铜向来被视为经济晴雨表。它在电网建设、建筑、工业机械制造等领域都发挥着重要作用。如今，随着新能源、人工智能、机器人等行业的快速发展，铜正在成为这个时代的“工业血液”，全球能源体系正在从“燃烧驱动”全面转向“电流驱动”。

数据显示，新能源车的用铜量是传统燃油车的3-4倍。铜可以说是AI时代的神经系统，一座超大规模人工智能数据中心最多能消耗5万吨铜，相当于10万辆新能源汽车的用铜总量。在人形机器人赛道，单台机器人用铜约12kg，关节电机、传感器等零部件都需要靠铜支撑。

不过在供给端，过去一年“黑天鹅”事件频发，智利、印尼等全球主要铜矿产发生多起重大事故，停产、减产，令市场供需关系趋于紧张。根据MINING发布的数据显示，2025年全球十大铜矿合计产量达到490万吨，占全球矿产铜总量的20%以上。

值得注意的是，全球前十大铜矿中的4个，背后有日本企业的“影子”，由三菱、三井、住友等财团注资。近年来，中国企业加快海外布局。由五矿资源（MMG）、中信和宝塔树投资（Pagoda Tree Investment）共同拥有的秘鲁拉斯邦巴斯（Las Bambas）铜矿，排名第三。该矿曾长期受抗议活动困扰，低负荷运行多年。如今已实现连续三年稳定运营，加之第二采场Chalcobamba的稳定开采，2025年产量达到41.13万吨，同比增长27%，创下投产以来的第二高纪录。

由紫金矿业、艾芬豪矿业等共同拥有的刚果 (金)卡莫阿-卡库拉（Kamoa-kakula）铜矿，排名从第三滑落至第八，5月下旬发生的矿震事件，导致地下大面积洪水泛滥，停产近一个月，产量也从2024年的43.71万吨减少至38.58万吨。

目前，卡莫阿-卡库拉铜矿尚未完全恢复，2026年第一季度铜精矿含铜量同比下降54%至61906吨。艾芬豪矿业再次下调近期产量指引，称转向地下开发、修复和通道工作将在未来18至24个月内限制矿石供应。

卡莫阿-卡库拉铜矿还不是下滑最严重的，排名第二的印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿，去年9月遭遇重大泥石流事故而停产，产量从2024年的81.6万吨锐减至46.04万吨，跌幅达到44%。

今年5月8日，矿区运营方、美国矿业巨头自由港-麦克莫兰宣布，目前该矿产能仅恢复至40%-50%，全面复产从2027年底推迟至2028年初。公司已大幅下调2026年产量指引，较之前预估的77万吨下降35%。此前有报道指出，事故释放80万吨泥浆，修复难度远超预期。

位于智利的埃斯康迪达（Escondida）铜矿一直稳居榜首。这是由全球第一大矿企必和必拓（BHP）控股和管理（57.5%），力拓（Rio Tinto）、三菱商事株式会社（Mitsubishi Corporation）、JX金属株式会社（JX Advanced Metals）、三菱材料株式会社（Mitsubishi Materials Corporation）分别持有30%、8.25%、3%、1.25%的股份。

埃斯康迪达铜矿位于智利北部阿塔卡马沙漠，1990年开始开采，去年产量达到134.76万吨，同比增长5.2%。必和必拓运营评估指出，其开采量和选矿厂吞吐量均创下纪录。不过该矿也面临矿石品位持续下降的挑战，公司计划斥资50亿美元进行升级改造。