6月15日，青梅食品细分龙头溜溜梅股份有限公司（下称“溜溜梅”，股票代码：06658.HK）在港交所鸣锣上市。“二十七年来，我们只专注做一件事——把一颗青梅做到极致。上市不是抵达，而是全新征程的起点。”仪式上，溜溜梅创始人杨帆表示。

公司公告显示，溜溜梅此次每股定价43.58港元，共发行1146.41万股，所得款项净额约4.4亿港元。在打新阶段，其公开认购超额高达6586.73倍。

挂牌首日，溜溜梅股价涨幅为193.71%，报128港元/股，成交额为4.5亿港元。

溜溜梅上市仪式现场

溜溜梅遭资金抢筹，指向了一个更深层次的投资逻辑：资金正在加速回归本质需求。那些拥有极致产品力、具备扎实产业壁垒的细分消费龙头，正在迎来属于它们的价值重估时刻。

对于这家在青梅食品领域深耕多年的企业而言，超购6586.73倍不仅是对其过往成绩的肯定，更是一次资本市场对其长期复利价值的集体投票。

港交所现场图片

资金回归本质：国民级品牌的“确定性护城河”

当宏观环境进入新周期，资本市场的审美也发生了根本性转变：转向追求供应链扎实、品牌复购率高、需求刚性的“确定性”。

溜溜梅之所以能成为“港股消费股超购王”，核心在于其切中了消费的核心本质——健康、天然与高频复购。

青梅作为一种碱性食品，富含柠檬酸、苹果酸、多种矿物质及17种氨基酸。西梅产品则精选智利、美国等全球优质产区直采的原料，配合AI三维视觉分选技术确保品质，从口感与健康双重维度建立差异化优势。当健康属性和极致口感叠加供应链壁垒，品类的定价权才具有真正坚实的根基。

溜溜梅在港交所鸣锣上市

当这种养生诉求与日常消费深度融合，便催生出了全场景渗透的高频复购。从餐后解腻、助消化，到办公提神、差旅休闲，青梅正深度嵌入消费者的日常生活，演变成一种刚性需求。这种基于健康底色所带来的稳定且持续的复利价值，正是资本市场在不确定性中所追求的底层逻辑。因此，当资金开始回归消费本质，这种手握健康确定性红利、死磕传统养心智的行业龙头，自然成为了全场瞩目的焦点。

从梅冻到多子品牌，如何理解品类延伸实质

市场有种担忧集中在产品单一化：梅冻在天然成分果冻行业已占据45.7%的份额，是否意味着空间见顶？

业内人士表示，首先，天然成分果冻赛道本身仍在高速扩容。在一个快速增长且公司已建立近乎垄断地位的细分市场中，龙头企业的受益逻辑是持续替换传统果冻存量。

其次，溜溜梅的品类布局早已超出“梅冻”单品的范畴。2026年春季发布会上，公司推出了五大子品牌矩阵：除溜溜梅和梅冻外，还包括尼嗒（果干）、打梅打（梅精软糖）、益生元酵素西梅（功能性西梅）以及梅和菓子（创意夹心青梅零食系列）。

尤其值得关注的是“尼嗒”品牌的重启——这一果干品牌早在2004年已起步，2016年因战略聚焦青梅而搁置，如今以IP化形象和“纯果干”定位重新推出，一方面进入会员商超等高势能渠道，另一方面以风味化产品下沉大众市场，其战略意图清晰指向“从单一爆品到多品类矩阵”的平台化延伸。

西梅产品则聚焦“早餐肠道健康”场景，同时梅冻品类持续迭代，电解质冰沙梅冻以“常温保存、冷冻即食”的创新形态将0防腐剂鲜果榨浆与钾、钠矿物质元素结合，精准切合夏季运动出汗场景，成为健康零食消费趋势的典型代表。

综合来看，溜溜梅的增长逻辑正在从“卖一颗梅”升级为“卖梅的整个可能性生态”。

上游锁定与产能自给，多维竞争壁垒正在合围

在港股休闲食品板块中，像溜溜梅这样具备垂直整合特征的企业较为稀缺。

公司对上游原料的控制依托排他性的订单农业体系：在安徽、福建等青梅核心产区，通过统一供苗、技术输出和保底订单，锁定了优质原料的最大产能。这种模式使竞争对手难以在原料端复制同等的品质和规模。

进一步看，溜溜梅产能利用率已长期保持在85%以上，2024年达到89.7%，接近物理瓶颈。本次募资约61%用于扩大产能，其中安徽青梅小镇二期、广西西梅精深加工基地等重点项目正在推进。值得注意的细节是，公司已计划将原料自给率提升至85%，这将有效降低进口西梅等依赖型原料的价格波动风险，进一步夯实成本“护城河”。

溜溜梅梅冻生产基地

站在细分消费龙头价值重估的节点上，从渠道、品牌到产品的多维度来看，溜溜梅的增长逻辑正在形成坚实的闭环：

渠道端，公司用三年时间完成了一场结构性转身，从依赖传统经销商到零食量贩、会员店、直播电商“三轨并行”，虽然短期内毛利率承压，但渠道话语权的上升为长期定价力回归奠定了基础。

产品端，梅冻以45.7%的份额稳固天然成分果冻赛道的统治地位，五大子品牌矩阵的发布则将市场想象力从“一颗梅”推向“一个健康果类零食生态”；西梅、尼嗒果干等增长线的放量，以及电解质冰沙梅冻等健康化创新，正在不断拓宽公司的品类边界。

品牌端，从“没事就吃溜溜梅”的国民级心智占领，到“66青梅节”的节气型品牌资产沉淀，再到“药食同源”的健康价值主张——三重品牌资产叠加，构成了竞争对手难以复制的认知壁垒。

从上游的种植基地锁量和保价收购、到中游的产区就近加工与自动化生产、再到下游的直营化渠道网络和多元品类矩阵，溜溜梅建立的多维竞争壁垒正在合围。这正是资本市场以超6586.73倍超额认购给予其最高投票的底层逻辑——在资金回归本质需求的消费大周期中，拥有从源头到终端的全链路掌控力的企业，必将率先迎来价值重估。

（文中图片来自溜溜梅官方）

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