出品|中访网

审核|李晓燕

8月25日，农夫山泉发布2026年中期业绩成绩单，在消费市场整体趋于平稳的环境下，企业交出了一份稳健向好的答卷。上半年公司实现营业收入297.18亿元，同比增长16%，归母净利润88.87亿元，同步实现16.6%的增长，营收与利润双双保持两位数攀升，在饮品行业存量竞争的大背景下，展现出头部企业强大的经营韧性。

这份亮眼业绩的背后，是农夫山泉产品结构的持续优化升级，茶饮料品类已然成为拉动企业增长的核心引擎。报告期内，茶饮料板块实现收入131.22亿元，同比大涨30.1%，增速远超公司整体水平，营收占比从去年同期的39.4%提升至44.2%，正式超越包装饮用水，成为农夫山泉第一大收入来源。从产品布局来看，无糖赛道的东方树叶持续深耕细分市场，白茶品类新增便携小规格与家庭大容量两款产品，春季限定龙井新茶第五度上线，还推出首款低温冷萃龙井产品，入驻山姆会员商店后长期稳居水饮类目热销榜单，精准覆盖日常饮用、囤货、高端商超等多元消费场景。有糖茶赛道的茶π系列也完成焕新升级，全线产品减糖幅度超25%，在保留经典品牌风格的基础上优化包装设计，贴合当下消费者对健康饮品的需求，持续巩固年轻消费群体市场。

除茶饮料外，农夫山泉其他饮品板块也保持稳健发展。功能饮料收入33.48亿元，同比增长15.5%，果汁饮料收入29.22亿元，同比增长14%，苏打水、咖啡饮料、鲜果农产品等其他品类同样实现8.7%的小幅增长，多品类协同发展的格局逐步成型。在产业链布局上，企业扎根江西、广西、云南等优质产区，深耕鲜橙、茉莉花、茶叶等农产品上游，打通原料种植、生产加工、终端销售的全链条，既保障了核心原料的稳定供给，也依托产业赋能助力乡村振兴，实现商业价值与社会价值的双向赋能。

毛利率稳步提升是净利润增长的重要支撑，上半年公司整体毛利率达到60.9%，较去年同期上浮0.6个百分点。品类结构向高附加值茶饮倾斜，叠加果汁、食糖等原材料采购成本回落，对冲了PET包装原料价格上涨带来的成本压力，体现出企业成熟的供应链管控能力。上半年农夫山泉销售及分销开支约58.43亿元，同比小幅增长16.62%，营销投入占总营收比重维持在19.7%，广告促销费用的合理增加，配合物流费率的优化，为新品推广、渠道下沉和品牌心智建设筑牢了基础。此外，企业稳健的理财投资带来8.57亿元其他收益，资金运作效率持续提升，员工队伍也稳步扩充，上半年新增员工约2000人，整体规模突破3万人，为全国市场的运营拓展储备了人力。

在整体向好的发展态势下，农夫山泉也面临着行业存量竞争带来的现实挑战。作为企业起家的核心业务，包装饮用水上半年收入96.41亿元，同比仅增长2.1%，营收占比下滑至32.4%，增长动能明显放缓。国内包装水市场早已进入存量博弈阶段，整体市场需求增长乏力，叠加上半年部分区域气候因素影响户外即饮消费场景，同时怡宝、娃哈哈等竞品持续加大促销力度，低价纯净水分流大众消费群体，行业价格内卷加剧。而包装水业务对PET原材料依赖度较高，上半年瓶片价格大幅上涨，企业为守住市场份额并未轻易调价，一定程度上压缩了基础品类的利润空间，传统优势业务的增长天花板逐步显现。

与此同时，茶饮赛道的火热也意味着竞争持续白热化，东方树叶虽然占据无糖茶领先地位，但众多新品牌纷纷入局无糖茶、果茶赛道，消费者选择日益丰富，想要持续维持30%以上的高增速，对产品创新、场景挖掘、渠道精细化运营提出了更高要求。58亿元的半年营销投入，在支撑品类扩张的同时，也意味着企业需要持续平衡营销费用与盈利效率，避免过度依赖营销拉动增长。

从单一的饮用水企业，转型为覆盖水、茶、功能饮料、果汁的综合饮品集团，农夫山泉凭借精准的消费趋势判断、持续的产品创新和完善的渠道布局，完成了关键的业务迭代。茶饮业务的爆发式增长，印证了企业健康化、多元化战略的前瞻性。短期来看，传统水业务增长承压、行业竞争加剧是不可回避的考验，但依托上游产业链优势、成熟的品牌运营能力和不断迭代的产品矩阵，农夫山泉依旧具备穿越行业周期的底气。未来如何稳固基本盘、挖掘茶饮品类新增长点、优化成本管控，将成为企业持续高质量发展的关键命题。