今天，一则消息引爆AI创投圈——据《晚点LatePost》报道，国产大模型明星公司月之暗面（Moonshot AI）已于本周以保密形式向港交所递交A1文件，正式启动港股IPO流程。

尽管Kimi方面回应称“对于市场传闻不予置评，目前暂无可以披露的信息”，但这一动作标志着这家被视为中国AI“六小龙”之一的独角兽，正式站上了资本市场的起跑线。

成立三年多

3亿美元到500亿美元

据了解，月之暗面由汕头90后杨植麟创立于2023年4月，其高中曾就读于汕头金中，本科毕业于清华大学计算机系，后赴卡内基梅隆大学攻读博士，曾供职于Google Brain。

此次月之暗面递表最引人注目的，是与之同步推进的Pre-IPO轮融资。据悉，月之暗面正在以500亿美元的投前估值推进新一轮融资，这很可能是其IPO前的最后一轮私募融资。

其实在此之前，整个一级市场，都在抢一张通往Kimi终局的入场券。

“从杨植麟本人出来的老股转让”“额度随时涨价，决策慢了就没了”……各类真假难辨的股权份额消息在投资圈四处流转。直到月之暗面亲自发公告澄清，所有老股转让必须经批准，否则一律无效。

月之暗面创始人杨植麟

回溯月之暗面2026年的融资轨迹尤为陡峭：1至2月连续完成三轮融资，估值从100亿美元攀升至180亿美元；5月D轮融资后估值达200亿美元；6月E轮融资后投前估值升至315亿美元；7月F轮融资超额三倍认购、额度提前关闭，投后估值站上350亿美元。正因如此，原定8月才启动的Pre-IPO轮被迫前置，投前估值已经摸到500亿美元。

要知道，这家AI初创企业成立的时间仅有三年多，从天使轮的3亿美元飙升至500亿美元，三年多时间估值增长了约165倍，折射出市场对这家Kimi缔造者的疯狂追捧。

据华峰资本统计，截至2026年5月D轮融资交割，月之暗面累计公开披露融资规模超376亿元，成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。

Kimi K3全球出圈

月之暗面年度经常性收入2026年实现“三级跳”

支撑500亿美元估值的，来自于月之暗面K3的技术光环和实打实的商业数据。

今年7月17日，月之暗面正式发布了Kimi K3，这款总参数2.8万亿的开源大模型，原生搭载视觉理解能力、支持百万Token超长上下文窗口，一举拿下Frontend Code Arena编程榜单榜首，实现开源模型首次超越头部闭源模型登顶。

SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在相关评测评论区留言称“令人印象深刻”，并将Kimi K3列为Grok 4.5模型的重点追赶目标。OpenAI战略负责人直言，该模型性能在复杂智能体编程场景下对标2026年一季度全球顶尖公开模型。

由于用户请求量大幅超出预估，逼近算力集群承载极限，Kimi K3一度暂停C端新用户订阅。

Kimi K3发布后，公司总裁张予彤在社交媒体披露，企业ARR（年度经常性收入）实现数倍增长，创下历史最大单日增幅。据披露，月之暗面的年度经常性收入（ARR）在2026年实现“三级跳”：3月突破1亿美元，5月突破2亿美元，6月中旬即突破3亿美元。

从“不急于上市”到“抢抓窗口期”

可能在今年第四季度或者明年第一季度进行香港IPO

月之暗面对上市的态度转变，耐人寻味。

把时钟拨回九个月前，2025年底，创始人杨植麟还在内部信里写下短期不急于IPO。

然而进入2026年，形势发生了根本性变化。

一方面，同行竞速 智谱AI和MiniMax已于2026年1月相继登陆港交所，借助港股18C章通道完成上市，市值一度分别飙升至1.39万亿港元和4600亿港元，率先吃到了资本红利。

另一方面，技术爆发带来的算力饥渴成为最现实的推动力。2026年7月，月之暗面发布新一代大模型Kimi K3，以2.8万亿参数、896选16的超稀疏MoE架构登顶多项榜单，发布仅48小时用户请求量就逼近集群承载极限，公司不得不暂停新用户订阅。在AI算力即战力的时代，二级市场的融资效率远非一级市场可比——锁定期长达数月的私募融资，无法匹配技术领先窗口期对算力基础设施的紧迫需求。

有分析指出，这构成了月之暗面态度转变的核心逻辑：公司并非缺钱，而是需要在技术领先的窗口期内，将技术势能转化为资本动能。

据此前多家媒体报道称，月之暗面正在推进赴港上市相关准备工作。在股东结构上，公司已完成股份制改造，创始人杨植麟持有51.83%的股份，保持绝对控制权。社保基金长三角科创基金、人民日报等国家级及国资背景机构已入驻股东名单，阿里、腾讯等互联网巨头亦在其中。从已完成股份制改造、引入重磅国资股东、秘密递表等一系列动作来看，月之暗面显然已做好了准备。

另据IFR引述知情人士报道称，月之暗面可能在今年第四季度或者明年第一季度进行香港IPO。

杨植麟，要跟美国巨头“算账”

值得一提的是，除了备受市场关注的 IPO 进程，这家国产大模型近期与一众硅谷科技巨头的“battle”同样引发广泛讨论。

近日，据路透社援引三名知情人士的话报道，月之暗面正在与微软、亚马逊和谷歌洽谈最新旗舰模型Kimi K3的云平台托管，并寻求获得相关服务收入最高30%的分成。

如果谈成，这将是中国AI公司和美国云巨头之间，第一个大型模型收入分成协议。

不过谈判仍处于早期阶段，分成核算口径、合作落地周期、服务边界等核心细节尚未最终敲定。目前，涉及的三家云厂商和月之暗面都拒绝对谈判公开发表评论。

今年7月，中软国际曾宣布与月之暗面达成营收分成协议，但未披露具体分成比例。

此次谈判，月之暗面如果能拿到最高30%的分成，这个水平远超市场预期，业内原本预判20%已是上限。

来源：格隆汇、独角兽早知道、界面新闻、中国新闻周刊等

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