凯因科技2026年半年报：营收利润双降，经营现金流承压
蓝鲸新闻8月22日讯，8月21日，凯因科技(688687.SH)公布2026年中报，公司依托抗病毒及免疫性疾病领域创新药研发与商业化布局，受制于生物制品增值税政策调整及市场竞争加剧，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司在乙肝功能性治愈管线研发上保持高投入，但经营现金流承压。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.77亿元，同比下降15.82%；归母净利润0.27亿元，同比下降43.55%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降45.92%。经营活动产生的现金流量净额为716.08万元，同比下降41.61%。公司营收与利润同步下滑，且经营现金流大幅收缩，反映出主业盈利能力和现金获取能力阶段性承压。
从业务结构看，公司核心产品包括丙肝全口服泛基因型药物凯力唯®、干扰素制剂及复方甘草酸苷等。报告期内，受生物制品增值税由简易计税调整为一般计税、行业相关政策及市场竞争加剧等多重因素影响，公司整体营收规模收缩。其中，成熟产品如金舒喜®在人干扰素α2b外用制剂中市场份额保持前列，凯因益生®在细分领域继续领先，但受医疗机构药品采购和使用管理优化影响，市场表现阶段性承压。凯力唯®虽已纳入国家医保目录并覆盖主要基因型，但在丙肝患者发现节奏变化及竞品冲击下，市场拓展面临挑战。
此外，营业成本同比上升15.00%，主要系部分产品因工艺验证阶段性减少排产导致固定制造费用分摊增加，以及低毛利产品甘毓®销量上升所致。销售费用同比下降28.49%，主要系公司优化营销资源配置；管理费用同比上升25.61%，主要受员工持股计划费用摊销及抗体生产基地项目转固后折旧增加影响。研发投入6290.33万元，占营收比例13.19%，主要用于乙肝siRNA药物KW-040及儿童疱疹性咽峡炎药物KW-045等管线的临床试验推进。
展望后续，随着《中国防治病毒性肝炎行动计划（2025—2030年）》的实施，病毒性肝炎检测率和治疗率提升有望带动市场需求，但集采常态化及医保支付改革深化将使行业竞争更趋激烈。公司面临的主要风险包括新药研发不确定性、核心产品市场竞争加剧导致的毛利率收缩，以及应收账款回款压力。后续需重点关注凯力唯®在县域市场的渗透效果、乙肝在研管线的临床进展以及经营现金流的改善情况。
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