朋友们，今天是6月28日，祝你一路发发发！这个周末，股市重磅消息不断。

咱们先来回顾一下本周A股市场行情，6月22日—26日，三大指数周线全部收跌。其中，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.55%、1.55%、1.37%，全A平均股价累计下跌1.97%，沪深两市主力资金合计净流出2169.35亿元。

主力资金大幅流出科技股，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计被抛售超267亿元。中际旭创净流出137.80亿元，居首位。有券商分析，科技板块波动或进一步放大，但A股不存在系统性下行风险。在国内方面，稳增长政策持续发力，经济运行总体平稳，基本面支撑坚实。科技产业趋势未逆转，但板块内部分化加剧，应把握业绩确定性强的优质标的，规避业绩兑现不及预期的弱势个股。

在消息面上，监管、市场均有大动作。在经历震荡调整后，下周A股如何走？一起来看——

Part 01

监管力度进一步加大

6月26日晚间，4家A股上市公司接连公告监管动态。巨力索具、荃银高科、ST长园分别收到行政处罚事先告知书，ST金鸿顺因涉嫌信息披露违法违规而被立案调查。4家公司中有3家已进入事先告知阶段，其中巨力索具从立案到收到告知书仅44天，荃银高科约148天，ST长园约181天，而ST金鸿顺则刚刚步入立案阶段。

这4家公司被点名的背后，透露出监管趋势：其一，财务造假不论是否主动更正，一律追查到底；其二，资金占用即使全额归还，罚单照开不误；其三，互动易平台不是法外之地，误导性陈述同样面临重罚；其四，实控人失联、治理崩塌的公司，面临的不仅是罚单，还有立案调查与退市风险的层层叠加。

此外，本周，“史上最重”私募处罚落地，证监会对两家机构罚没近6000万元。周五（6月26日）晚间，据证监会消息，——对机构和相关人员合计处罚近6000万元，处罚力度再创“史上最重”。

经查，玖瀛资产、腾创投资及相关责任人员利用私募基金向玖瀛资产及关联主体输送利益，报送虚假信息，严重侵害投资者合法权益，严重违反私募基金法律法规。

据悉，2026年证监会继续深化宣传教育工作，督促私募机构自查自纠，抓紧整改通道化、违规代持等各类不规范行为，促进行业规范健康发展，切实保护投资者合法权益。

Part 02

交易所：沪市ETF市场实现量质齐升

6月26日，在“数智赋能 价值共生”2026证券基金业财富管理生态论坛上，上海证券交易所创新产品部总监叶武表示，境内ETF市场规模现已稳居亚洲前列，沪市ETF市场实现量质齐升。

叶武表示，上交所将继续丰富宽基指数体系，完善科创板指数和产品，推出更多红利ETF、债券ETF等低风险、稳收益品种，同时加快推出主动ETF等创新产品；优化ETF交易机制、ETF做市商机制等市场配套机制，推动ETF纳入基金通平台、基金投顾配置范围，提升ETF市场流动性和交易便利性，提升中长期资金入市便利，打造适配长期配置需求的良好市场生态；持续推进高水平制度型开放，持续优化跨境互联互通机制，加强指数和产品“出海”，吸引境外长期资金配置中国资产，提升中国ETF市场的全球竞争力与影响力。

本周上交所对629起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取自律监管措施，对长盈通、中船特气、昀冢科技等异常波动股票以及财通福鑫LOF、全球芯片LOF等溢价较高的基金进行重点监控；深交所对192起证券异常交易行为采取了自律监管措施，对股价异常波动的“兴业科技”进行重点监控。

此外，自首批公募基金完成“标尺校准”，正式启用调整后的业绩比较基准后，第二批也来了。

6月26日，多家基金公司发布了旗下部分存量产品业绩比较基准调整公告，涉及千余只产品。这也是继前期首批12家基金管理人旗下195只公募基金发布业绩比较基准调整公告之后，第二批调整业绩比较基准的产品。与首批相比，第二批调整覆盖范围更广、产品数量更多、参与主体更加多元，意味着公募基金行业围绕产品定位、投资约束、信息披露和投资者保护的系统性改革进一步走深走实。

多位业内人士认为，业绩比较基准调整不是基金经理的“调仓指令”，更不应被视作市场短期波动的触发因素。基金产品按照“优先调整基准而非调整持仓”的原则，对合同约定的基准进行变更。

还有利好消息是：6月27日，我国核聚变堆超导磁体研发取得重要突破。国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施”最大的超导部件——环向场磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。

据悉，核聚变能被写入“十五五”规划纲要，并被列入未来产业重点方向。它的基本原理与太阳的能量来源相同，因此被称为“人造太阳”。国盛证券分析称，可控核聚变是少数能同时解决能源安全、碳中和、高耗能产业刚需的“终极方案”，已从实验室走向产业化前夜，是全球共振、长坡厚雪的万亿级确定性赛道。预计至2050年，当多数聚变企业具备商业可行性时，核聚变堆市场空间累计或达5.2万亿元人民币。

Part 03

机构研判下半年A股走势

Wind数据显示，截至6月27日，今年以来，A股共计69家企业完成首发上市，同比增幅达35%；募资总额702亿元，同比增长88%。其中，科创板、创业板合计20家，募资金额303亿元，募资金额占全市场募资总额的43%。从行业分布看，来自技术硬件与设备、材料、半导体与半导体生产设备、汽车与汽车零部件等行业的企业居多。

今年上半年，A股市场呈现“成长强、价值弱”的显著分化格局，创业板指累计涨幅领跑主要指数，而大盘价值板块受ETF大规模净卖出压制表现相对平淡。从已披露的各大券商中期策略来看，聚焦2026年下半年，A股市场的结构性特征更为鲜明。市场全面普涨预期持续弱化，盈利兑现能力正取代估值扩张，成为决定板块行情持续性的核心变量。

“下半年，A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市。”中信建投证券称。

中金公司则认为，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上行、中国资产重估的核心驱动力，这两大条件未发生动摇，当下市场较以往更加具备长期、稳进条件。

值得一提的是，多家头部券商提醒投资者，今年下半年A股的市场风格有望进一步均衡。华泰证券分析，剩余流动性回落、人民币升值带动外资回流、长线资金与公募考核新规共同指向市值风格的再均衡正在发生。

“目前市场整体估值合理，但面临局部高估，下半年更需防范部分领域的行情脆弱性与波动风险。”中金公司称。此外，申万宏源证券提醒投资者，虽然下半年还有新一轮上涨行情，但6月至7月宏观扰动多发，海外科技股率先调整，叠加不稳定的微观结构，A股可能出现速度较快、中级别幅度的调整行情。

此外，券商“抢客大战”持续升温。今年以来，A股市场交易投资活跃，带动券商经纪业务显著增收。不过，面对佣金费率水平逐步走低的趋势，行业对增量客户资源的争夺愈发激烈。近期，多家券商竞相推出高收益率的新客理财产品，以吸引投资者开户，最高约定年化收益率已“卷”到8.18%。

同时，“生日号”“幸运号”“连号”……曾在车牌、手机号领域备受追捧的“靓号”，如今悄然走进证券开户市场。不少券商不约而同地推出自选“靓号”服务。新开户用户可根据个人喜好，挑选心仪的账号组合作为资金账号，部分券商甚至将其设置为无门槛的基础服务，不再附加任何资金或交易量要求。

“要构建真正的核心竞争力，券商需跳出表层营销，回归金融服务本质。”排排网财富研究总监刘有华建议，要提升专业服务能力，以资产配置能力留住客户。深化科技赋能与生态建设，利用数字化手段提供投前、投中、投后的全流程陪伴服务，打造一体化服务平台，提升服务效率与体验。

Part 04

超级牛散又有新动向

近期，被市场称为“章盟主”的超级牛散章建平又有新动向，其对江淮汽车进行了大幅度减仓。

数据显示，截至6月23日，方文艳持有江淮汽车股票2665.02万股，持股比例为1.18%。而据公司此前披露，截至6月9日，方文艳持有江淮汽车股票3588.52万股，持股比例为1.59%。也就是说，自6月10日至23日，方文艳在9个交易日内减持了923.5万股。公开资料显示，方文艳正是章建平的妻子。

今年2月中旬，江淮汽车发布的定增公告显示，葛卫东和章建平的妻子方文艳，同时参与该公司定增，均获配2004.81万股，获配金额均为10亿元。除了葛卫东外，深圳新思哲、中阅资本、杭州知春投资等私募基金也参与了江淮汽车的定增并获配。

而从减持的时间段来看，其间江淮汽车股票最高价33.51元/股，最低价28.82元/股，区间加权均价约31.39元/股。据此估算，方文艳此次减持套现约2.9亿元。

在芯片市场火热之际，其他“牛散”也出现了新的动向。

国家大基金布局的拓荆科技出现了“牛散”钟革的身影。拓荆科技6月22日披露的向特定对象发行股票报告书显示，在12家发行对象中，国投集新（北京）以8.5亿元获配147.56万股（发行价576.01元/股）。钟革以1.5亿元获配26万股。

“超级牛散”付小铜一季度成为中信证券第九大股东，持仓超8400万股，持股比例为0.57%，这是中信证券时隔11年，首次有自然人跻身前十大股东序列，其持股数量甚至超过了华泰柏瑞沪深300ETF等主流指数基金。

除了中信证券外，2026年一季度还有多家券商的前十大股东新增或保留了“牛散席位”。东北证券前十大股东中有3位自然人，其中李永俊为一季度新进的第十大股东，持仓超1350万股，持股占比0.58%。

“牛散”武连章一季度完成对国金证券的增持，持股数量超2240万股，以0.61%的持股比例成为第九大股东。最新公告显示，截至6月9日，武连章持股数量保持不变，无减持操作。

下周市场大事件

为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。此外，Wind数据显示，下周央行公开市场将有22655亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期4765亿元、5245亿元、6625亿元、3705亿元、2315亿元。

多个产业会议将陆续举行：2026年北京太空算力大会将于6月29日至30日举办，届时将在大会现场正式揭牌“北京市太空算力产业创新中心”，并组建专家委员会与产业创新联盟。2026中国智算产业生态发展年会将于6月30日在深圳举办。2026全球数字经济大会将于7月2日在北京国家会议中心拉开帷幕。第四届国际商业航天遥感卫星应用大会将于7月5日至7日举办。

6月30日，中国6月制造业PMI等数据将公布。

Wind数据统计显示，下周（6月29日—7月3日）共有51家公司限售股陆续解禁，按6月26日收盘价计算，解禁总市值逾1000亿元。此外，下周将有2只新股发行，其中创业板有1只、北交所有1只，合计发行6757.84万股，预计合计募资15.07亿元。康美特、托伦斯均将在6月29日发行。

根据“十个工作日”原则，新一轮成品油调价窗口为7月3日24时。

多位知情人士透露，苹果公司负责Vision Pro头显及旗下智能眼镜研发业务的副总裁保罗・米德将于下周离开苹果，随后入职OpenAI硬件部门，主导OpenAI新一代全系AI智能硬件产品的研发工作。

继收购AI初创公司Cursor之后，马斯克拟再次扩大商业版图，试图兑现SpaceX的上市承诺。据美国联邦贸易委员会（FTC）披露信息，近日埃隆·马斯克已获得批准收购Mesh Optical Technologies Corp，但交易具体细节暂未公开。

6月26日晚，A股半导体设备巨头拓荆科技发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买无锡尚积半导体科技股份有限公司的控股权并募集配套资金事项，公司股票自6月29日起停牌。 无锡尚积主营业务为半导体薄膜沉积与刻蚀设备的研发、生产和销售。

7月1日起，一批与公众生活、企业运营密切相关的法律法规和国家标准将正式实施，内容涵盖对外投资管理、超龄劳动者权益保障、医保支付及电动汽车安全等多个重要领域。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自证监会发布、中国基金报、第一财经、证券时报、国际金融报等

封面丨摄图网

责编丨胡美静 付颢琬