原料成本下行“托底” 青岛啤酒H1营收收缩 业绩微增符合市场预期
文｜财联社
得益于大麦等原料成本下行与销售费用收缩等因素，青岛啤酒（600600.SH）上半年实现“营收个位数收缩、利润持平略增”，基本符合多数券商预期。
今日晚间，青岛啤酒公告称，今年上半年公司实现营收196.55亿元，同比下滑4.08%；归母净利润39.2亿元，同比微增0.40%，扣非归母净利润36.67亿元，同比小幅增长0.99%。
（青岛啤酒 财联社记者 朱万平摄）
在销量方面，上半年，青岛啤酒实现销量450万千升，同比下降4.90%，略大于营收降幅。而相比之下，其主要竞争对手——华润啤酒 (00291.HK)上半年整体啤酒销量660万千升，同比提升1.7%。此外，青岛啤酒Q2销量同比下降7.0%，降幅较Q1有所扩大。
分季度来看，今年Q2青岛啤酒实现营收93.70亿元，同比下降6.73%；归母净利润为21.20亿元，同比下降3.37%，扣非归母净利润19.62亿元，同比下降3.31%。Q2销量承压下，公司业绩也承受了不小的压力。
不过，综合来看，青岛啤酒上半年和Q2业绩表现符合多数券商预期。据财联社记者统计，近期，申万宏源、广发证券、招商证券、华创证券、中泰证券、浙商证券、中邮证券等多家券商，对青岛啤酒上半年和Q2净利润做出预测，普遍预计上半年和Q2净利润分别同比变动0%~4%和-4%~3%。
在青岛啤酒上半年营收下滑，利润能够保持韧性，得益于多重因素对冲了营收下行压力。首先，由于大麦等原料成本下行，公司上半年销售毛利率44.86%，同比略有提升。其次，公司销售费用率有所下降。最后，上半年公司理财、债券带来的公允价值变动收益同比大增238%，贡献约1.81亿元收益。
消费疲软背景下，上半年青岛啤酒结构升级仍在推进，但增速已有所放缓。上半年，公司中高端以上产品销量204.4万千升，同比增长2.6%，而2025年同期增速为5.1%。中高端销量占比提升至45.4%。
针对2026年下半年，青岛啤酒表示，将继续在北方基地市场巩固份额、提升中高端占比；对南方重点市场优化经销网络，聚焦重点城市突破。同时集中资源做强经典、纯生、白啤大单品并推进全麦、无醇低醇等新品铺市。