来源：雷递

雷递网 雷建平 8月31日

深圳市江波龙电子股份有限公司（简称：“江波龙”，股票代码：“09976”）日前开启招股，准备2026年9月8日在港交所上市。

江波龙拟全球发售2607.78万股，最高发售价每股240.6港元，最高募资62.56亿港元。

江波龙已与传音国际有限公司、裕丰金融集团有限公司(“裕丰”)、中信证券资产管理、AHGO SPC、联想、蓝思科技香港、香港君正，巨源国际、七彩虹科技、香港宏芯宇、Huadeng Tech、Wind Sabre、常青科技、华曦达香港订立基石投资协议，上述基石投资者一共认购1.51亿美元(或约11.85亿港元)。

其中，传音国际认购2500万美元，裕丰认购1000万美元，裕丰有限合伙基金认购1000万美元，中信证券资产管理认购1.5亿港元，AHGO SPC认购1275万美元，联想、蓝思科技香港、香港君正，巨源国际分别认购1000万美元，七彩虹科技认购7500万港元，香港宏芯宇认购5600万港元，Huadeng Tech、Wind Sabre、常青科技分别认购500万美元，华曦达香港认购2000万港元。

江波龙2022年8月在深交所上市，一旦完成港交所上市，江波龙将形成“A+H”股格局。江波龙自知A股给的溢价高，H股相对A股要折价很多。

刚完成定增37亿 易方达与金长江均浮亏过亿

近期，江波龙刚宣布公司完成定增。截至2026年7月7日止，江波龙向特定对象发行股票总数量为6,607,142股，发行价560元/股，募资总额为37亿元，实际募集资金净额为36.68亿元。

江波龙此次发行对象最终确定为21家，锁定时间为6个月。

其中，易方达基金管理有限公司获配5.3亿，金长江认购4亿，赵启祥认购3.15亿，贺伟认购3亿，财通基金管理有限公司认购2.48亿，诺德基金管理有限公司认购2.2亿，南方基金管理股份有限公司认购2亿，东方阿尔法基金管理有限公司、王伟民、钟革分别认购1.5亿元。

华夏基金管理有限公司认购1.14亿，国泰基金管理有限公司、星宸科技股份有限公司、摩根士丹利国际股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、阳光电源（三亚）有限公司、福建银丰创业投资有限责任公司、杨晓斌、黄海华、张旭分别认购1亿元，许利民认购2070万元。

据江波龙招股书，王伟民、杨晓斌、黄海华、张旭均为公司发起人股东；黄海华曾为公司原监事，张旭是前副总经理，杨晓斌时任公司副总经理，王伟民曾担任江波龙销售副总、海外销售副总裁等职务。

好不容易抢到了份额，这些发行对象却面临一个尴尬局面，发行对象的认购价格大幅高于江波龙当前的股价。

截至上周五收盘，江波龙股价为376.88元，市值为1619亿元。以周五收盘价计算，参与发行的发行对象浮亏高达33.7%。

以此计算，易方达基金管理有限公司浮亏约1.7亿，金长江浮亏1.3亿，赵启祥浮亏1亿元，贺伟浮亏近1亿，王伟民、钟革分别浮亏近5000万，国泰基金管理有限公司、星宸科技股份有限公司、摩根士丹利国际股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、阳光电源（三亚）有限公司、福建银丰创业投资有限责任公司、杨晓斌、黄海华、张旭分别浮亏超3000万元。

导致发行对象浮亏核心原因是，认购时间不好，恰好遇到了7月股价回调。

而7月1日时，江波龙最高达749.88元，但紧接着板块下跌，江波龙股价在7月最高下跌60%，较周五股价也下跌48.45%。

江波龙这一轮下跌，直接导致21家机构和牛散都被套了，随着江波龙在港股进行配售，公司股权进一步被稀释，这些发行对象要想实现扭亏为盈面临着巨大挑战，至少要上涨50%才可能扭亏。

预计上半年营收220亿到250亿

江波龙电子成立于1999年，从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售。

江波龙电子拥有嵌入式存储、移动存储、固态硬盘及内存条4条产品线，提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。

2017年8月31日，江波龙宣布正式收购闪存品牌Lexar雷克沙。完成收购后，Lexar雷克沙成为江波龙全资子公司独立运作。

招股书显示，江波龙2023年、2024年、2025年营收分别为101.25亿元、174.6亿元、227.66亿；毛利分别为4.72亿元、27.59亿元、40.93亿；毛利率分别为4.7%、15.8%、18%。

江波龙2023年、2024年、2025年年内利润分别为-8.37亿、5.05亿、15亿元；年内利润率分别为-8.3%、2.9%、6.6%。

江波龙2023年、2024年、2025年经调整净利分别为-6.75亿、4.5亿、14亿元；经调整EBITDA分别为-7.13亿、12.47亿、23亿元。

江波龙2026年第一季度营收为99亿，较上年同期的42.56亿增长133%；净利为38.62亿，扣非后净利为39.43亿元。

江波龙还没发布2026年上半年半年报，不过，业绩预告显示，江波龙预计2026年上半年营收为220亿到250亿，上年同期为102亿元。

江波龙预计2026年上半年净利为92亿到110亿，较上年同期的1477万增长62,204.03%到74,393.95%；

江波龙预计2026年上半年扣非后净利为90亿到105亿，较上年同期的3220万元增长27,844.32%到32,501.71%。

李志雄等多个股东减持

江波龙执行董事分别为蔡华波、李志雄；非执行董事分别为蔡靖、胡颖平；独立非执行董事分别为唐忠诚、陈伟岳、黄志强、邓美珊女士。

截至2026年3月31日，蔡华波直接持股38.67%，李志雄持股为4.51%，国家集成电路产业基金持股为3.57%，蔡丽江女士直接持股3.51%，龙熹一号、龙熹二号分别持股为3.36%，龙熹三号持股为3.14%；

截至2026年3月31日，江波龙股权结构

香港中央结算有限公司持股为2.2%，宁波龙舰自有资金投资合伙企业（有限合伙）持股为1.26%，中信银行股份有限公司－永赢先锋半导体智选混合型发起式证券投资基金持股为1.19%。

截至2025年9月30日，蔡华波直接持股38.67%，李志雄持股为5.51%，国家集成电路产业基金持股为5.28%，龙熹一号、龙熹二号分别持股为4.54%，龙熹三号持股为4.25%，蔡丽江女士直接持股3.51%，龙舰管理持股为1.7%，龙熹五号持股为1.5%，张旭、杨晓斌分别持股为1.4%。

截至2025年9月30日，江波龙股权结构

从2025年9月到2026年5月30日，江波龙股价持续上涨，大量公司股东持续套现，导致公司股权结构发生了明显变化。

截至2026年3月31日的半年，李志雄持股比例下降了1个百分点，国家集成电路产业基金持股比例下降1.71个百分点，龙熹一号、龙熹二号持股比例分别下降1.18个百分点，龙熹三号持股比例下降1.11个百分点。

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