大洋彼岸的SpaceX悄悄上了一把超级热搜！准备6月12日赴纳斯达克敲钟，估值惊人地飙到了1.77万亿美元。要知道，这可是个至今还在烧钱、去年净亏49亿的公司。

这波IPO不光是马斯克的独角戏，持有股权的上万名SpaceX员工，也即将迎来财务自由的“高光时刻”。很多人都关心，这回马斯克到底搞了多大一盘棋？凭什么华尔街给一个还在巨亏的公司开出这么逆天的估值？

01. 五年狂奔：星链从“太空笑话”到千万用户帝国的逆袭史

在复盘SpaceX神话之前，有必要先搞明白这家公司到底手握了什么“王牌”。

很多人把星链（Starlink）当作一个天上铺满了卫星的“科幻工程”，但事情的起点其实要往回拉将近10年。

一个“疯狂”的计划是如何起步的？

2015年，马斯克第一次对外公布了星链计划——发射1.2万颗低轨道卫星上天，给全球任何一个地方的人连接上互联网。当时几乎所有人都觉得他疯了，毕竟彼时地球同步轨道卫星才几百颗，而他张口就是上万颗。

2018年2月，猎鹰九号将两颗星链实验卫星送上轨道，标志着建设正式启动。2019年，首批60颗星链卫星以“打包”形式发射入轨，星链的建设序幕全面拉开。

商用服务→井喷增长：百万到千万，只用了不到两年

2021年2月，SpaceX正式向公众开放星链互联网服务，当时所有人才回过神来——这不是科幻，这是真来抢生意的了。

商业化的脚步很快。2022年，星链全球用户迈过百万关口，验证了商业化的可行性。2025年2月突破500万，12月底即攀升至900万。

到2026年5月，星链全球订阅用户已达1030万，覆盖164个国家，仅2025年的连接业务收入就达到113.87亿美元，营业利润约44.23亿美元。

而在本月（2026年6月），据马斯克最新透露的数据，星链的活跃用户量已强势突破1200万，不仅覆盖了160多个国家和地区，而且仍在以平均每天新增超过2.6万用户的速度暴涨。

从百万到千万用户，星链只用了不到2年。这增长速度，放在任何一个行业都是极其恐怖的。

02. 巨额投资的钱哪里来？SpaceX真实的“赚钱组合拳”到底多强

星链虽然成了“印钞机”，但SpaceX真实的财务状况，却远比想象中复杂得多。

一边印钞一边大出血，全公司为AI引擎埋单

根据招股书披露的信息，2025年全年，SpaceX的总营收达到186.7亿美元，同比增长33%。但如果看净利润，S1文件却显示了一个巨大的“红包”：公司净亏损高达49.4亿美元。

这钱都亏哪去了？答案在“xAI”。

收购了xAI（马斯克旗下的人工智能公司，拥有Grok等AI平台）后，2026年第一季度AI板块的运营亏损就达25亿美元。而从全年的资本支出来看，2025年SpaceX总共投入了约207亿美元，其中有127亿投给了AI，占比超过60%。

所以，星链负责赚钱，火箭负责撑场面，xAI负责烧钱——虽然听起来有点匪夷所思，但这正是SpaceX的真实生态结构。

为什么华尔街还给1.77万亿估值？

那么问题来了——一个净亏损49亿、2025年全年营收加起来也不到200亿的公司，凭什么能拿到1.77万亿美元的天价IPO估值？

答案就在华尔街投行的预测里，这些预测动辄跨越10到15年的时间窗口。

摩根士丹利（大摩）直言：预计SpaceX到2040年，总营收将达到3.4万亿美元——比2025年翻了180倍。

高盛的预测虽然保守一些，但也给出了雄心勃勃的估计：到2030年，SpaceX的AI业务营收规模将达到3220亿美元。

华尔街认为，今天的SpaceX已经不是传统的火箭和卫星公司，而是“AI+航天”的全新混合体。AI才是这家公司未来十年真正的“核心引擎”。摩根士丹利甚至预测，到2040年，SpaceX可能占据全球卫星发射与数据服务的绝大部分市场份额。

当然，华尔街内部也存在理性质疑的声音。晨星分析团队计算出SpaceX的基础估值仅7800亿美元，不到IPO估值的一半，并认为IPO定价过高，建议投资者等待上市后出现更有吸引力的估值水平。美国知名的估值专家达摩达兰通过现金流模型给出的合理估值约1.22万亿美元，同样低于IPO价格约30%。

即便如此，资本市场的热捧还是压倒了一切——毕竟市场在押注的不是这家公司去年的业绩，而是它未来在全球航天、AI基础设施和通信市场上的“超级位置”。

03. “一夜暴富”：万多名SpaceX员工即将身价暴涨

说回这场IPO，最令人“眼红”的部分，也许不是马斯克个人财富的巨大增长，而是上万名SpaceX普通员工，也将因这一波IPO实现财务自由。

财富裂变：从穷工程师到千万富翁的数年等待

据《华尔街日报》的独家报道，许多SpaceX现员工和前员工，都持股数百万美元。一旦公司6月12日上市，这批人手中的股权就能更加自如地变现，转换为看得见摸得着的财富。

一位离职的SpaceX前工程师的故事相当典型：多年前，他拿到了公司授予的股票，如今，随着SpaceX的IPO动作推进，按其135美元的发行价估算，他的个人股权价值竟然超越了2800万美元。

更惊人的是，有数据显示，约400名核心员工的持股价值，各自可能高达1亿美元，其中少部分核心骨干的股权估值甚至达到了5亿美元的量级。

集体抱团套现，华尔街提前“照顾”SpaceX的富豪预备军

这次集体造富，中坚受益的力量就是几千名白领员工和同样持有期权的前员工群体。

据市场消息，不少SpaceX员工已经开始“抱团”，主动提前与理财顾问洽谈、布局财富配置和税务规划方案。在他们面前的未来，财富暴增已是大概率，他们要思考的只是怎么用这笔崭新的财富更好地延续资本滚雪球的能力。

SpaceX的上市大戏即将上演。

它之所以引发如此巨大的关注，不只是因为其1.77万亿美元的超级估值，更是因为它身上凝聚着今天全球科技创新趋势的两种内核：其一，在产业链条中找到绝对垄断的蓝海（星链）；其二，将商业模式提升到整个社会大转型的未来叙事（AI + 航天生态）。

对于SpaceX的早期员工而言，长达近十年的坚守，终于换来了“天降财富”。 这是马斯克对美国科技创新的巨大奖赏，也是对梦想和冒险精神最极致的兑现——即便这场冒险背后，每年还亏着天文数字的AI烧钱。