8月25日，拉卡拉（300773）发布公告，因市场环境变化及公司规划调整，公司决定终止发行H股并于香港联交所主板上市的计划。这一决定意味着，自2025年6月启动的H股上市筹备工作正式画上句号。

从启动到终止，历时约14个月。期间经历了股东大会审议、向港交所递交A1申请、招股书失效等多个节点，最终以董事会的终止决议收尾。

一、时间线：从启动到终止

拉卡拉的H股上市计划始于2025年6月16日。当日，公司公告筹划发行H股并赴港上市，目标为“A+H”双重上市架构，旨在打造海外资本平台，服务跨境支付及数字人民币跨境业务。

2025年9月19日，公司股东大会审议通过H股上市相关议案，授权董事会全权处理上市事宜。

2025年10月17日，拉卡拉正式向港交所递交A1招股书，独家保荐人为中信建投国际。根据当时披露的信息，募资计划主要用于加速海外牌照布局、增强跨境支付与数字人民币技术能力、战略投资并购及补充营运资金。

2026年4月17日，首次递交的招股书因6个月有效期届满自动失效。当时公司方面表示将择机重新递表，并未完全放弃H股上市计划。

2026年8月25日，公司董事会直接决定终止H股全部发行上市工作。公告称，此次终止无需再次提交股东大会表决。

二、终止原因：市场环境变化与规划调整

拉卡拉在公告中给出的终止理由是“市场环境变化及公司规划调整”。这一表述与近期多家A股公司终止或调整H股上市计划的理由较为一致。

回顾拉卡拉2025年启动H股上市时的背景，彼时港股市场对科技和金融科技类公司的估值环境与当前存在差异。2026年以来，港股市场整体表现、跨境支付行业的政策环境以及公司自身的战略重点均有所变化。

从公告表述看，此次终止是公司综合各方沟通后做出的审慎分析。公司同时表示，终止H股上市计划不会对日常经营产生重大影响。

三、原计划募资用途

根据拉卡拉此前披露的招股书，H股募资原计划主要用于四个方向：

海外牌照布局与市场扩张。 拉卡拉近年来持续推进国际化战略，计划通过在海外获取支付牌照，拓展跨境支付和外卡收单业务。这是募资计划中优先级较高的投向。

技术能力建设。 包括跨境支付系统、风控体系、数字人民币跨境场景应用等研发投入。拉卡拉在招股书中强调，其技术研发人员占员工总数28.1%，研发投入持续增长。

战略投资与并购。 公司计划通过投资并购方式完善产业链布局，特别是在跨境支付和数字商业解决方案领域。

补充营运资金。

四、公司背景与近期业绩

拉卡拉成立于2005年，是国内较早进入第三方支付领域的企业之一，2019年4月在深交所创业板上市。公司定位为数字支付和数字商业解决方案提供商，主要服务中小商户和行业客户。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年拉卡拉在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，在该细分领域排名第一。

2026年上半年，公司实现营业收入32.57亿元，同比增长22.86%；归母净利润6.69亿元，同比增长191.67%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增长50.28%。

值得注意的是，归母净利润的大幅增长部分来自资产处置收益。2026年1月，拉卡拉在二级市场出售了持有的蓝色光标股票，交易价格17.07亿元，贡献净利润4.63亿元，占上半年净利润总额的69.16%。不过，扣非净利润50.28%的增速仍反映出主营业务的改善趋势。

分业务看，上半年数字支付业务收入28.43亿元，同比增长20.32%；科技服务业务收入2.13亿元，同比增长51.32%，主要受益于控股子公司天财商龙的收入增长贡献。

公司在2026年8月还宣布拟实施中期分红。

五、终止的影响

对于拉卡拉而言，终止H股上市意味着短期内无法通过港股市场获得境外融资。但公司上半年扣非净利润增长50.28%，主业盈利能力有所改善，加上出售蓝色光标股票获得的现金，短期内资金压力相对有限。

从战略角度看，H股上市终止不影响公司现有业务的基本盘，但可能影响其通过港股平台进行海外并购和跨境业务拓展的节奏。公司在半年报中表示，将继续推进国际化战略，紧跟跨境支付的变革趋势和数字货币的创新应用。

拉卡拉从启动到终止H股上市计划，历时约14个月。期间经历了招股书递交、失效、最终终止等多个阶段。

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