（来源：湾区财经传媒）

财政部今日释放重磅信号——“十五五”财政支出转向“投资于人”，信用卡分期纳入财政贴息支持范围，财政金融协同促内需政策持续加码。政策利好点燃贵金属和有色，但未能激活全局——资金正在从医药、农业向资源品和算力硬件大规模迁徙。今日最值得关注的不是指数涨了，而是成交额跌破2万亿——1.88万亿创月内新低，超2800只个股下跌。信号矛盾的环境下，切忌盲目追高，聚焦有业绩验证的方向。缩量+分化，市场仍在寻找新的共识方向，市场底仍需量能确认。

三大指数早盘集体上涨，尾盘三大指数拉升乏力，涨幅略扩大。今天是“人形机器人（核心股）第一股”宇树科技上市第三天，继昨天暴跌之后，今天继续下跌2.12%，报672.41元/股，市值缩水至约2720亿元，较4449亿元的峰值蒸发约1730亿元。今天主力资金净流入超235亿元。但全市场成交18924亿元，较上一日缩量2017亿元，全市场超2800只个股下跌。截至收盘，贵金属、能源金属、工业金属、元件、通信设备等板块涨幅居前，种植业与林业、医疗服务、医药商业、减肥药、农产品加工等板块跌幅居前。

本周，A股整体呈现冲高回落走势。从资金流向来看，大资金抄底有色金属、电子、玻璃基板、锂电池等板块。

全周行情来看，上证指数在冲击4000点无果的情况下回撤至3900点附近震荡，深证成指、创业板指、科创综指等也均震荡整固。

杠杆资金小幅减仓，全周合计融资净卖出逾83亿元。机械设备行业获得逾10亿元融资净买入，农林牧渔、食品饮料、有色金属、环保、医药生物也均获得超1亿元净买入。电子行业则遭融资净卖出逾59亿元，电力设备净卖出逾18亿元，计算机净卖出逾11亿元。

今天的核心问题：

财政部重磅政策出台

A股为何只涨指数不赚钱？

国务院新闻办公室今日上午10时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，财政部副部长廖岷出席并介绍积极财政政策释放三大核心信号：

第一，“财政金融协同促内需”政策全面升级。廖岷表示，已对财政金融协同促内需政策作了优化完善，拓宽贴息范围、增加经办机构、提高额度上限，新政策和新举措预计今年下半年推出。

第二，信用卡分期纳入财政贴息支持范围。财政部明确将信用卡分期消费纳入贴息政策支持范围，以真金白银直接刺激消费。

第三，“十五五”财政支出重大转向——“投资于人”。财政部明确“十五五”期间财政支出将发生重大结构性转变——更多转向“投资于人”。这是典型的“政策底”信号——积极财政政策加力提效的路径已经明确。但市场今日的反应是“结构性的”：贵金属、有色、算力硬件大涨，医药、农业重挫，成交反而萎缩。政策利好未能激活全局，资金仍在存量博弈中做选择题。

今天要关注的变化

变化一：贵金属板块全线爆发——国际金价创历史新高的A股映射

贵金属、能源金属、工业金属板块涨幅居前。伦敦现货黄金突破4500美元/盎司创历史新高，直接映射至A股贵金属板块。有色金属行业盘中涨幅一度达2.19%。地缘避险+美元走弱+美债收益率波动，三重驱动下贵金属成为当前市场共识度最高的方向。

变化二：医药板块全线下挫

不出所料Moderna暴跌23%+前期涨幅过大双重压制，叠加A股医药板块此前已积累较大涨幅，资金集中获利了结。医药生物行业跌幅最大，跌幅达3.10%-3.66%。医疗服务、化学制药等板块跌幅居前。

变化三：农业/粮食概念重挫——摩根大通预警后的获利回吐

种植业与林业板块跌幅居前，种业概念盘中跌幅一度达5.74%，今日资金选择“利好兑现”后集中出逃。

变化四：通信/算力硬件逆势走强——产业趋势逻辑未破

通信设备板块涨超2%，算力权重走势较强。财政部“财政金融协同”政策利好科技基建方向，叠加AI产业趋势持续，算力硬件成为资金在科技板块中为数不多仍在坚守的方向。

变化五：成交额跌破2万亿——量能萎缩至月内新低

今日成交额1.88万亿，较前一交易日缩量约2001亿。这是8月以来首次跌破2万亿整数关口。缩量说明：一方面抛压在衰竭，另一方面增量资金仍在观望。地量之后能否见地价，取决于后续政策落地节奏和外部环境变化。

天风证券指出，当前A股指数较前期调整后，估值性价比有所改善。与此同时，监管层对市场动态保持高度关注，长线资金正积极入场布局。行情再平衡后，投资回报率接力AI叙事，关注科技内部“预收账款+合同负债”加速改善，或近两季度同比持续高增相关细分行业。

渤海证券认为，伴随海外风险的上升，A股市场短期波动加大，市场二次探底的压力正在上升。对于反弹之后的再回落，总体保持乐观，逆势的配置行为或受益。可关注算力板块的逢低配置机会和电网配套等领域的轮动机会；以及半年报业绩存在支撑且有望延续，叠加筹码端压力相对较小下，有色金属、医药生物行业的投资机会。

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