今天是2026年6月15日，不知不觉间，攒红利ETF的旅程已经走到了第416天。今天是最近这段时间以来，心情最复杂的一天，不是因为账户波动得厉害——恰恰相反，是因为看盘看得眼花，发现怎么都“拣不完”。

早上开盘前，招商基金那边就发了份公告，说中证红利ETF招商（515080）要启动上市以来的第17次分红了，每十份基金份额拟分红0.20元，也是2026年的第二次分红。权益登记日定在6月17日（周三），18日除息，24日现金就进账了。这次分完之后，基金上市至今每十份累计分红将达4.2元，从2024年起一直保持着季度评估分红的节奏。第17次了——这种雷打不动的派息节奏，确实能给持有的人一点实实在在的慰藉。公告里还提到，这只ETF自2019年12月上市以来，累计涨幅110%，年化回报12%，长期复利效应相当可观。

9点半一开盘，高股息板块就开始震荡走弱。银行、煤炭这些大家伙都跟着往下走，中证红利指数、中证红利低波动指数双双跌了1.0%，中证红利价值指数也没跑掉，跟着同步下挫。不过有意思的是，虽然指数在跌，资金却在大把大把地往里钻。同花顺iFinD的数据显示，红利低波ETF易方达（563020）近一周拿了约1.5亿元的资金净流入，在同标的产品里排在第一位。说白了就是：卖的人不少，但买的人更多，多到把买单都堆起来了。这种“越跌越买”的架势，挺能说明问题的。

其实不只是这一只。放眼整个红利类ETF家族，年内合计净流入已经达到178.43亿元了——这个数字来自Wind截至6月11日的数据，将近180亿的真金白银，都涌进了红利、高股息、红利低波这些产品里。从月内来看，华泰柏瑞和易方达的两只中证红利低波动ETF，截至6月11日月内净流入都超过了5亿元。这还不止呢，Choice数据显示，截至6月4日，5月份以来，电力ETF广发、煤炭ETF国泰、红利低波ETF华泰柏瑞三只产品的资金净流入都超过了30亿元。我脑子里只有一个念头——根本拣不完，也不是因为贪心，而是真的太汹涌了，手慢一步都觉得自己错过了什么。

为什么大家都在抢着“拣”？想来想去，最核心的还是那几个数字。

先看股息率——红利资产凭什么有吸引力，直接看票面数字就行。截至上周五收盘，中证红利指数的股息率是4.88%，而同期十年期国债收益率只有1.74%。4.88%对1.74%，差了三个多百分点。一个每年稳定派发近5%现金回报的资产，和一个年化不到2%的无风险利息放在一起比较，稍微算算账就能想明白：低利率环境下，高股息资产的“票息”优势太突出了。国投证券把这两种资产的息差做了个量化对比——约3个百分点，而且人家明确说了，中长期看低利率时代下“资产荒”问题可能还会加重，红利资产因为股息率高、业绩可观、抗跌能力强，天然具备很好的投资性价比。

再看看估值。今天中证红利指数的PE差不多8.7倍，拉长时间线看，这个估值自2013年以来的分位只有5.2%。红利低波动指数PE约8.5倍，估值分位也只有5%。说白了，现在的估值水平比历史上95%的时间都便宜。一个能每年给你将近5%现金回报的篮子，价格还处于历史洼地——这种组合要是放在菜市场，早被大妈们挤破头了。

再看整个市场的大环境。6月以来，全球资本市场波动明显加剧，资金避险情绪持续升温。Wind数据显示，6月份在资金净流入排行榜的前列，煤炭、电力、银行这些红利属性鲜明的行业ETF逐渐增多。煤炭ETF国泰净流入了33.08亿元，电力ETF广发紧随其后拿了22.48亿元，红利ETF易方达、银行ETF华宝也都拿到了近10亿元。而在净流出名单里，半导体设备ETF国泰却净流出了超过33亿元，科创芯片ETF嘉实、人工智能ETF易方达、科创半导体ETF华夏等都与芯片、人工智能沾边的产品也流出10亿到30亿元不等。资金流向很清楚：从科技成长赛道撤出来，换成高股息的红利资产。正所谓“高切低”，从追逐弹性的边缘撤下，回归对确定性的需求。

说到这里，得提一下上周五（6月12日）的情况。那天A股和港股主要指数集体反弹，红利方向也涨得不错。中证红利低波动100指数涨了1.0%，成分股里比音勒芬上涨近5%，广汇能源涨超4%，冀中能源和陕西能源等四只都涨超3%。港股那边的红利产品同样不甘示弱——中证港股通央企红利指数涨了1.39%，成分股里中远海能暴涨超8%，新华保险涨超4%，中国建材等也都涨了3%以上。资金流向上，红利低波ETF天弘那天一天就获得了2500万份的净申购。

刚好也是在上周五那天，六月份的第二次分红通知来了。

算下来，今天这局面其实挺有意思的。指数层面跌了1%，估值便宜到了极低的分位，股息率保持高位与十年期国债有着超过3个百分点的利差，各方机构轮番唱多——可真正的买盘似乎根本不在乎这些噪音，净流入的数字实实在在地摆在那里，178亿，只增不减。拣不完，真的拣不完。就像一个不断下雨的水池，你拼命往外舀，水位却在不断上涨。

我自己的操作方法，也是一直坚持的那套“网格交易 定投”的组合。底仓用来捕捉长期上涨的行情，网格部分则利用自动交易去“高抛低吸”，捕捉价差机会。红利ETF天然的低波动特性做网格其实特别合适，波动区间清晰，触发交易的频率可控，不会像科技股那样一两天就脱锚。我在东方财富股吧里看到有人在帖子里写：“卖出了2000股是因为距离上次买入上涨了3%触发了网格交易，买入了700股是因为今天是定投日。不管涨跌，有时候无脑按照既定计划行事也是一种成长！”。这种朴实的话，倒挺能说到心坎上。投资到最后，比的确实不是看谁猜得准，而是看谁能坚持得住。网格触发、定投扣款，执行得多了，就变成了肌肉记忆，也没那么多纠结了。

红利ETF的长期收益其实很好拆解，主要就两块：股息收益和资本利得。股息收益一般在3%至5%之间，资本利得大概4%至8%。如果采取分红再投资的策略，复利效应的威力就更大了。假设初始投入10万元，按年化9%的收益率计算，长年累月复利滚下来，效果是相当可观的。相比沪深300，红利ETF凭借高股息和低波动特性，长期年化收益率通常能领先3到7个百分点，而且最大回撤幅度也要小10%到20%。东吴证券那边的看法也挺有见地：他们觉得2026年上半年科技成长风格会更领先，但下半年红利风格超额收益有望凸显。核心原因是下半年不确定性加大、成长板块承压，而国债利率下行的环境下风险溢价回升，会进一步增强红利资产的吸引力。等资金流入开始推动估值提升，情况就会变得更加明朗。这不是谁的主观猜想，而是机构看得见的推演。

回看今天这一天的走势，再看最近这阵子红利资产的资金洪流，我脑子里浮现出的还是那四个字——根本拣不完。这种“拣不完”不是懊恼，也不是手忙脚乱，而是一种踏实。因为每一次下跌后都有资金接盘，每一次调整都有新的买盘涌入。4.88%的股息率、8.7倍的PE、比95%的时间段都便宜的估值水平，加上年度近180亿元的资金净流入——每一个数字都在说，这盘棋，还能走下去很远很远。而我唯一需要做的，就是和过去的416天一样，在每个定投日按时买入，在每个网格触发点严格执行，在市场恐慌的时候握紧筹码。越是拣不完，越是说明前面还有路。