6月10日，技术面看，上证指数下方支撑是3794，为3月23日的最低点。创业板指数下方支撑3656，为60日均线，如今，两大指数都还在向上趋势当中，技术面暂时还没有太大风险。

当前A股向上还是向下，关键看半导体和光通信等板块，而这两个板块一般会跟美股脚步，周二美股收出长下影线，K线看是见底迹象，但K线如今给宏观面让路，也就是美国通胀率。

道个歉，昨天犯了个错误，美国通胀率公布是今晚而非昨晚，不过，好消息是，基于美国通胀风险给出的“避险建议”依然有效，算给大家多一天时间调仓。

为防止以后再犯错，将2026年美国通胀率发布预告时间列一列：7月14日、8月12日、9月11日、10月14日、11月10日、12月10日。注意，如遇特殊原因，比如美国政府停摆，通胀率公布时间会延迟。

之所以关心美国通胀率，是因为通胀高会导致加息，而如今全球股市，一会ICU，一会KTV，反复上下横跳，波动率非常大，市场分歧的背后，是全球流动性紧张的隐患初现。比如韩国SK海力士昨天暴涨的同时，持有SK海力士的ETF基金却反常暴跌。再比如，昨晚的美股，出现了比较奇特的景象，黄金、美股、油价、美债等一起下跌，美元也没有显著上涨。

华尔街卖出风险资产之后，没有持有美元，那么钱去哪里了？个人猜测，华尔街投资人，可能降低杠杆应对风险，可能去参与spaceX新股发行，也可能是去做空美股。美股长下影线，可以理解为短期见底，也可以理解为多空双方势均力敌。要知道，在1周前，多方对空方还是碾压态势，尤其是半导体股票上。而如今，分歧已经出现。

分歧≠行情扭转，但分歧肯定预示着潜在风险。AI基建股估值高不是主因，因为AI投资热逻辑还在，黄仁勋宣称SK海力士到2030年都没办法满足市场需求，半导体股票依然是印钞机。所以，华尔街投资人关键分歧在流动性预期。简单理解，AI投资的钱不够用了。比如谷歌最近就为了造TPU融资800亿美元，今天早上，腾讯也有一笔融资，这些融资对个股来是利好，但对市场整体来说，可以解读为，AI基建投资人自有现金不足，需要向资本市场伸手要钱，而谷歌和腾讯在AI上能否赚钱，至今还是个不确定。

今晚，美国通胀率公布后，市场会对加息预期做出反应，重新给资产定价。定价结束，说不定半导体股票还会带着全球股市上攻，但这样的上攻必然伴随分歧，一天ICU，一天KTV的日子会非常频繁。而，天下没有不散的筵席，AI投资热终归要结束，那么AI投资热最终会以什么方式结束呢？我之前的猜想，包括美股大型IPO吸血导致流动性不足，包括美联储加息打击AI投资，也包括内存产能爆发，供不应求局面逆转等等，但，也可能还有一个简单的词汇可以概括：反身性和流动性的双重影响。

何为反身性？价格是自我强化的，当价格上涨，投资人涌入这个行业，资金推高价格，价格继续上涨，投资人继续涌入，最终，投资人发现自己的投资是非理性的，要么估值泡沫过高，要么投入没有回报，总之，脱离了事物的内在价值，然后，开启抛售，最终价格反向强化，价格下跌，投资人出逃，投资人出逃打压价格，进一步下跌导致更多投资人出逃。

此次AI投资热，主角不是投资人，而是互联网企业，所以，会不会，AI投资热倒下的第一张骨牌，在热火朝天搞AI投资的互联网企业？而互联网企业倒下的诱因，就是对AI的投资后续乏力。然后，互联网企业取消算力采购订单，逐步向上游传到，最终，多米诺骨牌倒下。当然，以上猜测仅供参考。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】