上周黄金市场可谓一波三折。自8月初从4041美元/盎司的低点反弹以来，本轮累计涨幅一度突破10%。涨势在8月初明显加速，上周COMEX黄金主力期货单周涨幅超7%。8月第二周延续上涨，更是触及4450美元/盎司的阶段性高点。

两大关键数据助推金价反弹

上周黄金走强的核心逻辑来自美国经济数据的“双重降温”：

第一重：通胀指标持续回落。 周三公布的美国7月CPI同比放缓至3.4%，核心CPI同比降至2.5%，环比仅上涨0.1%。随后公布的7月PPI年率录得4.7%，低于预期的4.9%和前值5.5%。通胀压力的缓解直接削弱了市场对美联储9月加息的紧迫预期。

第二重：零售销售意外“爆冷”。 周五公布的美国7月零售销售环比骤降0.6%，远低于预期的增长0.1%，创2025年5月以来最大单月跌幅。“恐怖数据”的超预期走弱，进一步强化了美国经济放缓的信号，美元指数再度失守100整数关口。

在这双重利好推动下，金价成功实现V型反转，周五收于4375美元附近。

本周焦点：7月会议纪要——三张反对票背后的深层博弈

进入本周，市场最大焦点无疑是周三公布的美联储7月会议纪要。

7月29日的议息会议已经释放出强烈的内部分歧信号。FOMC以9票赞成、3票反对的结果维持利率在3.50%-3.75%不变。三位反对者——克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根——均主张加息25个基点。这是2016年以来首次出现三张方向一致的反对票。

声明本身也极具看点：正文仅115个单词，为近20年最短-；措辞从“重申”调整为“继续执行”；对经济基本面和中东局势的表述保持不变。从4月的声明异议到7月的投票反对，鹰派阵营的立场已从措辞层面升级为行动层面。

市场对此反应剧烈——决议公布后，现货黄金从4040美元附近直线拉升至4081美元上方，盘中一度站上4116美元/盎司。但随后冲高回落，呈现“过山车”式波动-。若本周公布的纪要细节显示加息声音仅局限于这三位鹰派委员，9月按兵不动的预期将进一步巩固，利好黄金；反之若纪要显示多数委员对通胀仍高度警惕，金价短线将承压。

此外，霍尔木兹海峡的地缘风险仍在持续——伊朗与阿曼就海峡管理方式的谈判仍在推进，但美国未参与相关谈判。航运受阻、地缘紧张持续，一旦油价再度上涨推高通胀，可能令美联储转向宽松的步伐更加艰难。

中长期支撑依然坚实

粤贵黄金认为：全球央行持续购金构成长期支撑，中国央行已连续第21个月增持黄金。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金288.9吨，环比增长411%。华尔街调查显示，10位分析师中有9位（90%）预计金价未来一周将进一步上涨。金价能否站稳4400美元并冲击4500关口，本周三的会议纪要或将给出关键指引。

投资有风险，入市需谨慎。本文仅供参考，不构成投资建议。