2026年6月12日，证监会一纸批文，将国产存储产业推向了历史性的聚光灯下。距离5月27日上会通过仅16天，长鑫科技科创板IPO注册正式获批，拟募资295亿元，成为科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际的532.3亿元。

以公司预计2026年上半年归母净利润500亿至570亿元计算，若按20倍市盈率保守估算，长鑫科技市值约2万亿元；若乐观估计按30倍市盈率，市值有望冲击3万亿元，成为A股市值第一。

从2023年亏损超366亿元，到2026年上半年预计盈利超500亿元——这一“U型反转”不仅是一家公司的奇迹，更是整个存储芯片超级周期的缩影。AI浪潮之下，存储芯片正从“周期品”蜕变为“战略物资”。而在这场盛宴中，谁是真正的“最大赢家”？

一、长鑫科技IPO：国产DRAM“航母”正式启航

1.1 核心发行数据

长鑫科技是我国唯一实现自主规模化量产DRAM内存芯片的头部企业，也是全球范围内仅次于三星、SK海力士、美光之外，第四家具备完整DRAM自研自产能力的厂商，彻底打破了海外三大巨头长期垄断全球内存芯片市场的格局。

1.2 业绩爆发：从亏损366亿到半年盈利超500亿

长鑫科技的财务数据，是存储芯片超级周期最直观的注脚。

公司预计2026年上半年归母净利润500亿至570亿元，同比增长超22倍。此前市场预期，按2026年全年净利润1000亿元、20倍市盈率计算，长鑫科技市值约2万亿元。

1.3 募资投向：三大项目助力技术升级

此次IPO，长鑫科技拟募资295亿元，投向三大核心项目：

• 存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目
• DRAM存储器技术升级项目
• 动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目

公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。咨询机构Omdia数据显示，按照产能和出货量统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

1.4 长江存储跟进：国产存储“双龙头”资本化提速

长鑫科技并非孤例。长江存储已于2026年5月启动A股IPO辅导备案，国产存储“双龙头”资本化进程同步提速。国内存储产业资本化进入新阶段，有望进一步加快存储扩产及技术升级。

二、存储芯片超级周期：AI驱动的“20年未遇”大行情

2.1 供需错配：本轮周期的核心驱动力

长城证券科技首席分析师唐泓翼在演讲中表示，本轮AI驱动的存储芯片上涨为“20年未遇”的大行情，其背后的核心驱动力在于供需错配。

需求端：AI算力需求爆发式增长。服务器存储在整体存储市场的占比已从过去的20%提升至40%。AI手机、AI PC等端侧AI正驱动下一轮存储需求继续增长。

供给端：国际大厂纷纷将产能转向高毛利的HBM等产品。兆易创新Flash市场部经理丁冲表示，目前SLC NAND缺货严重，主因是海外大厂产能转向HBM等高毛利产品，叠加晶圆供应受限，缺货预计将持续至2027年。

2.2 HBM产能抢占：卖方的“卖方市场”

SK海力士计划五年内将晶圆产能扩大一倍，2026年资本支出将大幅高于去年，大幅拉升了上游设备采购需求。据韩媒报道，SK海力士已收到多家一级设备供应商的涨价申请，拟上调供货价格3%-4%，半导体设备迎来卖方市场。

DRAM供需比整体处于供不应求状态，交银国际预测存储行业供不应求格局将至少延续至2027年。

2.3 价格趋势：涨价延续，2027年或为转折年

长城证券测算，2025年至2027年供需比整体处于供不应求状态，存储芯片涨价趋势有望持续。但是，2027年或成为观察价格趋势的转折之年。

2.4 端侧AI：下一轮增长引擎

AI算力增长正由云端训练加速转向端侧推理，为具有低功耗、快速响应优势的利基型存储（包括小容量DDR3/DDR4、NOR Flash、SLC NAND、EEPROM等）带来新机遇。

兆易创新Flash市场部经理丁冲表示，AI正推动计算从云端集中向边缘协同转变。云端需要HBM、DDR5及企业级SSD等高端内存；端侧则要求低功耗与快速响应，驱动LPDDR和NOR Flash需求大增。未来三年，全球利基型存储市场将显著增长。

三、设备环节：谁在“卖铲子”中最大受益？

当存储芯片价格暴涨，DRAM厂商营收翻倍之际，最先受益的并非芯片设计公司，而是为扩产提供“铲子”的设备与材料商。

3.1 SK海力士扩产拉动设备需求

SK海力士规划五年内晶圆产能翻倍、2034年产能扩至三倍，2026年资本支出将大幅高于去年。在全力推进扩产的背景下，上游设备采购需求激增。据韩媒报道，SK海力士已收到多家一级设备供应商的涨价申请，拟上调供货价格3%-4%。

交银国际再次上调全球半导体设备市场规模预期：预计2026年全球半导体设备市场规模达1680亿美元（同比+24%），2027年达2010亿美元（同比+20%）。

3.2 国产设备：从“备选”到“必选”

据东吴证券研报，目前设备整体国产化率从2021年的9%提升至2025年的21%。随着长鑫、长存等先进存储产线持续扩产，国产设备有望率先在已验证环节继续提升份额，同时带动低国产化率、高价值量环节加速突破。

招商证券电子首席鄢凡指出，国产设备有望率先在已验证环节继续提升份额，形成较大的中长期国产替代弹性。

3.3 核心受益标的梳理

半导体设备龙头：

设备零部件：富创精密、新莱应材、汉钟精机、正帆科技、晶盛机电等。

交银国际建议关注中芯国际、北方华创、中微公司等。

3.4 洁净室工程：前置环节的“隐形冠军”

洁净室及其他厂务工程作为晶圆产线建设和技改扩产的前置环节，将受益于存储龙头资本化后续带来的产能建设和配套投资需求。

头部存储厂商对供应商过往项目履历、资金实力、资质等级要求较高，已进入“两存”供应链的公司具备先发优势。相关受益公司包括：

四、材料与利基型存储：国产替代的“第二战场”

4.1 半导体材料：国产替代的“深水区”

随着晶圆厂扩产，半导体材料需求同步增长。当前材料国产化率仍处于较低水平，替代空间巨大。

半导体设备ETF招商跟踪中证半导体产业指数，覆盖中微公司、北方华创、拓荆科技、南大光电等核心设备/材料龙头。Wind数据显示，该指数中“长鑫存储”含量约53%，“国家大基金”含量超60%。

4.2 利基型存储：端侧AI的“隐形冠军”

国际巨头将产能转向HBM后，传统存储芯片价格接连上涨，叠加AI推理侧需求持续增长，中国利基型存储产业链迎来新发展机遇。

五、舆情研判：烟花与搬家——高位减持的信号

5.1 亮眼的业绩与震荡的股价

2026年5月下旬，“韬定律”刷屏之际，A股有7家半导体上市公司的大股东密集发布减持计划，合计套现金额可达127亿元。一边是漫天烟花，一边有人悄悄“搬家”。

5.2 从“产业前景”到“买入价位”

“当一群最了解自家家底的人，在外面最亢奋的时刻选择卖出，这个巧合，值得你多看两眼。”有分析指出。

科技赛道基金经理表示，半导体板块5月快速上涨后出现波动，这主要系交易过度拥挤后资金止盈所致。但行业基本面并未出现恶化，部分细分领域公司的经营情况甚至出现边际改善，产业长期成长逻辑依旧稳固。

5.3 投资建议：聚焦三大核心赛道

国联安基金人士指出，当前行业全线开启涨价周期，存储、半导体材料、封测等细分领域盈利持续超预期。投资需聚焦三大核心赛道：

1. 国产化加速突破的设备与材料
2. AI需求持续提振的存储全产业链
3. 产能紧缺景气上行的AI算力及先进封装

六、报告核心结论

2026年6月，长鑫科技科创板IPO注册获批，是国产存储产业的历史性里程碑，也是AI驱动存储超级周期的“皇冠明珠”。

三个核心判断：

1. 存储超级周期远未结束。 长城证券判断2025-2027年供需比整体处于供不应求，涨价趋势有望持续。HBM产能已被客户“抢订一空”，SK海力士五年产能翻倍计划落地，SK海力士已收到设备商涨价申请，交银国际预测供不应求格局至少延续至2027年。
2. 设备材料是确定性最强的“卖铲人”。 国产化率从9%提升至21%，设备厂商同时受益于“量”和“价”双重提升。SK海力士全力扩产叠加国内产线加速建设，设备需求旺盛。半导体的长期前景与“你的买入价”是两码事，但设备环节的业绩确定性在产业链中最为突出。
3. 长鑫IPO是催化剂，但“长跑才刚刚开始”。 2万亿市值是预期，能否守住取决于业绩兑现能力。对于普通投资者而言，“长鑫存储”含量约53%的半导体设备ETF或为参与存储超级周期的便捷工具。投资需区分“产业前景”和“买入价位”，在故事最响时，留意那些“悄悄搬家”的信号。

当长鑫科技的DRAM晶圆在合肥和北京的12英寸产线上昼夜不停地流转，当全球第四的排名向全球前三发起冲击，当国产设备从“备选”变为“必选”——中国半导体产业的“黄金时代”，或许才刚刚开始。

—— 舆情数据派 | 数据周期 2026年6月