2026年8月7日，A股市场以一场颇具象征意义的行情收盘：申万半导体板块总市值约14.99万亿元，继续稳居申万二级行业市值榜首，领先国有大型银行板块（约10.65万亿元）。

从2024年底的3.21万亿元，到2025年底的6.6万亿元，再到2026年6月30日的14.14万亿元，半导体板块市值在一年半时间里扩张超过4倍；即便经历了7月的深度回调，8月7日板块总市值仍进一步增至约14.99万亿元。

这种量级和速度，在A股近三十年的行业轮动中极为罕见。

与此同时，A股的总市值仍在稳步扩容。8月7日A股总市值已达约129.7万亿元。

证监会披露，公募基金、社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长超过50%。上市公司营业收入占GDP比重从“十三五”时期的52.0%提升至58.3%，实体上市公司利润总额占规模以上工业企业利润总额的比重由35.5%提升至49.0%。资本市场与实体经济的共生关系，正在达到前所未有的紧密程度。

这些数据共同指向一个判断：A股市场正在发生定价权的系统性转移。

以贵州茅台为代表的高端消费审美，正在被以长鑫科技、中芯国际、中际旭创为代表的硬科技审美取代。

被A股股民吐槽的“酱香科技”，终于交棒“AI科技”。

一、半导体仍是第一大行业，但7月经历了一场“压力测试”

与上半年的一路高歌相比，7月的行情给市场上了生动的一课。

申万半导体指数上半年大涨106.2%，6月30日盘中一度站上14331.88点；随后7月科技板块剧烈调整——7月2日，因市场担忧AI基础设施投入过度（Meta宣布计划自建云计算业务），创业板指单日大跌5.71%；7月中旬美股科技股同步重挫，“科技七子”7月23日单日总市值蒸发近9000亿美元；创业板指、科创50指数7月一度双双跌超20%。

在此背景下，申万半导体指数从6月30日的高点回落至8月7日的10186.81点，一个多月回撤约28.9%，年初至今涨幅收窄至约46.6%。

值得注意的是，7月27日国产DRAM龙头长鑫科技在科创板上市，为板块贡献了约3.5万亿元的市值增量。

若剔除长鑫科技，半导体板块原有成分股的总市值自6月30日以来实际缩水约两成,这恰恰说明，7月回调是前期涨幅过大后的估值消化，而非产业逻辑的破坏。

进入8月，市场情绪明显修复，8月7日半导体板块整体上涨3.29%，兆易创新、江波龙、佰维存储等存储个股涨幅居前。

回顾历史，A股长期处于“银行+石油石化+消费白酒”主导的市值结构。银行板块凭借稳定的分红、庞大的资产规模和利润体量，长期占据A股市值第一的位置。2015年5178点高点时期，A股总市值约70万亿元，万亿市值公司仅4家，其中3家是银行。2025年8月22日，电子行业总市值达11.38万亿元，首次超越银行业跃居A股行业之首；2026年6月30日，半导体一个二级行业的市值（14.14万亿元）历史性超越整个国有大型银行板块，登顶申万二级行业第一。

半导体板块市值的跃升，是AI超级周期与国产替代逻辑深度共振的结果。从需求端看，训练、推理及端侧AI的持续放量，推动算力芯片、光模块、存储、先进封装等全链条需求高速增长；从供给端看，政策端的持续利好加速了半导体设备与材料的国产化进程。

二、时代的更迭

8月7日，按新浪财经沪深A股行情汇总，市值超千亿元公司为199家，7月调整中部分公司跌出千亿阵营，但“含科量”更高的结构并未改变。万亿市值公司方面，8月7日A股共有14家，较2024年底的10家明显扩容，其中长鑫科技、中芯国际、中际旭创三家半导体/光模块公司跻身其中。

市值排名的更替，往往比指数涨跌更能反映资本市场的审美变迁。2026年，A股科技龙头对贵州茅台完成了三次具有标志性意义的“超车”。

第一次发生在6月18日。当日收盘，光模块龙头中际旭创总市值达1.526万亿元，首次超越贵州茅台的1.519万亿元，跻身A股市值第六位。这一事件被业内称为“A股审美转向的一刻”。

第二次发生在7月9日，集成电路制造龙头中芯国际A股总市值盘中一度达到1.48万亿—1.49万亿元，超越当日市值约1.478万亿元的贵州茅台；同日科创50指数暴涨8.41%。

第三次发生在7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技登陆科创板，发行价8.66元，首日收涨465.82%，收盘市值约3.28万亿元，直接登顶A股市值榜首，成为科创板开板以来市值最高的上市公司。

截至8月7日收盘，A股总市值超万亿元的公司共有14家。长鑫科技以约3.51万亿元稳居A股第一，相当于贵州茅台（1.64万亿元）的两倍多。

需要指出的是，7月调整后，“超车”格局出现了新的变化：中际旭创、中芯国际的市值分别回落至1.08万亿元、1.10万亿元，重新回到贵州茅台（1.64万亿元）之下；但长鑫科技凭借3.51万亿元的体量，依然以两倍于茅台的市值稳居榜首。从“单点超越”到“整体占优”，科技资产在A股市值顶部的存在感已经不可逆地增强——即便经历了一轮剧烈调整，万亿俱乐部的“科技含量”仍在提高。

三、资本市场的答卷

星空君一直说，A股一定会成长为和中国经济体量相匹配的资本市场：世界前二。

但长期以来，这个过程非常缓慢，以至于众多投资者找不到答案。

最重磅的答卷来自长鑫科技。据公司招股说明书披露的预期，2026年上半年公司营业收入预计达1100亿元—1200亿元，同比增长612.53%—677.31%；归母净利润预计500亿元—570亿元，同比增长2244.03%—2544.19%。作为全球第四大DRAM原厂（2025年四季度全球份额7.67%），长鑫科技以一家之力的利润体量，几乎相当于A股存储板块其余公司之和。

上市首日，长鑫科技全天成交1412亿元，创A股个股单日成交额历史纪录；募资579.19亿元（超额配售全额行使后约666亿元），超越2020年中芯国际的532.30亿元，成为科创板史上最大IPO。