来源：直通IPO；文/孙媛

又一赛道龙头，重启IPO。

就在昨日，古瑞瓦特股份有限公司(Growatt Technology Co., Ltd，简称：古瑞瓦特)又向港交所主板递交上市申请书，开启了三征港交所的征途。

作为全球一体化可持续能源发电、储能及管理解决方案的领导者，古瑞瓦特是全球首批成功实现一体化可持续能源发电、储能及管理解决方案大规模商业化的公司之一。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年出货量计，公司是全球第三大户用储能逆变器供应商及美洲最大的户用储能逆变器提供商；全球第四大混合储能逆变器提供商及全球最大的混合分体式户用储能系统解决方案提供商。

值得一提的是，在古瑞瓦特冲刺港股的4年间，IDG早已在IPO前夕突击进场，并已累计投超11亿，持股10.42％成第一大机构股东。

那么，这一次，古瑞瓦特能否顺利敲响港交所的锣鼓，不负IDG众望呢？

80后华科大理工男带队，年收52亿

这家龙头企业的故事，还得从创始人丁永强谈起。

他出生于1980 年，先后取得华中科技大学电子技术与应用学士学位以及电气与电子工程硕士学位，是一名实打实的理工男。

2005年，丁永强从华科硕士毕业后，就去了深圳，在台资企业山特电子工作，从此与光伏逆变器结下了不解之缘。

之后，山特电子被伊顿电气收购，丁永强顺势进入伊顿电气的光伏事业部，继续在光伏逆变器领域深耕细作，成为业内公认的专家级人物，直到2009年被北京一家公司挖走。

但是这次跳槽并不美好，因不满老板“画大饼”，丁永强次年便从北京重回深圳，决定自己创业，专注于熟悉的光伏逆变器领域。

古瑞瓦特在2010年成立后，先是聚焦光伏逆变器业务，丁永强仅用2年就带着团队研发出Growatt 5000MT 逆变器，荣获 Photon Lab 双 A 级评级。

2015年，公司应本地储能及消费的市场趋势，又推出了户用储能业务，并在全球拓展储能业务。

而押中“光伏＋储能”两大热门赛道后，古瑞瓦特驶入了发展的快车道。

2017年，公司被评为全球十大逆变器供应商之一，2021年，就已成为全球排名第一的户用逆变器供应商。

时至今日，公司开发、生产及销售储能系统产品及光伏逆变器，亦开发并提供AI赋能的能源管理系统。

截至最后实际可行日期，储能系统产品方面，公司拥有35款离网储能逆变器、18 款并网储能逆变器、89 款微电网储能逆变器、13 款电池及 7 款一体化集成产品。光伏逆变器方面，拥有 43 款单相户用逆变器、21 款三相户用逆变器、28 款小功率工商业逆变器、20 款大功率工商业逆变器。

截至2025年12月31日，凭借覆盖约190个国家和地区的广泛销售网络，古瑞瓦特为全球住宅及工商业终端用户提供一体化可持续能源解决方案。

2023年至2025年，公司实现收入分别约53.63亿元、44.76亿元、52.33亿元，呈现出V字型。

这其中，2024年营收同比下降16.5%主要归因于储能系统产品及光伏逆变器收入下滑；而2025年营收同比增长16.9%则是由于储能系统产品收入大幅上涨驱动，抵消了光伏逆变器收入的持续下降。

储能系统产品收入从2023年20.832亿元下降 20.0%至2024年16.661亿元，随后又大幅增长99.0%至2025年的33.154 亿元。

光伏逆变器收入则由2023年29.561亿元下降12.6%至2024年25.847亿元，随后又进一步下滑 39.8%至2025年的15.568 亿元。

就此，古瑞瓦特主要收入来源仅用一年时间，就从光伏逆变器变成了储能系统产品。

根据弗若斯特沙利文的数据，在中国前五大户用储能系统解决方案提供商中，2024年至2025年公司的出货量增速位居首位。

报告期内，公司录得毛利分别约14.09亿元、9.10亿元、11.75亿元，对应毛利率为26.3%、20.3%、22.5%；录得年内利润分别约8.43亿元、1987.4万元、4.13亿元。

9年IPO征途：红杉套现2亿离场，IDG砸下11亿

而这个IPO背后，亦有明星资本的身影。

早在古瑞瓦特于行业打出名气后，2012年，红杉、深圳招商局、深圳招科创投基金就分别投资古瑞瓦特3171万元、1036万元、518万元。

截至2012年底，古瑞瓦特的股权结构中，丁永强、红杉、吕剑锋及曾涛分别拥有54.55%、20.00%、7.02%及5.00%的股权。红杉持股仅次于丁永强，为古瑞瓦特第一大机构股东。

彼时，丁永强曾表示，古瑞瓦特将在三年内，即2014年底前IPO。但这个IPO计划一直没能实现。

2017年，古瑞瓦特前身公司计划申请在深圳证券交易所上市，并已于2017年11月向中国证监会深圳监管局提交上市辅导备案。

但随后综合考量长远全球业务战略以及不断变化的市场环境，公司便决定转而寻求股份于联交所以实施全球业务策略，并于2021年9月正式终止此前的上市辅导备案。

值得注意的是，就在古瑞瓦特放弃A股IPO同年，红杉早在1月就通过股权转让进行了退出，转让对价为2.75亿元。按照投资成本计算，红杉此次投资“净赚”了2.12亿元，投资回报率高达768%，可谓收获颇丰。

而红杉退出后，IDG资本开始大幅加持古瑞瓦特。

就在首次递表港交所的前夕，IDG资本携9亿元突击进场。

2022年6月6日，Bateson Group出资4亿元，认购了古瑞瓦特 39,624,899 股 A 系列优先股；Best Select出资 5 亿元，认购了49,531,123 股 A 系列优先股；并于6月29日全额、不可撤销地完成交割。

根据招股书，Bateson Group、Best Select分别由新阳启能、天津福泰管全资拥有，穿透股权结构，两家企业均隶属于IDG资本。

随后，公司便于6月24日首次递表，后于2022年11月通过聆讯但未启动招股，申请失效；次年3月，公司又重新递表，并于2个月后再次通过聆讯，但因受市场环境因素影响未正式上市，申请随后失效。

而此次递表之前，古瑞瓦特又于2025年11月27日完成了一次股权转让，并已于2026 年2月9日全部完成交割，这一次，IDG又加注了2.16亿元。

Best Select分别向 LYUJFounder、TAOMY、Ferryman 收购 13,116,669 股、6,250,000 股、25,000,000 股 A 类股份，对应总代价分别为0.44亿元、0.21亿元、0.83亿元。

Champ则对同卖方分别收购 2,623,334 股、1,250,000 股、5,000,000 股 A 类股份，对应总代价分别为0.09亿元、0.42亿元、0.17亿元美元。该公司由天津福泽全资拥有，也属于IDG资本。

IPO前，公司创始人、执行董事、董事长兼首席执行官丁永强通过ESunyT Capital（直接持股37.49%）、ETshine Capital（间接持股25.60%）及ESST Capital合计控制63.09%股权，共同构成一组控股股东。

IDG则为最大机构股东，通过Best Select、Bateson Group和Champ合计持股10.42％，累计投出了近11.16亿元。

此次IPO募资，公司将计划用于加强全球销售渠道；将用于投资核心技术的研发以及产品线的开发工作及升级；将用于生产设施及设备的建设及扩建，以及升级供应链；将用作营运资金及一般营运用途。