观点网8月19日，张江高科披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入18.51亿元，同比增长8.61%；归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，同比下滑10.76%，整体呈现“增收不增利”的经营格局。

收入增长主要来自产业载体销售带来的阶段性收益；利润承压，则受新建产业空间资产摊销、利息费用化，以及创投板块公允价值收益波动共同影响。

2026年是张江高新技术产业开发区“十五五”规划开局之年。同时，8月初张江高科完成总经理人事调整，具备科技管理、国资创投平台管理经验的徐杨正式履职，成为公司开启新五年发展周期的重要变量。

对于企业而言，核心命题已经从“如何建好园区”，转向“如何投好产业”。

一盈一亏

2026上半年，张江高科实现营业收入18.51亿元，同比增长8.61%；利润总额3.76亿元，同比下降20.82%；归母净利润3.29亿元，同比下降10.76%；扣非后归母净利润3.26亿元，同比下降11.27%。

数据来源：张江高科2026年中期业绩公告

利润分化源于两大核心子公司经营表现一盈一亏，是创投收益与载体开发投入节奏错配的直接体现。

其中，创投平台上海张江浩成创业投资有限公司上半年录得净利润3.45亿元，同比增长46.1%，主要来自所持非流动金融资产公允价值上行。

而载体开发主体上海张江科学之门科技发展有限公司净利润增亏至1.84亿元。伴随科学之门项目集中竣工，资产摊销、房产税有所增加，项目贷款利息完成全部费用化。重资产项目进入运营爬坡阶段，刚性成本上行直接挤压当期利润。

现金流层面，报告期经营活动现金流净额11.23亿元，较上年同期9.35亿元净流出规模扩大20.13%，重资产持续投入带来的现金消耗压力有所加大。期末加权净资产收益率2.31%，资产负债率66.33%，重资产开发模式下维持较高杠杆水平。

截至2026年6月末，张江高科在建项目共计6个，总建筑面积约134万平方米。上海产业园区市场新增供给集中释放，行业结构性分化加剧，张江片区商务园区空置率走高，租金下行、以价换量现象显现，为后续载体出租率与租金表现带来潜在压力。

此前张江高科公告拟以12.8亿元向控股股东转让张江科学之门16.51%股权。该公司表示，本次交易有助于优化资产结构，进一步聚焦科技产业投资、集成电路全产业链服务两大核心主业。

产业投资是张江高科向“科技投行”转型的核心抓手，坚持投早、投小、投硬科技，搭建直投加基金矩阵的投资体系。

截至2026年上半年，集成电路赛道累计投资规模达107亿元，包含直投项目65个、参投基金32只，投资布局从单点项目落地，转向集成电路产业集群培育。

投资业务不只追求财务回报，同时承担区域产业带动职能。依托资本工具吸引硬科技企业落地张江，为被投企业提供研发载体、政策对接、产业链资源匹配，落地“投招孵服研”一体化模式，助力区域产业链补链强链。

据悉，通过全资子公司张江浩成，张江高科持有国内唯一DUV光刻机整机平台上海微电子装备约10.78%股权，同时持有其拆分出来的先进封装光刻机企业芯上微装约14.2%股权。芯上微装计划于2026年下半年申报科创板，如若顺利过会将成为公司产业投资逻辑重要的价值兑现。

同时，招商孵化业务同样取得标志性进展，895孵化器入选工信部首批卓越级孵化器，创新基地孵化面积11.69万平方米，入驻企业超200家。重大载体建设持续推进，香港大学（张江校区）一期投入使用、二期方案落地，西北区城市更新稳步推进，持续为科创企业提供物理空间与孵化服务支撑。

东风已至

8月19日，上海市科学技术委员会正式印发《上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划》，文件与张江高科半年报同日对外发布。

该规划为上市公司转型提供政策支撑，同时也提出新的业务要求。

规划提出打造未来产业集聚区、高质量孵化器、概念验证中心。作为园区开发运营主体，张江高科有望承接更多产业空间、产业社区建设运营任务，载体供给将由传统写字楼、厂房，向适配硬科技中试、研发、小批量试制的专业化空间升级。

与此同时，行业供给过剩带来的招商竞争客观存在，对项目定位、综合运营服务能力提出更高要求。

产业投资维度，规划鼓励加大早期科创投资力度，完善创投退出渠道，发展并购基金、S基金，与张江高科“科技投行”转型路径高度契合。张江高科可联动市、区两级国资创投平台，拓展基金合作、项目并购、S基金相关业务，发挥资本工具赋能区域产业升级的作用。

规划同时强调企业梯度培育，重点扶持独角兽、专精特新企业，深化产学研协同。895孵化器等平台将进一步承担成果转化、企业培育职能，“空间+资本+服务”模式拥有更大落地空间。

此外，早在8月初张江高科完成管理层关键岗位调整，聘任徐杨为公司总经理，原总经理何大军因组织调动离任。

公开履历显示，徐杨具备完整的科技管理、国资创投从业背景，曾任职上海市科学学研究所、上海市科委，熟悉上海科创政策体系；后供职上海科技创业投资（集团）有限公司，历任战略发展总监等职务，深度参与政府引导基金管理、硬科技产业规划与创投业务。

其从业背景与张江高科“科技投行”转型方向高度匹配，有利于承接张江高新区“十五五”规划相关任务，在未来产业集聚区建设、重大科技成果转化、产业生态搭建方面发挥作用。

后续有望进一步抬升产业投资板块权重，深化与国资创投平台协同，打通项目挖掘空间落地持续追投完整链路，做实做深“投招孵服研”一体化，服务十五五集成电路产业集群建设目标。

当前该公司处于大型载体项目爬坡周期，一方面需要稳住产业载体现金流基本盘，加快科学之门等项目招商去化，缓释成本压力；另一方面把控硬科技投资节奏与风险，平衡长期产业价值与短期经营业绩。

十五五规划的东风已至，管理层组织迭代也已完成，但张江高科仍需要用实际经营业绩回应市场期待。

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