腾讯减持究竟能不能对快手股价造成致命打击，目前形势应该比较清楚了：很难。

可能有朋友会有不同意见，我们这里先弄清楚几个问题。

问题一：腾讯减持的目的究竟是什么？

如果我们看近期腾讯的很多行为，会发现这家公司在疯狂募资，比如最近刚刚发行了最高限额为 300 亿美元的中期票据计划，发行美元和人民币计价优先票据。截至 2026 年Q1 腾讯现金净额高达 1469亿元，但为什么还要搞这么大力度的融资计划呢？

花钱目的有二：

1）短期内腾讯要增加回购力度以稳定股价；

今年以来港股面临非常严峻的流动性压力，头部企业必然要动用现金储备，扩大回购规模来稳定市场信心，腾讯单周回购力度都在 20 亿元上下。就目前情况来看，回购仍然会是腾讯重要的资金消耗点。

说句题外话，按照现在腾讯的回购规模，减持快手的 100多亿港元也就够 20 多天的消耗。

2）要补AI 时代资本开支课；

腾讯面对AI早期态度一直很暧昧，一方面口头上认可这是一场伟大的变革，但在花钱效率上又显得很谨慎，比如2025 年Q3 资本开支不及市场预期，管理层解释为：彼时腾讯算力对内够用了。

算力对内够用，意味着公司将算力优先内部使用，对外卖算力则处于较弱优先级，但 2026 年“龙虾”爆火之后，超级Agent 周期提前到来，腾讯就需要加速囤算力，在AI 方面要更加激进。

2026 年Q1资本开支又大幅反弹，最近又传要与其他公司联合收购Manus，那个激进投资的腾讯又回来了。

回来就要搞钱，卖手中股份也是必选项（当然近期快手股价的低迷也是考虑因素），但我还是觉得腾讯的融资诉求应该是大于所谓的“看空”快手的。

问题二：减持之后，快手股价为何影响不大？

这个其实也有两个原因：

1）此次减持采取的是“场外大宗交易”；

所谓“场外大宗交易”，就是不在港交所日常连续竞价盘面成交、不通过主机实时撮合，属于盘后 / 交易时段外，买卖双方私下直接协商成交的大额股权交易。也就是说腾讯减持不是在盘中交易，这就不会冲击当日卖盘数量，这跟当年腾讯减持京东和美团（通过股息发放）是不同的，等于把减持的影响降到了最低。

2）快手还有回购额度

根据快手最近的回购计划，尚有76.5 亿港元的回购额度，7 月 6 号消息传出去之后，快手明显加快了回购步伐。

7 月 7-9 日，就打出了3.4 亿元的回购额度，这可以短期有效托起市场信心，事实上 7 月 9 日之后，减持对快手的影响基本消散。

讲这么多，我只是想再次强调我最近的一个观察：

尽管新技术革命对企业估值有莫大的帮助，但短期内企业基石业务的稳定性，现金储备量，可能会为企业提供更大的转圜余地，腾讯可以通过减持各类资产迅速筹集资金去回购，去买买买（阿里也是如此），快手靠积蓄的现金抵挡信心冲击，也都是这个道理。