人事变动引发市场震动——任职近20年、担任基金经理超13年的指数投资总监胡洁，一次性卸任在管全部16只产品。

这次“清仓式”离任之所以引人注目，不仅在于其资历深厚，更在于管理规模高达1013.62亿元——占据华宝指数基金总规模的一半以上，占公司全部基金管理规模的近四分之一 。胡洁是华宝基金ETF业务从起步到壮大的见证人与操盘手，以一己之力撑起半边天。

然而，与其规模贡献形成鲜明对比的是业绩表现——卸任前，她所管产品的近一年整体回报为9.33%，明显跑输同期沪深300指数逾20%的涨幅。据中基协披露，胡洁于2月12日从华宝基金完成注销，2月24日正式加盟天弘基金。

胡洁“清仓”的16只产品，目前由张放、丰晨成、胡一江、蒋俊阳等在管——而这几个人，恰恰是当前华宝基金亏损主力产品的管理者。

张放接管，医疗ETF连跌

张放，累计任职时间5年又221天，现任基金资产总规模374.85亿元。

其代表作医疗ETF华宝（512170），截至2026年6月30日净资产规模为256.24亿元，是华宝基金规模最大的ETF产品之一。然而，该基金上半年表现惨淡——2026年二季度跌幅7.07%，一季度跌幅2.92%。在5193只同类基金中，近三月排名第192位，近六月排名第1806位，近两年排名跌至第2566位。

更令人担忧的是，张放于2026年2月12日正式接手医疗ETF华宝，任职206天以来回报为-6.09%。而其前任胡洁在2020年5月至2026年2月期间，5年又283天的任职回报为-31.66%——这只基金已经连续两任基金经理未能为持有人创造正收益。

从张放管理的20只基金来看，情况同样不容乐观。

华宝中证消费龙头ETF联接C近一年跌幅11.98%，近两年排名2833/2947；华宝中证沪港深新消费指数A近一年跌幅27.49%，近两年排名2481/2947，几乎垫底；华宝国证通用航空产业ETF发起式联接近六月跌幅26.56%，在4905只同类基金中排名第4841位。

陈建华在管，单基亏10亿

陈建华，累计任职时间13年又261天，现任基金资产总规模181.20亿元。

其代表作华宝中证金融科技主题ETF（159851），正是上半年亏损超过10亿元的5只产品之一。该基金成立于2021年3月4日，截至2026年6月30日净资产规模13.85亿元。陈建华与曹旭辰自2025年7月8日共同管理该基金以来，1年又60天的任职回报为-20.80%。曹旭辰任职期内收益为-25.11%。

从陈建华管理的24只基金来看，业绩分化严重且多数表现不佳。

华宝国证石油天然气ETF近六月跌幅14.40%，在4905只同类基金中排名第4223位；华宝中证农牧渔ETF近六月跌幅9.48%，排名第3854位。华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A近一年跌幅27.04%，在4330只同类基金中排名第4231位。

值得关注的是，陈建华的代表作之一——华宝上证科创板芯片ETF发起式联接A，虽然近两年回报高达250.27%，但近三月跌幅7.99%，显示出极大的波动性。这种“暴涨暴跌”的风格，对持有人的实际收益而言，并非福音。

规模虚胖，货基占比45%

截至2026年二季度，华宝基金管理规模约4200亿元，行业排名第28位。这个排名看似稳居中上游，但规模结构存在显著失衡。

Wind数据显示，华宝基金货币基金规模约1757亿元，占比超40%；ETF规模达2130亿元，占比近50%，两者合计占比超过90% 。与之形成鲜明对比的是，代表公募基金核心投研能力的主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型）规模不足210亿元，占比不到5%。

规模结构的失衡，直接导致其战略目标遇阻。

2022年，华宝基金时任董事长黄孔威曾提出“2027年实现万亿华宝”的目标，但截至目前管理规模仍停留在4200亿元左右。2025年8月，黄孔威因年龄原因离任，原宝信软件董事长夏雪松接任——后者同样来自“宝武系”，并无公募基金行业从业经验。

而在ETF这个华宝基金曾经的“王牌”领域，掉队更为明显。2021年底，华宝基金ETF管理规模达到2028亿元，行业排名第2。但截至2026年一季度末，华宝ETF规模仅增长至2048.64亿元，行业排名已滑落至第10位。此消彼长之间，华夏基金ETF管理规模已超7000亿元。

结语

上半年全行业159家公募盈利，华宝基金却以30.85亿元的亏损成了“亏损之王”。ETF规模近半、货币基金超四成、主动权益不足5% ——这种严重失衡的规模结构，让华宝基金在行业普涨时无法为基民创造收益，在市场波动时却成了最大的“出血口”。

胡洁的离开，带走的不只是1013.62亿元的管理规模，更是华宝基金在ETF领域多年积累的品牌信任。 而接棒的张放、陈建华们，其代表作的表现已经给出了答案——医疗ETF华宝半年跌超7%，金融科技ETF单只亏损超10亿元。

4000亿的规模、第28名的行业排名，看似体面，实则是“虚胖”。当潮水退去，谁在裸泳，一目了然。