带领江丰电子（300666）登陆资本市场九年时间后，59岁资本大佬姚力军欲再造一个IPO。上交所官网显示，7月8日，姚力军旗下先进金属材料企业上海同创普润新材料股份有限公司（以下简称“同创普润”）科创板IPO已进入问询阶段。同创普润闯关背后，不得不提到“兄弟”公司江丰电子，在招股书中扮演了“双重角色”，除了系同创普润大客户之外，还是公司供应商。另外值得一提的是，同创普润过半营收来自江丰电子。

2025年经营净现金流为负

获受理仅逾一周时间，同创普润科创板IPO迎来新进展。7月8日晚间，上交所官网显示，公司IPO进入问询阶段。

据了解，同创普润IPO于今年6月30日获得受理，公司专业从事先进金属材料的研发、生产和销售，具备4N5-6N钽、7N铜、6N铝、5N锰等电子级超高纯金属材料的生产能力，形成了超高纯金属材料和高纯高性能金属材料两大产品线。

从同创普润基本面来看，报告期内，公司营收、净利均接连大涨。财务数据显示，2023—2025年，公司实现营业收入分别约为8.62亿元、15.43亿元、19.7亿元；对应实现归属净利润分别约为-3974.5万元、8267.84万元、1.78亿元。

不过值得一提的是，2023年以及2025年，同创普润经营活动产生的现金流量净额均为负值。

具体来看，报告期各期，同创普润经营活动产生的现金流量净额分别约为-1.74亿元、2.05亿元、-5106.69万元。对此，公司也在招股书中直言，未来，随着公司经营规模的不断扩大，营运资金需求日益增加；如果下游客户不能按时结算或及时付款，将影响公司的资金周转及使用效率，进而可能产生一定的流动性风险，对公司的正常经营产生不利影响。

拟募资规模方面，同创普润本次冲A拟募集资金约15亿元，扣除发行费用后，将投资于高纯钽金属研发及产业化项目、先进金属材料产业化项目、研发中心升级项目、补充流动资金。

关联交易“惹眼”

本次冲击上市背后，同创普润与实控人旗下千亿市值A股龙头江丰电子的关联交易情况格外“显眼”。

招股书显示，同创普润控股股东、实际控制人为姚力军。截至招股书签署日，姚力军直接持有公司14.72%的股份；姚力军及其一致行动人合计控制公司33.84%的股份。

值得一提的是，姚力军也系江丰电子的实际控制人。履历显示，姚力军生于1967年，中国国籍，博士研究生学历，教授级高级工程师；于2005年8月至2018年4月担任江丰电子总经理，2005年8月至2025年5月担任江丰电子董事长，2014年6月至今担任江丰电子首席技术官。

从同创普润大客户情况来看，报告期内，公司向前五大客户的销售金额分别为6.13亿元、12.98亿元和16.13亿元，占营业收入比例分别为71.06%、84.15%和81.9%，占比较高。其中江丰电子为公司第一大客户，公司来自江丰电子及其同一控制下企业的收入占比分别为36.84%、53.58%和53.08%。

同创普润在招股书中表示，江丰电子为全球领先、国内最大的溅射靶材龙头企业，公司系江丰电子产业链上游超高纯金属材料供应商，属于产业链上下游，关联销售具有商业合理性。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，当过半营收都来自关联方时，公司很难真正建立起独立面向全市场的客户拓展能力，其业务发展的主动权完全依附于关联方的产业布局，不仅在日常经营中议价能力会受到明显限制，长期来看也难以构建起覆盖多领域的客户体系，难以形成完整独立的业务体系。

另外，2023年以及2025年，江丰电子还分别系同创普润第一、第三大供应商。当期，公司对其采购金额分别为9352.71万元、1.3亿元，占比分别为12.13%、7.75%。

北京商报记者 王蔓蕾