面对“被数据彻底扼杀”的降息论调，市场不仅放弃了对美联储近期宽松的幻想，更开始押注新任主席沃什可能会在今年年底前被迫重启加息周期……

美国国债市场近期明显承压，交易员普遍预计即将公布的通胀数据将显示消费者价格出现数年来最显著的上涨，这一判断正在强化市场对美联储进一步收紧政策的预期。

美债收益率的快速上行已反映出这种情绪变化。上周五，在强于预期的美国就业数据公布后，美债遭遇抛售，10年期美债收益率升至4.55%，创下两周高点；对政策利率更敏感的2年期收益率则触及4.18%，为2025年2月以来最高水平。市场据此进一步押注，美联储将在12月之前启动加息。

随着新任美联储主席沃什上任后的首次政策会议临近，投资者正提前调整仓位，以应对可能出现的政策立场转向。6月10日（周三）将公布的消费者价格指数（CPI）正成为当前关注焦点。

与该数据挂钩的掉期交易显示，市场预计年率约为4.3%，在能源价格受美伊冲突僵局影响维持高位的背景下，这一增幅可能创下自2023年以来的新高。

LB Macro首席执行官Luigi Buttiglione明确表示：“美联储将被迫降息的论调已经烟消云散，被数据彻底扼杀了。”他判断，美联储年内或累计加息50个基点，且很可能从9月开始实施。

时间回到2月底，彼时美以针对伊朗的军事行动推高油价，成为全球债券市场走势的重要转折点。这一事件打破了此前市场对主要央行将在2026年转向降息的普遍预期。

目前，持续性的停火前景仍不明朗，这意味着能源价格可能继续维持高位，从而进一步推升通胀压力。同时，美国经济表现出较强韧性，也削弱了债券市场对宽松政策的期待。

在这样的环境下，沃什面临的政策选择更加复杂，一方面通胀压力上升，另一方面他还可能承受来自白宫要求降低融资成本的政治压力。

荷兰银行投资方案首席投资官Christophe Boucher指出：“如果沃什希望在上任之初就实施降息，现在看来这似乎已经不可能了。目前的劳动力市场过于强劲，无法为降息提供合理的依据。”

除了CPI指数，6月11日（周四）公布的生产者价格指数（PPI）同样受到关注。若两项数据均显示通胀加速，市场预计美联储官员可能会在政策声明中删除此前暗示可能转向宽松的表述。

华尔街机构的判断也在同步调整。多家大型银行已不再预测2026年会出现降息。法国巴黎银行在上周五发布的报告中指出，美联储最有可能自12月起启动加息周期，并实施三次加息。高盛也不再预期美联储今年降息，该行将其对美联储最后两次降息的预测时间从此前的2026年12月和2027年3月推迟至2027年6月和12月。